2022年4月11日铜市早评 关注疫情发展，铜价持稳
宏观
１、美股继续交易激进加息预期，银行股带动道指上行，而对利率敏感的纳指下跌，标杆十年期国债收效率升到2.73%。目前市场预期5、6月各加息50个基点，且5月开始缩表，金融资产承压。
２、 欧盟委员会表示将不惜一切控制通胀，高盛预计欧元加息可能提前到9月。
３、上海阳性人数继续创新高，疫情仍处高位，广州感染人数增加，重新加强管控。周末华北、华东一度大范围高速路封路，但上海周边疫情控制好转，生产、物流已在逐步恢复，物流效率仍低。整体看此次疫情传染性特别严重，反复发作，稳经济困难加大。会造成国内信心减弱。利空
４、总结：美欧进一步对俄制裁，同时市场交易超预期加息，风险资产短期承压，但能源价格可能维持高位，高通胀支撑大宗的基本格局不变，国内疫情反复，对经济压力增大，整体略偏空
现货
１、周五ＬＭＥ库存增加2500吨，总量10.3万吨，注销仓单小减为4.7万吨，仍占比45%，亚洲和欧洲仓库有入库，现货转为贴水18美元。上期所库存增加3500吨，总量9.6万吨。这也是一个月来首次增库存，因疫情严重，出入库几乎停滞，下游消费减弱。由于注销仓单较高，仍关注挤仓对价格的支撑。
２、受疫情管控影响，华东地区供需两弱，少量现货供需支撑升水稳定，佛山地区同样因安全检查，炼厂和下游生产都暂时受影响，现货升水保持在60元一线。据ＳＭＭ调研，这周原料进一步紧张，运费大幅上涨，下游加工厂的停工面积会继续扩大，精铜杆厂的开工率可能降低15个百分点。而受疫情管控工地暂停影响，终端实际需求也非常疲弱。估计僵局暂难打破，涨跌两难格局维持。
３、ＳＭＭ统计的3月中国电解铜产量84.8万吨，较上月微增，华北大型炼厂因资金紧张全面停产，其它炼厂生产基本正常。4月有炼厂集中检修，但由于加工费已高达80美元，炼厂利润丰厚，积极满产，估计产量小减2万吨到82.7万吨。此外受2月以来长时间低比价影响，国内炼厂积极出口，一般贸易进口减少，估计3月进口精铜减少。
４、总结：宏观受到通胀和加息矛盾因素影响，无明显驱动，但国内疫情严重，整体略偏弱。现货供需两弱，缺乏持续驱动力，铜价维持窄幅震荡格局。72000近期强支撑区，价格回调仍是买入思路。今日73500-73000。
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