| 迈科期货早评精要 2022.7.25 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
本周美联储将召开议息会议，目前市场主流预期仍然是加息75bp，但不排除加息100bp的概率。所以本周三晚间美联储公布议息会议结果之前，市场情绪将保持谨慎，预计反复震荡略有小幅走高。如果美联储加息75bp，并且9月份预期加息50bp，预计议息会议结果公布后仍将导致短线价格出现明显波动，但随后黄金价格有短线反弹的基础。 |
议息会议前短线操作，沪金以375.5为界，沪银以4160为界进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
上周钢材及铁水产量维持回落态势，但近期钢价反弹后高炉及电炉出现100-200即时利润，市场对铁水见底回升的预期较强，从钢厂检修计划看存在这种可能，后续或见到建材端出现一定增产行为出现。需求端淡季偏平坦，8月底预计才将淡旺季逐步切换，因此后续若产量回升则需要警惕对价格带来新的压力，关注复产以及现货反弹放缓的信号。上周国内疫情有所反弹河南部分地区进入静默期，本周美联储议息会议将继续加息关注幅度以及对后续加息的指引，预计情绪扰动下波动仍大。 |
阶段企稳反弹，后续关注复产及需求的承接力；成本区间给到的螺纹静态参考3660-3850，高于上沿预计略承压。 |
| 铁矿 |
全球发运季节性摆动，预计本周到港压力小幅回落。需求端，钢厂铁水日均产量降至同期低位目前市场对后续钢厂存在复产预期，现货市场成交略有好转，但复产高度取决于成材需求的承接力度预计回升空间有限；疏港预计小幅反弹但跟随铁水整体保持低位港口仍有累库压力，上周港口库存13194.55万吨（+166.26）；目前铁矿最便宜交割品仓单静态730附近阶段性或仍有小幅反弹空间，09静态贴水相对有限日内继续上冲动力不足不建议追多，后续09盘面若调整700以下可尝试短多。 |
短期市场转向下游复产及近月修贴水逻辑，关注下游复产幅度及近月贴水修复节奏；铁矿石指数参考670-710。09-01价差在30附近可以尝试介入正套。 |
| 油脂油料 |
国际方面，上周印尼棕榈油局表示，今年下半年印尼可能出口1730万吨棕榈油，比上半年激增60%左右，且市场消息称印尼考虑取消棕榈油出口的国内销售要求，市场短期内棕榈油库存充裕，近来棕榈油价格大幅下跌，亚洲买家正在加大棕榈油采购力度以补充库存。国内方面，上周有大型企业收购豆油，基差反弹较多，进口大豆盘面利润倒挂得以修复，预计本周豆油会持续小幅去库，但近期棕油凸显性价比且豆粕已经出现胀库现象，因此基差或上行空间有限，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡调整，豆油09合约9100-9300；棕榈09合约8000-8400；菜油09合约10900-11300。 |
| 生猪 |
根据市场数据，上周五国内生猪均价21.92元/公斤，较上一日下降0.22元/公斤。目前国内生猪现货市场高位震荡，从出栏量来看，市场预计8月份生猪供给仍处于相对偏紧的状态，在对市场的看涨预期下，养殖户对降价收猪较为抵触。不过在炎热天气下，消费端对猪市提振有限。因白条销售艰难，屠企开工率再度下滑。加之部分地区新冠疫情抬头影响猪肉消费，屠企普遍亏损，继续减少屠宰量，预计8月份猪价仍有小幅上涨的空间。但目前生猪产能总体合理充裕，叠加政策干预的预期，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 |
生猪09区间参考20500-21000。 |
| 白糖 |
海外收紧货币政策，原油价格的走弱，及巴西下调汽油和乙醇价格影响，ICE原糖连续下行。国内一直保持坚挺的现货报价有松动迹象。旺季不旺有兑现的趋势。8月后进口陆续到港供应增加。压力再度反映在盘面上，资金突然打压期价，技术上，开启新一轮下跌行情。 |
压力5680下方持续看空。 |
| 棉花 |
国际市场下游形势仍不乐观，纺纱和织造生产缓慢，终端消费出现边际好转，能否延续仍有待观察。储备棉轮入维稳，提振市场信心。需求仍未好转，限电政策、疫情的影响，使得下游生产和消费受到限制。9月下旬逐渐开始的新年度供应增加会对棉价形成压制。 |
剩余空单继续持有，趋势阻力1.6万。 |
| 燃料油 |
原油再次试探96一线，由于柴油跌幅较大，低硫油跟跌导致高低硫油价差有所回落，但低硫价格中枢仍然偏强，柴油调和需求强，高低硫油供应分化、高硫进入需求季的基本面未发生巨大改变，LU-FU价差高位震荡， |
原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差持有。 |
| 沥青 |
上周沥青装置开工率提升3%，还存在利润压制开工提升的情况，供应端增加幅度不大，但由于南北地区轮流降雨，终端需求始终不强，上周沥青出货量环比下降1%，供需面驱动不足，仍受原油带动。目前原油震荡，再次测试96一线，沥青阶段性跟跌势能释放，仍有进一步向上空间。 |
单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。近日市场交易外盘低价货源冲击国内市场的情况，聚烯烃价格下跌幅度较大。 |
PP209 7500-8000；
LLDPE209 7500-8000。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅去库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。市场关注伊朗运力问题可能导致进口受到影响，短期市场有所反弹。 |
MA2209 2300-2600。 |
年
月
