| 迈科期货早评精要 2022.3.21 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
金银价格短线有反弹受阻迹象，美黄金如果有效跌破1915一线，则有望继续向下1880附近寻求支撑。从基本面因素来看，目前金银价格处于避险情绪过后的休整期，而短线美联储议息会议也刚过，所以没有来自政策方面的短线非常压制的因素，总体而言近期将保持一种反复震荡格局。 |
沪金跌破394.5，沪银跌破5070前期多单离场，尝试短空，向上突破则离场。 |
| 钢材 |
上周钢厂整体呈现复产态势，周末唐山地区因疫情开启封锁，多数钢厂保持正常生产少数存在停产计划，但因高速汽运受到管控后续或存在原料库存偏低的厂家进一步减少生产负荷的可能，后续关注唐山地区管控持续时间及减产影响，若持续时间长热卷增产或受阻，原料短期因此承压。需求端，疫情导致上周表需下滑，但疫情管控结束后预计仍有消费的回补，金融委会议后稳增长的信心更加充足，预计地方在疫情管控结束后将进行集中的地产政策松绑，管控结束后保持相对乐观。钢银显示建材库存降3.33%，热卷降3.65%，显性库存维持去化。 |
观望或逢低尝试多配热卷；热卷05日内参考5080-5250。套利方面，空钢材盘面利润短期或将调整，但长期逻辑持续。 |
| 铁矿 |
海外发运整体偏低，国内3月下旬到港压力整体不大，周末淡水河谷北部矿区疏散工作人员后据悉多涉及铜矿生产暂不影响铁矿生产区，后续继续跟踪是否扩大。需求端，日均铁水升至220.7万吨，唐山地区管控有影响复产进度可能，但整体复产空间仍存在，短期扰动结束后铁水有望升至230万吨水平，管控预计更多反应在唐山两港疏港强度上，短期或明显回落库存有一定压力，价格短期承压，但回调后可寻找新的买点。 |
短期承压但后续可寻找新的买点； 05日内参考795-850。套利方面，铁矿05-09正套暂持。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日港贸易3550元，折仓单3845元。提涨四轮落地，入炉煤成本上升，利润244元/吨，开工率回升，产量64.9（2.1）万吨。下游钢厂产量220.7（5.6）万吨，疫情影响运输等环节，整体库存累库。焦煤方面，产量回升，国产供应好转但低于同期水平，蒙古口岸通关100车以上，进口有缺口。下游需求回升，焦企需求较好，总库存继续去库。 |
受疫情影响，唐山地区运输受限，短期波动较大。05合约焦炭3600-3750，焦煤2950-3100。 |
| 动力煤 |
内蒙坑口690元，内蒙港口1550元。产地产量已提高至1200万吨以上，铁路发货量满负荷。下游终端及非电行业补库行为旺盛，北方天气变暖，民电电耗回落，需求进入淡季。全国电厂存煤在1.47亿吨以上，平均可用天数22天。港口优质资源偏少，船舶数较高，需求未有明显回落，北方三港库存上涨。 |
发改委有定价要求且进入淡季，后续现货偏空，期货因强监管，成交量极低，不参与，05参考区间766-850。 |
| 油脂油料 |
国际方面，2月底马来西亚棕榈油库存152万吨，处于库存波动范围下沿；南美大豆大幅减产使得全球大豆库存消费比处于低位区间；地缘政治冲突导致黑海地区植物油出口受损；中期来看5-6月份马来西亚将引入32000名劳工，劳工紧张问题将逐步缓解，届时棕榈油产量也将相应逐步提升。国内方面油脂延续去库存进程，上周棕榈油库存29.94万吨，环比减少9.42%，豆油库存75.15万吨，环比减少1.42%，总体上来看目前油脂供应仍较为紧张。 |
豆油05短线偏弱，10500-10600；棕榈05短线走势偏弱，关注11250附近压力；菜油05短线走势偏弱，关注12550附近压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价12元/公斤，较上一日的12.03元/公斤下跌了0.03元/公斤，从区域上来看今日整体呈下跌态势，且下跌幅度再度扩大。目前猪价持续底部区域徘徊，养殖端整体处于深度亏损状态，叠加年后集中恐慌出栏后适重生猪存栏减少，普通养殖户和规模化企业出栏积极性降低，市场出栏呈现出缩量表现，但由于当前消费处于一年中最清淡时期，市场受消费低迷掣肘明显，供需两端僵持表现突出，继续制约猪价的上方空间。 |
区间参考12550-12900。 |
| 白糖 |
下阶段市场关注焦点将转移至4月巴西糖醇比调整，以及国际油价走势变化带来的指引。ICE原糖18.3支撑，站稳将继续向上。国内延续传统消费淡季行情，同时疫情发酵管控措施严格影响物流发运，盘面稍弱于外盘，但国内糖价跟随外盘走势为主。对应郑糖5800关键阻力位，突破则继续向上。 |
5800中线多空分水岭。 |
| 棉花 |
随着外围环境的缓和，ICE美棉期货价格创出新高，将对郑棉带来提振。印度整体纺织品需求下降，棉织物制造商在购买棉纱时变得更加谨慎，导致产品库存进一步积压。疫情加剧纺织市场降温，国内棉市压力再增。截至3月17日，全国皮棉销售249.2吨，同比减少224.8万吨。预计国内棉价偏强震荡。 |
今日区间21347-前高。 |
| 燃料油 |
燃油取暖需求将季节性向发电需求过渡，且欧洲具有天然气替代预期，供需面存在支撑。目前俄乌趋缓，美国在宣布制裁俄罗斯的同时向委内瑞拉和沙特寻求石油，但进展并不顺遂，通胀高企下，油价回调或已经开始定价需求衰退。现阶段燃油走势与原油吻合，夜间原油小幅上涨，燃料油跟随，低硫油重新强势，高低硫油价差有回升，但仍有关注价值。 |
短线观望为主。高低硫油价差短线回升，后续仍有震荡可能，LU-FU价差850附近考虑离场。 |
| 沥青 |
倒春寒气候影响下，北方降温、南方降雨持续，沥青继续维持需求不振，生产低迷，库存累计的供需两弱下基本格局，预期方面仍以季节性需求和稳增长基建需求为主，需求季价格存在支撑，短期原油仍有带动作用，但反弹偏弱下沥青较难有效跟随。 |
BU06合约3750不能突破则再次短空。裂解价差有所修复，FU-SC做多暂时继续。 |
| 聚烯烃 |
地缘政治危机尚未解除，原油价格反弹。聚烯烃方面，近期石化降负，库存依然较高，短期基本面依然较弱。PP下游需求较稳定，但利润基本上被压缩。PE下游膜料即将迎来旺季。前期做多LP价差可继续持有。 |
LP价差套利单继续持有。 |
| 甲醇 |
地缘政治因素影响尚存，原油价格小幅反弹，甲醇昨日价格有所反弹。春检临近，厂家停车检修的数量有所增加，最新的港口库存数据显示，港口本周小幅去库。聚烯烃与甲醇价差逐步走强，下游加工利润好转。经过前日反弹后价格到达3000平台，估值相对较高。预计短期以平台震荡为主。 |
MA2205合约2850-3050，日内2950-3050。 |
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