| 迈科期货早评精要 2022.7.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
上周公布的美国CPI数据和PPI数据继续超预期回升，导致美联储加息预期显著升温，市场预期7月份美联储或加息100个基点。但上周五多名联储官员为7月加息100个基点降温，认为加息75个bp是合适的。上周五晚间美国公布的经济数据也没有再度明显下行，7月密歇根消费者信心指数仍在低位，但较上月出现小幅回升，另外对长期通胀预期从3.1%回落至2.8%。7月纽约联储制造业PMI指数也高于预期。受此影响，美股上行，美债收益率下行，美元指数下行。 |
金银短线跌势或有所休整，沪金向上突破375，沪银向上突破4150，空单减持。 |
| 钢材 |
产量整体回落，建材减产幅度好于热卷，后续或持续热卷弱于螺纹来调节供给结构，近期废钢跌价较快电炉重新利润后续关注电炉是否复产或成材估值进一步下压。需求端，银保监会发声确保烂尾楼交付，后续关注实际执行情况，3季度为地产开放商集中偿债阶段违约风险相对较高；钢材表需整体弱势，螺纹298.15万吨，热卷302.16万吨，8月底前或暂无明显弹性。周五现货参与者挺价，风险事件冲击也有所缓和带来价格反弹，但成本区间内的估值压制依然较强，预计反弹空间有限。 |
中长期下行周期内，短期超跌反弹，螺纹成本区间得到的日内参考为3552-3717-3865（谷电-平电-高炉成本）。 |
| 铁矿 |
全球发运整体季节性摆动同比正常水平，进口利润回归后港口到港出现超预期增量，后续继续关注是否有明显贸易分流已经出现。需求端，钢厂盈利占比维持低位区间,铁水降至226万吨水平，厂内库存低但无补库意愿预计随采随用，疏港跟随铁水中枢水平弱势运行；废钢近期领跌黑色现货，跌后体现出相对铁水明显性价比，后续减产或通过高炉进行，关注原料需求减量。 |
中长期逻辑转弱，铁水估值有所高估关注后续是否向下修复；铁矿石指数参考600-665。 |
| 油脂油料 |
MPOB月报显示，因产量和进口不及预期，马棕6月末库存未如主流机构预期般增至170万吨以上，报告略偏多。但印尼面临巨大的胀库压力，市场主要关注点落在印尼如何将消化这较正常水平高出的300多万吨库存上，预计此次MPOB报告对棕榈油市场影响有限。国内方面，疫情频发下国内植物油消费疲软，在供应预期主导下，基本面转弱预期仍在，国内高基差面临回归，上方压力依然明显，短期反弹空间或受到限制，关注印尼生柴政策的调整及美豆产区作物生长情况。 |
震荡调整，豆油09合约9000-9300；棕榈09合约7700-7900；菜油09合约10800-11000。 |
| 生猪 |
根据市场数据，上周五国内生猪均价22.43元/公斤，环比下跌1.02%。7-8月一般是生猪涨幅最高的月份，部分集团场出栏不足，散户出栏积极性降低，随着养殖利润的扩大，叠加非瘟传言流出，市场普遍惜售，支撑猪价上行。随着猪价反弹，生猪养殖已回归盈利区间，未来可以重点关注母猪产能去化、仔猪补栏、政府连续收储对市场情绪的影响，但目前生猪产能总体合理充裕，又是消费淡季，叠加政策干预的预期，生猪价格不具备持续大幅上涨的基础。 |
生猪09区间参考21000-21500。 |
| 白糖 |
微观面伦白价差持续高位，显示需求旺盛，叠加巴西6月下半月双周数据延续减产，宏微观博弈之下，国际原糖维持高位区间整理。主产区糖企与加工糖报价继续保持稳定，对当前国内糖市起到了定海神针的作用，使郑糖短期走势稳定在一定区间内波动。郑糖震荡区间缩窄。 |
有效站稳5800则反弹多，反之继续维持向下的行情。 |
| 棉花 |
国际棉花市场终端消费出现边际好转，能否延续仍有待观察。储备棉轮入维稳。国内下游需求仍未好转。9月下旬逐渐开始的新年度供应会对棉价形成压制。下游向上传导的压力将继续发酵。连续下跌后，进入阶段性技术修正行情。 |
前低附近空单减持。 |
| 燃料油 |
拜登访问中东欲求增产，沙特表示短期增产空间非常有限，国际原油小幅上涨，目前需求端主要影响因素仍是经济衰退，增产无望或许给短期原油带来支撑，关注美油96一线支撑情况。燃料油目前高低硫油供应分化、高硫进入需求季的基本面未发生巨大改变，低硫跟随柴油偏强，单边受原油影响为主。 |
原油波动较大，单边观望。空LU-FU价差2210-2240入场。 |
| 沥青 |
上周沥青受原油下跌和国内经济增速影响跌幅较大，供需面看炼厂利润、沥青加工利润持续改善，沥青供应环比好转，但整体仍处于较低水平，库存去化节奏平稳，暂未有大幅增加，但三季度基建预期不减，等待落地。目前南方地区已渐次出梅，终端施工条件好转，跟跌势能释放后仍有向上动力。 |
单边观望等待，多BU-SC裂解价差剩余持有，-250离场。 |
| 聚烯烃 |
近期聚烯烃开工率下降 ，产量下降。库存变化不一，聚丙烯累库，聚乙烯去库。下游消费亦有分化，聚丙烯下游开工率下降，聚乙烯下游开工率上升。原油价格大幅回调，除带来情绪影响外，亦会导致聚烯烃品种成本下移，提醒交易者从估值角度下移聚烯烃价格波动下边界。 |
PP209 7600-8000；
LLDPE209 7500-8000。 |
| 甲醇 |
最新的产量数据显示，上周国内甲醇产量减少，开工率下降，内地小幅累库，企业待发订单环比下降，港口库小幅累库。传统下游开工率上升，MTO开工率小幅下降。近期内地港口价差逐渐收窄，或引起物流倒流回内地。原油价格持续下跌，国内消费亦不够乐观。商品期货价格周五夜盘反弹，短期内关注是否可以持续。 |
MA2209 2300-2600。 |
年
月
