| 迈科期货早评精要 2022.7.20 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
消息面较为平静，随着下周的美联储议息会议临近，联储官员进入到禁言期，等待下周美联储议息会议的具体结果，更为重要的则是对经济的预测和通胀的预测，以及对未来货币政策路径的规划。贵金属价格经历前期快速下跌后，短线休整，在美元指数近期略有下行的情况下，有所支撑，但向上反弹缺乏动力。 |
沪金2212合约向上有效突破375.5空单减持，沪银向上有效突破4160空单减持。 |
| 钢材 |
目前全国样本内钢厂共有41座高炉检修，影响铁水日均产量19.78万吨，预计短期铁水仍有小幅回落，近期钢价反弹后给到全流程即时生产利润，后续进一步减产力度或减弱。需求端，多地开始着力解决烂尾楼问题，后续关注实际复工进度及实物需求是否回暖；需求整体淡季平稳随情绪有所摇摆，低产量状态下螺纹有效去库热卷仍有累库压力，情绪回暖后预计钢价震荡运行为主。 |
阶段企稳震荡，螺纹成本区间给到的运行参考3446-3611-3788，盘面若始终保持各成本之上则注意市场逻辑的转变。 |
| 铁矿 |
全球发运2984.1万吨（+170.1），季节性摆动为主，月底前到港压力减弱8月份中枢上抬，矿山季报出炉，BHP调高目标上线，VALE对目标整体有所下调，短期或有偏多情绪反馈。需求端，钢厂盈利占比低位铁水降至226万吨，短期或仍有小幅回落后企稳；随采随用策略疏港跟随铁水中枢水平下行；港口库存周初继续累库，偏松预期逐步兑现。 |
中长期逻辑转弱，节奏跟随成材；铁矿石指数参考600-670。 |
| 油脂油料 |
国际方面，市场传言印尼或延期实行B35生物柴油计划，油脂高位回落，同时近期印尼加速出口，取消棕榈油出口专项税至8月31日，出口税金降低200美元，一定程度上缓解产业矛盾。但印尼面临巨大的胀库压力，预计政策带来的影响力度有限。国内方面，上周有大型企业收购豆油，基差反弹较多，进口大豆盘面利润倒挂得以修复，预计本周豆油会持续小幅去库，但近期棕油凸显性价比且豆粕已经出现胀库现象，因此基差或上行空间有限，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡调整，豆油09合约9000-9400；棕榈09合约8100-8400；菜油09合约11500-11700。 |
| 生猪 |
根据市场数据，上周五国内生猪均价22.77元/公斤，较上一日下降0.05元/公斤。目前国内现货市场高位震荡，由于7-8月一般是生猪涨幅最高的月份，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，随着养殖利润的扩大，叠加非瘟传言流出，市场普遍惜售，支撑猪价上行。随着猪价反弹，生猪养殖已回归盈利区间，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响，但目前生猪产能总体合理充裕，又是消费淡季，叠加政策干预的预期，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 |
生猪09区间参考21000-21500。 |
| 白糖 |
StoneX预测22/23年度全球糖供应料过剩330万吨，21/22为短缺10万吨，新榨季供应转向宽松。微观面伦白价差持续高位，显示季节性需求旺盛，巴西延续减产，宏微观博弈之下，国际原糖维持高位区间整理。主产区广西和云南糖企报价继续保持稳定，需求未出现明显放量。后期进入8月后，进口糖将始陆续到岸，供应增加，糖价将面临压力。目前形成低位宽幅震荡走势。 |
5700-5870区间震荡操作，仍有回踩需求下沿。 |
| 棉花 |
国际市场下游形势仍不乐观，纺纱和织造生产缓慢，终端消费出现边际好转，能否延续仍有待观察。储备棉轮入维稳，提振市场信心。需求仍未好转，限电政策、疫情的影响，使得下游生产和消费受到限制。9月下旬逐渐开始的新年度供应增加会对棉价形成压制。 |
剩余空单继续持有。 |
| 燃料油 |
本周燃料油跟随原油大幅反弹，低硫油受柴油裂解影响表现强势，目前原油需求端主要影响因素仍是经济衰退带来的消费抑制，沙特增产无望或许给短期原油带来支撑，美油再上100，观察20日线压力突破情况。燃料油目前高低硫油供应分化、高硫进入需求季的基本面未发生巨大改变，单边受原油影响为主。 |
原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差持有，2340一线仍可入场。 |
| 沥青 |
原油反弹下沥青有明显上涨，供需面看炼厂利润、沥青加工利润持续改善，沥青供应环比好转，但整体仍处于较低水平，库存去化节奏平稳，暂未有大幅增加，三季度基建预期不减，等待落地。目前南方地区已渐次出梅，终端施工条件好转，沥青跟跌势能释放后仍有向上动力。 |
单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。近期原油企稳带动化工品反弹，关注反弹高度。 |
PP209 7900-8300；
LLDPE209 7900-8300。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅累库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率小幅下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。原油价格持续下跌，国内消费亦不够乐观。近期期货价格持续反弹，短期内关注是否可以持续。 |
MA2209 2300-2600。 |
年
月
