| 迈科期货早评精要 2022.7.21 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 贵金属 | 受美元指数反弹影响，贵金属黄金价格再度承压下行，白银价格较为稳定。总体而言，消息面较为平静，随着下周的美联储议息会议临近，联储官员进入到禁言期，等待下周美联储议息会议的具体结果，此次会议更为重要的则是对经济的预测和通胀的预测，以及对未来货币政策路径的规划。贵金属价格经历前期快速下跌后短线有所休整，仍然偏弱但跌幅受限。 | 沪金2212空单背靠375.5持有，沪银空单减持，再度跌破4160可适当加仓，短线操作。 |
| 钢材 | 目前全国样本内钢厂检修高炉增至64座，国企开始进入减产行列，整体影响铁水日均产量23.32万吨，预计本周铁水降至220万吨中枢；前期废钢领跌黑色现货，近期钢价反弹后给到电炉明显利润回升，后续关注是否电炉明显复产。需求端，克强总理出席世界经济论坛全球企业家对话会并强调不会为过高增产目标而出台超大规模刺激措施、超发货币、预支未来，下半年预计更多是前期政策落地及观察期新增刺激较少；各地开始着力解决烂尾楼问题，河南建立纾困基金，咸阳住建部门帮扶政策，目前更多是地产政策对烂尾楼事件的疏解，但根本问题仍是开发商资金紧张以及信用风险后续关注进一步进展。国内淡季需求弱稳，弹性较小，目前更多是市场情绪以及对估值上的摇摆。 | 阶段企稳震荡，螺纹成本区间3475-3640-3750，情绪回暖下盘面及现货给到全流生产利润但预计较难长期维持。 |
| 铁矿 | 全球发运2984.1万吨（+170.1），季节性摆动为主，月底前到港压力减弱8月份中枢上抬， VALE对目标整体有所下调后体现为短期铁矿的强势，但实际影响有限，其减量已经在上半年体现，下半年环比依然明显增量，相对需求弹性不是不主要矛盾。需求端，钢厂盈利占比低位铁水持续下行预计本周接近220，钢厂补库动力不足并减少长协量现货依然承压；前期废钢大跌后目前相对高炉明显优势，目前高炉成本相对电炉略有高估，后续关注修复方式，短期原料端压力大于成材。 | 中长期逻辑转弱，节奏跟随成材但短期压力或大于成材；铁矿石指数参考600-670。 |
| 油脂油料 | 国际方面，市场传言印尼或延期实行B35生物柴油计划，油脂高位回落，同时近期印尼加速出口，取消棕榈油出口专项税至8月31日，出口税金降低200美元，一定程度上缓解产业矛盾。但印尼面临巨大的胀库压力，预计政策带来的影响力度有限。国内方面，上周有大型企业收购豆油，基差反弹较多，进口大豆盘面利润倒挂得以修复，预计本周豆油会持续小幅去库，但近期棕油凸显性价比且豆粕已经出现胀库现象，因此基差或上行空间有限，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 | 震荡调整，豆油09合约9100-9400；棕榈09合约8100-8400；菜油09合约10700-11300。 |
| 生猪 | 根据市场数据，昨日国内生猪均价22.53元/公斤，较上一日下降0.06元/公斤。目前国内现货市场高位震荡，由于7-8月一般是生猪涨幅最高的月份，生猪存栏阶段性减少，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，又因养殖利润的扩大，叠加非瘟传言流出，市场普遍惜售，支撑猪价上行。随着猪价反弹，生猪养殖已回归盈利区间，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响，但目前生猪产能总体合理充裕，又是消费淡季，叠加政策干预的预期，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 | 生猪09区间参考21000-21500。 |
| 白糖 | 机构预估全球新榨季供应转向宽松。微观面伦白价差持续高位，显示季节性需求旺盛，巴西延续减产，宏微观博弈之下，国际原糖维持高位区间整理。主产区报价保持稳定，需求未明显放量。后期进入8月后，进口糖陆续到岸，供应增加，糖价将面临压力。目前形成低位宽幅震荡走势。 | 5750-5870区间震荡操作。 |
| 棉花 | 国际市场下游形势仍不乐观，纺纱和织造生产缓慢，终端消费出现边际好转，能否延续仍有待观察。储备棉轮入维稳，提振市场信心。需求仍未好转，限电政策、疫情的影响，使得下游生产和消费受到限制。9月下旬逐渐开始的新年度供应增加会对棉价形成压制。 | 剩余空单继续持有，趋势阻力1.6万。 |
| 燃料油 | 美国至7月15日当周EIA原油库存减少44.5万桶，预期增加135.7万桶，但汽油库存大幅增加，消费情况不如预期，盘中原油先小幅下跌后收回，燃料油震荡，低硫油保持偏强态势，柴油调和需求仍然比较强，高低硫油价差持续反弹，保持关注。 | 原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差持有，2340-2390仍可入场。 |
| 沥青 | 原油震荡，沥青反弹稍歇，供需面看炼厂利润、沥青加工利润持续改善，沥青供应环比好转，但整体仍处于较低水平，库存去化节奏平稳，暂未有大幅增加，三季度基建预期不减，等待落地。目前南方地区已渐次出梅，终端施工条件好转，沥青跟跌势能释放后仍有向上动力。 | 单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 | 近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。近期原油企稳带动化工品反弹，关注反弹高度。 | PP209 7900-8300； LLDPE209 7900-8300。 |
| 甲醇 | 最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅累库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率小幅下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。原油价格持续下跌，国内消费亦不够乐观。近期期货价格持续反弹，短期内关注是否可以持续。 | MA2209 2300-2600。 |
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