| 迈科期货早评精要 2022.2.7 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
春节期间欧美货币政策仍然维持了偏紧缩的预期，贵金属金银价格因为美元指数短线连续向下调整，价格短线略有支撑，小幅反弹。2月初英国央行再度加息，欧洲央行议息会议放弃了2022年不加息的承诺，欧元兑美元短期强势导致，上周前期美元指数连续回落。上周五晚间美国1月非农就业数据大致向好，使美元指数跌幅有所缓和。 |
沪金观望，沪银背靠4815适当短线多单操作。 |
| 钢材 |
从钢联假期初步调研数据看螺纹产量如期小幅回落，本周仍有部分高炉检修预计有一定减量，月中开始预计触底有所反弹，但趋势性大规模复产预计在3月中旬采暖季限产结束后。需求端假期数据暂难观察，钢联数据推算表需为负值更多和样本统计时间长有关，假期间1月份制造业PMI数据看，制造业整体环比变化持稳，原材料及产品价格的回升更多和生产经营预期回升有关，假期中下游补库需求带动价格上涨为主；建筑业PMI小幅回落但新订单指数回升，建筑业需求在基建项目加速投放下有一定支撑；钢厂新订单指数环比同比皆有一定幅度回升预计2月份整体板材订单需求良好；建筑业端，第三轮土拍结束，较第二轮更为惨淡，从高频数据看开发商拿地仍较为谨慎，上半年地产需求预计仍难乐观，春节后继续关注高频销售数据及金融数据。假期现货端钢厂挺价情绪较强普遍上涨，预计今日开盘高开补涨，但整体盘面估值偏高不建议追高，一季度需求预计恢复速度偏慢后续冲高后可以考虑兑现前期盈利期现货多单，或考虑基差低位下一定套保锁定盈利或期现正套。 |
开盘有望高开补涨但不建议追高，后续冲高后兑现前期期现头寸利润为主，螺纹05日内区间参考4750-4930。套利头寸，做多卷螺差持有，低基差关注期现正套及套保机会。 |
| 铁矿 |
海外澳洲发运量正常，国内到港压力整体不大。需求端，冬奥下限产预计影响高炉产量，节后减量为主，加之之前山东及河北地区疏港的支撑在节后回落预计需求短期偏弱，3月中旬前铁水预计低位震荡。发改委发声打压铁矿石价格投机情绪有所走弱，加之补库需求减弱节后自身基本面趋弱，短期有回调压力。 |
补库结束加之投机情绪减弱短期有调整压力，铁矿05日内参考810-835。套利方面，铁矿05-09正套、期现正套、卖出保值头寸可持有。 |
| 双焦 |
焦炭方面，市场实际3轮提涨，日港贸易3150元，折仓单3415元，因入炉煤成本上升，利润159（-25）元/吨，产量55.4万吨，冬奥会焦钢企业限产较多。下游钢厂产量218.2万吨，库存天数较好，按需补库为主，焦化去库，总库存累库至1005万吨。下游停产多，冬储结束，价格逐步偏弱。焦煤方面，部分煤矿放假时间长，甘其毛都口岸重新通关，供应受多因素影响。下游需求弱，焦钢冬储补库结束，煤矿上周去库，总库存累库至3091万吨。 |
需求偏弱，震荡区间操作为主，05合约焦炭2861-3100，焦煤2100-2350。 |
| 动力煤 |
长协基准700元，550~850浮动。节前因政策及限价影响，实际市场价格下跌。产地方面，部分煤矿收假延后，生产受影响，发运到港成本倒挂，贸易商积极性低，铁路发货量较低。下游大型电厂不存在缺煤问题，但部分小电厂仍有补库需求，加之近期北方天气寒冷，民电电耗依旧较高，下游需求仍然旺盛。船舶数稍回升，环渤三港库存连续降至1750万吨以下，因此价格偏强，市场紧平衡。 |
期货贴水高，库存低需求较好易涨，但政策及限价因素优先考虑。05参考区间740-824。 |
| 白糖 |
原糖假期期间维持震荡走势，期价整体受压于供应季节性因素。国际市场上来看，北半球生产正常进行，产量较预期有所增加，巴西也因天气改善，市场对于新榨季产量预期持增加判断。基本面短期做多的热情还没有修复。从供应角度来看，国内产量难有增长，预计低于1000万吨，进口压力有限，给国内销售提供了时机，对糖价支撑作用较强。 |
局点位置观望，等待方向选择。 |
| 棉花 |
ICE美棉期价连续第八周上涨，过节期间连续创出新高，达到1253.83美分/磅。近期棉价上涨过快，短线有调整趋势，但从美棉出口周报来看，当前棉花需求相当强劲，因此棉价将继续保持上涨势头，将对郑棉走势起到提振的作用。国内方面尽管消费端要弱于国际市场，但仍然会跟随外盘呈现向上的趋势。 |
节前多单继续持有，今日关注区间21515-2218能否突破。 |
| 燃料油 |
OPEC会议维持3月40万桶/日增产计划，市场对闲置产能是否满足增产需求产生担忧，国际原油价格继续上涨。供需方面，船燃需求没有转暖迹象，BDI指数继续走低，原油与成品油运输指数持续向下，集运情况维持向好，东北亚日韩地区冬季取暖、发电需求旺盛，对低硫油形成较强支撑。上周EIA库存再次下降，但持续升高的油价使消费国干预风险上升，原油价格短期不确定性增强。 |
压力区间参考FU2205合约3205-3255、LU2204合约34115-4190，支撑区间参考 FU3000-3095、LU3855-3965，短线多空操作。 |
| 沥青 |
截止1月26日当周，全国沥青装置开工率31.7%，小幅提升，但春节前后开工率明显低于历年同期水平，显示基建施工暂无回暖，库存方面有所累积，当周全国厂家库存81.54万吨，环比上升8.68%，社会库存47.13万吨，环比上升12.16%，需求弱势，低开工下，节后较节前供需格局变化不大，原油持续推涨对沥青价格形成一定支撑。 |
压力区间短空为主，压力区间参考BU2206合约3660-3705，观察区间3430-3535支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
假日期间外盘原油价格暴涨，对油制化工下游产品形成较强的成本支撑。假日期间聚烯烃石化库存累库幅度有限，中游小幅累库，节后下游补库意愿强烈，对需求形成一定支撑。聚烯烃成本上移，短期价格偏强看待。 |
LLDPE2205合约8750-9200，PP2205合约8350-8800。 |
| 甲醇 |
节假日期间外盘原油价格上涨，天然气价格上涨。国内动力煤现货价格变化幅度不大。受运输原因限制，甲醇厂库节假日期间累库。中游贸易商假日去库。烯烃工厂节假日消耗原料较为乐观，节后有补库需求。传统需求假期停工，目前正处于复工阶段，有补库预期，对需求有支撑。假期外盘开工变化不大。短期内受到能化偏强氛围及中下游补库需求支撑，甲醇价格偏强。 |
偏强，MA2205合约2750-2950。 |
年
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