2022年3月17日铜市早评 稳金融信心回升，高升水支撑铜价
宏观
１、昨天美联储公布3月议息会议决定，加息25个基点，与预期相符，联储并预计年底加息到1.75-2%，比预期更鹰派，美联储还大幅下调今年ＧＤＰ预期，由此前的4%下调为2.8%。联储表示经济增长动力仍强，但高通胀和战争带来的风险增加。由于上述原因，股市已经严重承压，因此加息本身对市场无影响。
２、昨天英国媒体报道俄乌就乌克兰非军事化和俄罗斯撤军达成妥协，但俄未承认。笔者认为在北约坚定不下场之后，乌克兰军事中立就已经是事实了，目前主要障碍是乌东独立要求，战事可能不会那么快结束。不过金融市场还是明显受到战争结束乐观情绪的鼓励，昨天欧美股市都继续大涨，美元指数跌至98.4，原油持稳于96的近期低位，战争炒作继续降温。技术上看原油已跌到中期技术支撑位，压力减轻，大宗商品风险偏好可能重新回升。利多
３、中国：国务院金融稳定发展委员会召开专题会议，要求出事对市场有利的政策，慎重出事收缩性政策，及时研究化解房地产风险方案。人行表示 要保持新增贷款适度增长，保持经济运行在合理区间。另外媒体报道中国同意对在美上市公司审计要求做出让步。这些消息对当下关注点都做出回应，再次确认将释放流动性、维护房地产稳定，以及维护融资环境稳定，这在美对华新制裁的焦灼中尤其给予市场信心。受此影响，昨天国内股市大涨，海外中概股大幅反弹，关注反弹持续性。利多
４、总结：战争担忧继续减轻，风险偏好回升，国内管理层明确表态稳经济、稳金融，担忧情绪缓解，关注反弹持续性，整体压力减轻。
现货
１、ＬＭＥ库存微减，现货由上日贴水46美元大幅提高回到升水2美元。显示战争引发临时性交割压力已结束。总量7万多吨的库存仍然属于偏低水平。欧洲战争对经济前景和现货需求不利，但对俄制裁也造成出口受阻，可能很快反映在欧洲供应减少上来，中期出口减少也会提高铜价均衡水平，整体偏多。ＬＭＥ镍恢复交易，短线可能剧烈下跌，或对有色金属情绪略偏空。
２、交割后现货升水继续走高，昨天平水铜升水报价升至300元，精废价差收窄到1000元，精铜对废铜反向替代。受周末疫情扩散影响，天津、山东、广西等地物流受阻影响了炼厂发货，但华东、华南是主要铜消费地，疫情导致工地停工，下游工厂进货和发货受阻，消费影响同样巨大，供需两弱，市场追涨心态转弱。但由于发货受阻，表现为升水异常走高，实际缺乏进一步推动力。
３、昨天国务院金融稳定发展委员会专门提到化解房地产风险，因房地产销售已连续多月下行，造成房企资金紧张。笔者认为维持房企资金链正常是稳定经济、金融的重要一环，后期很可能有更针对性的政策出台，房企投资回升仍有空间。今年到目前为止房企方面的用铜需求恢复缓慢，后期有望逐步回升。
４、总结：战争结束的预期增强，风险偏好回升，国内表态稳经济、稳金融，担忧情绪大幅缓解，市场信心回升。现货方面国内提前降库，价格结构转强，低位消费买盘增加，现货支撑强。疫情造成供应受阻，现货升水虚高，消费同样受阻，缺乏持续推动力。整体价格震荡区间小幅上移，71000下方强支撑区，低位耐心持多。今日72300-71500。
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