| 迈科期货早评精要 2022.7.27 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
本周三晚间美联储将公布议息会议结果，目前市场主流预期仍然是加息75bp，但不排除加息100bp的概率。所以美联储公布议息会议结果之前，市场情绪将保持谨慎，预计反复震荡略有小幅走高。如果美联储加息75bp，并且9月份预期加息50bp，此结果没有明显超预期，预计议息会议结果公布后仍将导致短线价格出现明显波动，但随后黄金价格有短线反弹的基础。 |
议息会议前保持谨慎，沪金以375.5为界，沪银以4160为界进行短线多空操作。议息会议后根据加息情况关注是否有预期落定后的反弹。 |
| 钢材 |
钢厂即时利润反弹后市场对其复产预期较强，但目前实际盈利面上周仅为8%，根据钢联调研显示目前检修高炉依然居多，短流程则因收废困难预计大幅增量空间也有限，复产或许利润维持一段时间后才能明显兑现。需求端，淡季无亮点，目前依然是需求预期摆动，估值及节奏重于方向，本周静态联储议息会议及政治局会议结果。 |
下跌后的盘整阶段，重要会议节点波动或加大；螺纹参考3700-3900。 |
| 铁矿 |
全球发运3040.1万吨（+56）后续或进入季节性增量阶段中枢将逐步上移，国内45港口到港2050.8万吨（-136.3）预计为近期低点，8月份到港有望明显回升。需求端，目前钢厂盈利面依然较低，短期大规模限产并不现实，盘面交易复产预期进行估值修复后目前基差处于历史低位水平（对标最便宜交割品pb及麦克粉），短期或将承压，生产性企业可以参考基差低位水下适当套保。 |
下跌后的盘整阶段，近期基差收窄后复产预期贷验证；铁矿石指数参考685-730。 |
| 油脂油料 |
国际方面，市场消息称印尼考虑取消棕榈油出口的国内销售要求，且印尼棕榈油局表示，今年下半年印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年激增60%左右，市场短期内棕榈油库存充裕，近来棕榈油价格大幅下跌，亚洲买家正在加大棕榈油采购力度以补充库存。国内方面，上周有大型企业收购豆油，基差反弹较多，进口大豆盘面利润倒挂得以修复，预计豆油会持续小幅去库，但近期棕油凸显性价比且豆粕已经出现胀库现象，因此基差或上行空间有限，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡偏弱，豆油09合约9100-9300；棕榈09合约7700-8100；菜油09合约10900-11400。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价20.93元/公斤，较上一日下降0.52元/公斤。目前国内生猪现货市场高位震荡，从出栏量来看，市场预计8月份生猪供给仍处于相对偏紧的状态，在对市场的看涨预期下，养殖户对降价收猪较为抵触。不过在炎热天气下，消费端对猪市提振有限。因白条销售艰难，屠企开工率再度下滑。加之部分地区新冠疫情抬头影响猪肉消费，屠企普遍亏损，继续减少屠宰量，预计8月份猪价仍有小幅上涨的空间。 |
生猪09区间参考20500-21000。 |
| 白糖 |
海外收紧货币政策，原油价格的走弱，及巴西下调汽油和乙醇价格影响，ICE原糖连续下行。国内一直保持坚挺的现货报价有松动迹象。旺季不旺有兑现的趋势。8月后进口陆续到港供应增加。压力再度反映在盘面上，资金突然打压期价，技术上，开启新一轮下跌行情。 |
压力5680下方持续看空。 |
| 棉花 |
国际市场下游形势仍不乐观，纺纱和织造生产缓慢，终端消费出现边际好转，能否延续仍有待观察。储备棉轮入维稳，提振市场信心。需求仍未好转，限电政策、疫情的影响，使得下游生产和消费受到限制。9月下旬逐渐开始的新年度供应增加会对棉价形成压制。 |
剩余空单继续持有，趋势阻力1.6万。 |
| 燃料油 |
API库存超预期下降，但市场仍反馈衰退担忧为主，原油冲高回落，高硫油跟随下跌，低硫油表现偏强。中东南亚开始大量采购高硫油发电以至新加坡库存明显降低，高硫需求的兑现会逐步体现，低硫油供应紧张的局面不变，但是中期来看柴油裂解走弱使原料紧缺预期下降，低硫油大概率跟随柴油走弱。 |
原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
隆众数据显示，8月国内沥青总计划排产量为246.2万吨，环比增加10.7%，7月下旬利润回升，炼厂增产迎接旺季，目前产量提升有限，现货资源偏紧，需求按需为主，旺季如能正常恢复则沥青基本面将保持偏强。 |
单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。欧洲天然气供给出现短期预期，短期化工有所反弹。 |
PP209 7600-8100；
LLDPE209 7600-8100。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅去库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。市场关注伊朗运力问题可能导致进口受到影响，短期市场有所反弹。 |
MA2209 2300-2600。 |
年
月
