| 迈科期货早评精要 2022.1.24 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
上周金银价格反弹主要因为，当美联储紧缩预期达到一定程度后，由于阶段性紧缩预期不能再度升温，价，导致前期因为紧缩预期下跌的金银价格出现反弹。叠加上周因为中国出台一系列稳增长措施从情绪端带动商品价格，拉动白银价格出现上涨。上周五上涨动力稍有减弱，因为本身美联储仍处于紧缩预期状态。本周美联储将召开议息会议，美联储年内加息3次还是4次的预期将进一步明朗，预计造成短线金银价格波动。 |
沪金2206合约短多跌破376.5适当减仓，沪银2206合约跌破5000多单适当减仓。 |
| 钢材 |
上周产量整体回落其中电炉放假减产提供主要减量，1月23日起唐山市启动重污染天气橙色预警，之前复产的态势预计将受到压制，因冬奥会临近春节前后预计有新增减产集中于板带类钢材。需求端，现货逐步进入假期模式，建材成交逐步缩量至低位，盘面更多受情绪及预期摆动，春节前后表需将季节性回落，上周表需同比增速有所回落表现出动能指标的一定弱化，节前在无重大变化下预计谷电成本压制盘面持续。库存季节性累积，钢银数据显示建材增16%，热卷增9%，整体增11.4%，节后库存高点预计偏低但库销比水平较往年中性，整体看驱动不足，后续旺季前关注供需节奏上的边际变化。 |
逐步进入假期模式减仓避险为主，螺纹05日内区间参考4600-4760。套利头寸，卷螺差若100以下可入场阶段性多卷空螺；有现货头寸资源者后续可寻找基差低位的品种入场期现正套。 |
| 铁矿 |
海外发运量季节性摆动，上周到港减量叠加压港增加下港口明显去库，上周港口库存15435.81万吨（-261.38），推算本周到港环比有所回升但压力不大。需求端，钢厂铁水大幅回升至218.2万吨（+4.51）春节前后预计难以增量将有回落，前期的高疏港表示现货投机需求较为活跃，但钢厂补库已经完成后续关注补库结束及铁水减量下对盘面的阶段性负反馈是否带来回落。 |
逐步进入假期模式减仓避险为主，铁矿05日内参考740-765。套利方面，铁矿05-09正套持有。 |
| 双焦 |
日钢4轮提涨，市场实际3轮，日港贸易3080元，折仓单3340元，因入炉煤成本上升，利润183（-35）元/吨，产量55.4（+1.4）万吨。下游钢厂产量218.2（+4.51）万吨，库存天数较好，按需补库为主，焦化去库，总库存累库1005（13.6）万吨。节前下游大面积停产，加之冬储结束，价格将继续回落。焦煤方面，部分煤矿放假，甘其毛都口岸重新通关，供应受多因素影响。下游需求将转弱，注意焦钢冬储补库结束时间，煤矿上周去库，总库存累库3091（+100）万吨。 |
节前需求减弱，05盘面已提前交易后续行情，震荡区间操作为主，春节期间宜空仓，05合约焦炭3000-2861，焦煤2350-2100。 |
| 动力煤 |
长协基准700元，550~850浮动。内蒙坑口790元，内蒙秦港1100元。印尼出口禁令转宽松，对国内市场影响有限。产地方面，煤矿开始放假，部分煤矿煤管票紧张，大秦线发货也持续下降，供应受一定影响。。下游电厂截至16日，全国统调电厂煤库存超过1.66亿吨为历史高位，可用21天。电厂长协比例高，电耗因工厂陆续放假走弱，刚需采购较差，因高库存补库偏弱。其他行业因冬奥会期间停工影响部分工厂集中补库，环渤港口船舶数回升，环渤三港库存连续降至1750万吨以下，因此价格偏强，盘面偏强。另煤矿端已陆续放假，目前市场转为紧平衡。 |
期货贴水高，受补库影响易涨，补库周期结束后春节前将回落。盘面较为滞涨，春节期间宜空仓。05参考区间800-700。 |
| 油脂油料 |
国际方面，阿根廷产区天气未来第二周再度呈现干旱迹象，美豆价格重新回到1390美分/蒲式耳以上。节后全球植物油供给有望逐步出现改善，巴西新作预计从2月起将开始大量供应市场，同时马来棕榈油也将转入季节性增产周期。对于国内而言，短期内由于国内进口大豆库存数量偏低，同时未来2个月到港量也处于较低水平，国内需求仍较弱，供应维持偏紧状态，短期基差有所支撑，预计国内植物油价格仍有可能会继续保持震荡上行的节奏。 |
豆油05短线偏强运行，可参与短多，关注9270-9250短线压力；棕榈05短线震荡偏强，关注9150附近支撑可跟进短多；菜油05震荡运行，关注上方12300-12500区间压力。 |
| 生猪 |
上周五全国瘦肉型猪出栏均价13.89元/公斤，较上一日的13.87元/公斤上涨了0.02元/公斤，今日下跌区域有所减少，整体以微幅上行为主。近日节日氛围渐浓，下游备货需求提升，北方批发市场成交量增加，但南方市场表现一般，整体现货市场近期偏弱为主，加上最近新冠疫情反复，行业对节前消费预期较为悲观，或加大短期的供需压力，关注后续终端消费能否回升进而带动现货价格再度走强。国内生猪供应端压力依旧较为明显，预计短期内继续维持震荡偏弱格局。 |
高空为主，区间13700-13850。 |
| 白糖 |
市场对原油供应忧虑，油价上涨，使得原糖快速上涨回到前震荡区上沿，但需求端复苏仍较为缓慢，商业持仓头寸增仓谨慎，投机基金调仓节奏将影响糖价未来走向。关注巴西乙醇库存消费比变化，新榨期糖醇比下调幅度尤为关键。郑糖弱于原糖，基差走阔，令产业套保单增加，压制郑糖进一步上冲动能，面临下周交易所节前提保，多空双方交易意愿下降，预计节前郑糖维持区间震荡。 |
趋势多头思路，今日区间5778-5854。 |
| 棉花 |
东南亚棉纱市场相对活跃，巴基斯坦、越南等国纺织品服装出口增加，2021年12月巴基斯坦纺织服装出口同比增长率为 15.89%，越南纺织服装同比增长43.6%。中国订单向东南亚转移的现状将在新年度维持。ICE美棉期货合约价格上涨趋势保持完好。春节将近，国内棉纺企业放假，市场各方将陆续退出观望。郑棉走势将更多受到外盘及周边商品市场影响。 |
多头思路，短线可参照MA10做防线。今日区间21460-21840。 |
| 燃料油 |
EIA原油库存转增后原油价格连续小幅回落，低硫油跟随下跌，高硫油横盘偏强。现阶段东北亚日韩地区冬季取暖、发电需求旺盛，对低硫油存在较强支撑，船燃方面需求恢复不佳，BDI指数一路新低，原油与成品油运输指数持续向下，集运情况维持向好，燃料油仍为成本端驱动，后续认为原油会继续提供燃料油价格方向指引，EIA库存结束七连降，原油面临多方压力，可能见到阶段顶部，燃油大概率同步见顶，此阶段不宜追高，主要关注高位做空机会。 |
压力区间参考FU2205合约3140-3200、LU2204合约4000-4060，支撑区间参考 FU2940-3030、LU3790-3910。 |
| 沥青 |
根据隆众资讯消息，东北、西北地区厂家与贸易商普遍对后市偏谨慎，冬储释放意向不强，沥青供需面依旧弱，主要受国际原油上涨带动，本周全美商业原油出现库存回升，同时面对高通胀消费国打压的可能（随着油价的走高这种风险随之增加），继续关注沥青供需两弱下，高位恰逢原油回调的阶段见顶可能。 |
压力区间短空为主，压力区间参考BU2206合约3650-33700，观察区间3365-3475支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
近期原油价格上涨，聚烯烃品种略显强势。基本面数据来看，最近一周的库存数据显示，两油PE总库存本周环比下降4.57%，煤制企业PE库存环比下降25.86%，油煤企业总库存下降10.71%，贸易商库存较上周下降4.77%。PP生产企业总库存环比下降2.31%，港口库存增加3.4%。数据显示上周聚烯烃品种从上游企业到中游贸易商均去库明显，但下游需求改善并不明显，以刚需备货为主。国内近期疫情多发，对运输造成影响。总体来看，临近淡季，叠加冬奥影响，下游需求仍将面临一定程度下降。短期关注原油及下游需求的情况。 |
LLDPE2205合约8450-9100，PP2205合约 8200-8700。 |
| 甲醇 |
近期动力煤依然主导甲醇价格走势。昨日据悉印尼撤销出口禁令，或对市场形成少量利空。基本面看，上周甲醇港口小幅去库，华南去库2.22万吨，华东累库1.65万吨，港口库存总计去库0.57万吨，较去年同期减少26.37万吨。港口库存连续四周去库，环比下降，同比处于低位。甲醇生产厂家库存为34.26万吨，较上周去库2.68万吨，较去年同期减少0.24万吨。企业订单待发量较上周增加9.3万吨。因前期下游企业节前备货所致，内地库存环比下降幅度较大。订单量突增，下周库存或继续去库。总体来看库存压力相对较小。临近春节，短期内物流将受到影响，但前期下游企业备货业已结束。近期现货市场交易量逐渐清淡，贸易商也回避吃货过节。短期内价格受到动力煤等上游产品影响权重较大。建议继续关注动力煤价格变动情况做为甲醇交易的参考因素。 |
05合约2600-2900，日内参考 2780-2830。 |
年
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