| 迈科期货早评精要 2022.7.26 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 钢材 |
近期高炉及电炉出现即时利润回升，市场对产量见底预期增产，本周重点关注电炉是否在利润修复后复产，电炉复产对于成材及原料的压制相对较强。需求端，淡季无明显亮点，目前依然是宏观情绪引导方向以及成本估值框架内的波动为主。本周重点关注海内外重要会议对宏观情绪的扰动。成本区间内可以结合技术分析波端操作。 |
下跌后的盘整阶段，关注复产兑现及重要会议带来的情绪扰动；成本区间给到的螺纹静态参考3650-3900。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性摆动，预计本周到港压力小幅回落，8月份逐步开始回升。需求端，铁水产量降至低位，利润回升后存在复产预期，在整体盈利面仍低的背景下关注高炉企业是够有复产的意愿仍需观察；目前铁矿最便宜交割品仓单静态750附近，复产及补贴水预期较强，但实际复产情况及贴水幅度并不足以持续主导行情，整体仍会受成材走势影响。 |
下跌后的盘整阶段，短期关注下游复产幅度及近月贴水修复节奏，近月相对偏强；铁矿石指数参考670-710。09-01价差在30附近可以尝试少量介入正套。 |
| 油脂油料 |
国际方面，市场消息称印尼考虑取消棕榈油出口的国内销售要求，且印尼棕榈油局表示，今年下半年印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年激增60%左右，市场短期内棕榈油库存充裕，近来棕榈油价格大幅下跌，亚洲买家正在加大棕榈油采购力度以补充库存。国内方面，上周有大型企业收购豆油，基差反弹较多，进口大豆盘面利润倒挂得以修复，预计豆油会持续小幅去库，但近期棕油凸显性价比且豆粕已经出现胀库现象，因此基差或上行空间有限，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡偏弱，豆油09合约9100-9300；棕榈09合约7700-8100；菜油09合约10900-11400。 |
| 生猪 |
根据市场数据，昨日国内生猪均价21.92元/公斤，较上一日下降0.22元/公斤。目前国内生猪现货市场高位震荡，从出栏量来看，市场预计8月份生猪供给仍处于相对偏紧的状态，在对市场的看涨预期下，养殖户对降价收猪较为抵触。不过在炎热天气下，消费端对猪市提振有限。因白条销售艰难，屠企开工率再度下滑。加之部分地区新冠疫情抬头影响猪肉消费，屠企普遍亏损，继续减少屠宰量，预计8月份猪价仍有小幅上涨的空间。但目前生猪产能总体合理充裕，叠加政策干预的预期，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 |
生猪09区间参考20500-21000。 |
| 白糖 |
海外收紧货币政策，原油价格的走弱，及巴西下调汽油和乙醇价格影响，ICE原糖连续下行。国内一直保持坚挺的现货报价有松动迹象。旺季不旺有兑现的趋势。8月后进口陆续到港供应增加。压力再度反映在盘面上，资金突然打压期价，技术上，开启新一轮下跌行情。 |
压力5680下方持续看空。 |
| 棉花 |
国际市场下游形势仍不乐观，纺纱和织造生产缓慢，终端消费出现边际好转，能否延续仍有待观察。储备棉轮入维稳，提振市场信心。需求仍未好转，限电政策、疫情的影响，使得下游生产和消费受到限制。9月下旬逐渐开始的新年度供应增加会对棉价形成压制。 |
剩余空单继续持有，趋势阻力1.6万。 |
| 燃料油 |
国内高硫油供应随着中东原料和国内炼厂开工率提升有所增加，但是前期高硫价格大幅下跌，下游采购积极性提升，且中东南亚开始大量采购高硫油发电以至新加坡库存明显降低，高硫需求走强，低硫油供应紧张的局面不变，但是柴油裂解走弱使原料紧缺预期下降，后期大概率跟随柴油走弱，继续关注高低硫价差变化。 |
原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
炼厂产量边际提升不如预期，需求并不强劲，环比出现走弱，但整体库存水平偏低（去库以社会库为主），可提现货资源紧，沥青旺季预期仍然比较好，8月排产环比增加。成本端是短期主要影响因素，原油不大幅下跌的基础上沥青具有反弹动力。 |
单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。近日市场交易外盘低价货源冲击国内市场的情况，聚烯烃价格下跌幅度较大。 |
PP209 7500-8000；
LLDPE209 7500-8000。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅去库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。市场关注伊朗运力问题可能导致进口受到影响，短期市场有所反弹。 |
MA2209 2300-2600。 |
年
月
