2022年4月11日铜市早评 关注疫情发展,铜价持稳
宏观
1、美股继续交易激进加息预期,银行股带动道指上行,而对利率敏感的纳指下跌,标杆十年期国债收效率升到2.73%。目前市场预期5、6月各加息50个基点,且5月开始缩表,金融资产承压。
2、 欧盟委员会表示将不惜一切控制通胀,高盛预计欧元加息可能提前到9月。
3、上海阳性人数继续创新高,疫情仍处高位,广州感染人数增加,重新加强管控。周末华北、华东一度大范围高速路封路,但上海周边疫情控制好转,生产、物流已在逐步恢复,物流效率仍低。整体看此次疫情传染性特别严重,反复发作,稳经济困难加大。会造成国内信心减弱。利空
4、总结:美欧进一步对俄制裁,同时市场交易超预期加息,风险资产短期承压,但能源价格可能维持高位,高通胀支撑大宗的基本格局不变,国内疫情反复,对经济压力增大,整体略偏空
现货
1、周五LME库存增加2500吨,总量10.3万吨,注销仓单小减为4.7万吨,仍占比45%,亚洲和欧洲仓库有入库,现货转为贴水18美元。上期所库存增加3500吨,总量9.6万吨。这也是一个月来首次增库存,因疫情严重,出入库几乎停滞,下游消费减弱。由于注销仓单较高,仍关注挤仓对价格的支撑。
2、受疫情管控影响,华东地区供需两弱,少量现货供需支撑升水稳定,佛山地区同样因安全检查,炼厂和下游生产都暂时受影响,现货升水保持在60元一线。据SMM调研,这周原料进一步紧张,运费大幅上涨,下游加工厂的停工面积会继续扩大,精铜杆厂的开工率可能降低15个百分点。而受疫情管控工地暂停影响,终端实际需求也非常疲弱。估计僵局暂难打破,涨跌两难格局维持。
3、SMM统计的3月中国电解铜产量84.8万吨,较上月微增,华北大型炼厂因资金紧张全面停产,其它炼厂生产基本正常。4月有炼厂集中检修,但由于加工费已高达80美元,炼厂利润丰厚,积极满产,估计产量小减2万吨到82.7万吨。此外受2月以来长时间低比价影响,国内炼厂积极出口,一般贸易进口减少,估计3月进口精铜减少。
4、总结:宏观受到通胀和加息矛盾因素影响,无明显驱动,但国内疫情严重,整体略偏弱。现货供需两弱,缺乏持续驱动力,铜价维持窄幅震荡格局。72000近期强支撑区,价格回调仍是买入思路。今日73500-73000。