| 迈科期货早评精要 2022.1.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
上周五晚间美国公布的就业数据并不差，尽管新增非农就业人数低于预期，但失业率降至3.9%，续创2020年2月来新低，前值4.2%。因为新增非农和就业率表现存在差异，所以市场并未给出较为一致的预期。美元和美股下跌，但美债收益率继续明显上行。贵金属价格仍受近期美联储紧缩预期影响，整体表现偏弱，但上周五晚间经历前一日明显下跌后稍有反弹。 |
沪金2206金向上突破371.5，沪银向上突破4700，空单减持，剩余少量空单观望。 |
| 钢材 |
上周产量整体增23.67万吨复产相对明显，从检修计划看预计春节前后复产进度有所减缓，供给的或将增量收窄。需求端，上周螺纹表需小幅回升，季节性上表现出一定韧性但相对有限，热卷整体持稳；库存拐点出现转向季节性累库，但产量释放空间有限情况下库存有望维持历史低位，今年冬储价格较高但市场也逐步接受，后续基差收窄后或有期现头寸入场投机需求有望释放；从供需差角度看成材有支撑但大幅向上的驱动不足，震荡偏强状态预计维持，周末因奥米克戎袭扰国内的消息预计今日开盘有短期情绪打压，但淡季阶段性对行情有限有限，后续更多关注对春节后复工时间是否产生影响。 |
中期震荡，螺纹05日内区间参考4450-4590。套利头寸，维持做空钢材盘面利润头寸（长期策略）。卷螺差若0-50可入场阶段性多卷空螺。 |
| 铁矿 |
海外矿山发运预计季节性回落，但上月月末冲量下本月上半旬到港仍有压力。需求端，钢厂铁水回升，但预计后续复产速度将减慢边际增量有限，但节前交易补库逻辑进入尾声，库存绝对水平不高但可用天数充足，季节性上看本周港口成交进入峰值后逐步回落，盘面估值进入高位状态预计近期盘面顶部逐渐显现，继续上冲动力不足，前多离场，激进者可逢高尝试短空。 |
节前震荡为主，铁矿05日内参考 693-726。套利方面，多矿空材头寸暂离场；铁矿05-09正套持有或滚动操作。 |
| 双焦 |
焦炭方面，日钢提涨两轮，日港贸易价2980元，折仓单价3232元，利润因提涨至203元/吨（+145），产量恢复至52.7万吨（+1.2）。部分城市重污染红色预警，焦钢企业多有限产，产量恢复慢于钢厂。新一年下游钢厂产量恢复迅速208.52万吨（+5.51），需求好转，但库存天数偏高，多按需补库，总库存少量累库979.68万吨（+5.54）。焦煤方面，安全检查严格，开工率下降，产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量100车左右。下游需求回升，继续累库2895.04万吨（+76.5），焦钢补库动作明显，采购较好，库存天数较低，仍需继续补库。 |
国内下游需求恢复影响，双焦震荡偏多，05合约焦炭2990-3225，焦煤2150-2400。 |
| 动力煤 |
长协基准定价700元，550~850浮动。内蒙古坑口价660元，秦皇岛内蒙煤报价870元，受印尼禁止出口刺激，港口价格小幅回升。产地方面，全国动力煤供应稳定，日产量维持1200万吨以上高位，大秦线发货下降。电力日耗处于旺季，但环渤海港口船舶数继续走弱，环渤海三港库存降至2060万吨左右。下游电厂库存较好，1月初全国363家铁路直供电厂存煤7099万吨，较9月底增加4117万吨，可耗天数达到23天。下游近期刚需采购一般，供热及电厂因高库存补库偏弱，实际基本面供需宽松。 |
近期大秦线发运下降及印尼煤禁止出口影响，现货稍有走强，但实际需求相对宽松，期货观望为主，动力煤05参考区间660-725。 |
| 油脂油料 |
国际方面，1月马来产量季节性环比下降，降水令短期产量脆弱；外盘大豆同样面临天气市炒作，外盘油脂强势上涨。进入1月后，国内油脂备货已经基本结束，预计豆油将逐步进入增库存周期，上周国内现货基差回调后企稳，需求仍较弱，但供应维持偏紧状态，短期基差有所支撑。受四川省内菜油抛储影响，国内菜油价格下滑。近期随着备货行情的结束，植物油价格走势将有所放缓，价格的实际下行可能要在春节后才有望实现。 |
豆油05短线震荡偏强、逢低买入为主，8900-9000；棕榈05震荡偏强，短线关注8500附近支撑；菜油05维持调整走势，可逢高沽空，11600-11750。 |
| 生猪 |
上周五全国瘦肉型猪出栏均价15.42元/公斤，较上一日的15.46元/公斤下跌了0.04元/公斤。从供给角度看，中小养殖户存栏标猪经过前期几次抛售，春节前集中抛售的压力有所降低，集团场12月份出栏体重偏轻，一月上旬出栏放量相对受限。现货市场经历前期的下跌调整之后已经呈现逐步止跌企稳迹象。元旦后毛猪屠宰将有所减量，对现货价格的支撑进一步减弱，叠加近期全国疫情防控局势趋紧，春节消费或面临”旺季不旺“，关注后续终端消费能否回升进而带动现货价格再度走强。国内生猪供应端压力依旧较为明显，预计短期内继续维持震荡偏弱格局。 |
基本面偏弱、建议高空为主，区间14150-13900。 |
| 白糖 |
当前亚太区生产高峰压力，使得资金离场观望情绪增加，令原糖走势振荡向下。关注近期原油强势促使汇率波动。国内郑糖共振。受原糖走弱拖累下行。临近1月合约交割，现货销售低迷，仓单注册交割意愿较强，盘面价格向现货靠拢。内外价差收窄，5月合约进口利润已转正。关注郑糖前低5673一线支撑有效性。 |
短线弱势未改，今日区间5673-5736。 |
| 棉花 |
原料价格高企，订单外流，东南亚地区纺织市场持续恢复，国际市场需求不稳定。国内12月以来新疆向内地移库发运的力度明显加大，棉花现货销售依旧缓慢，截至1月7日，全国累计销售皮棉127.1万吨，同比减少152.1万吨。国内纺织行业逐步进入放假停工阶段。临近春节，下游需求难以持续。走势更多受资本市场及外盘带动。 |
趋势21260突破则打开上方空间做多。反之震荡等待外盘指引。今日区间20735-21065。 |
| 燃料油 |
加拿大和美国北部遭遇严寒天气扰乱原油运输，哈萨克斯坦动荡局势临时调整了油田产量，美国非农就业数据低于预期，但失业率数据创新低，就业改善倾向没有扭转，夜间国际原油价格震荡微跌，燃料油价格跟随下跌。目前WTI原油和ICE布油均突破11月26日高点（奥米克戎扰动），进入前高压力区，燃料油短空为主。供需方面，船燃需求不佳，欧美国家冷冬不及预期，东北亚日韩地区冬季取暖、发电需求存在一定支撑。整体来看需求不算强劲，燃料油当前仍以跟随成本端原油变动为主。 |
压力区间短空，参考FU2205合约2960-2980、LU2204合约3800-3840；观察FU2790-2835、LU3590-3645支撑情况。 |
| 沥青 |
国际原油仍对沥青期价起到支撑作用，供需方面，北方地区刚需基本结束，冬储仍未大量释放，南方地区需求相对稳定，根据隆众资讯消息，本周山东地区齐鲁石化预计转产渣油，华东地区中石化主力炼厂间歇停工，华南地区部分炼厂或小幅提升日产，整体供给或有小幅增加，但幅度不大。需求有限，原油承压情况下，沥青价格有阶段回调可能。 |
压力区间短空为主（已有空单持有），BU2206合约参考3400-3460，观察区间3200-3275支撑情况。 |
| 聚烯烃 |
原油价格上涨带动聚烯烃品种价格小幅上涨。基本面数据来看，截至1月5日，两油PE总库存本周环比上涨13.34%，煤制企业PE库存环比上涨23.51%，贸易商库存较上周上涨4.92%。下游库存天数来看，农膜较上周减少0.9%，管材较上周减少0.2%。PP生产企业总库存环比增加1.16%，贸易商库存减少7.68%，港口库存减少5.3万吨，总库存减少0.66%。下游BOPP样本企业原料库存天数上涨3.59天，塑编样本企业库存天数增加0.85%。上周聚乙烯累库明显，聚丙烯略有累库，累库主要在生产企业端。 聚烯烃部分企业开始春节预售，本周预计持续排库。 |
LLDPE2205合约8350-8800，PP2205合约 8000-8400。 |
| 甲醇 |
甲醇昨日震荡。基本面数据来看，截至1月5日当周，甲醇港口库存较上周累库，华南去库0.87万吨，华东累库10.75万吨，港口库存总计累库9.88万吨，较去年同期减少34.12万吨。华东累库主要原因在于下游烯烃工厂需求缩减。上周甲醇生产厂家库存去库4.64万吨，企业订单待发量较上周增加14.91万吨。内地连续去库两周，企业待发订单量呈现上升，未来一周或将继续去库。未来一周若下游烯烃需求改善，或将使得港口库存下降，否则港口库存或将持续累库。短期重点观测下游需求，可震荡思路入场。 |
震荡，05合约2400-2700。 |
年
月
