| 迈科期货早评精要 2021.12.24 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
经历短线反复波动之后，沪金再度站上370一线，短线再度偏多运行。近两日海外市场情绪明显好转，美股连续上涨，美元指数反复震荡昨日晚间表现偏弱，原油等商品价格反弹。受益于美元和美债收益率下行，金银价格反弹，对12月16日以来反弹的延续。 |
近期仍反复波动，不追高，沪金背靠370短多，沪银背靠4800短多，跌破离场。 |
| 钢材 |
本周钢材整体产量明显回落，五大钢材产量-23.41万吨，其中螺纹-8.42，热卷-9.25，螺纹减量集中于长流程，钢厂阶段性的检修对供给仍有压制，废钢明显上涨挤压电炉利润且后续1月份电炉逐步进入放假减量阶段关注长流程是否能够有效增产，昨日生态环境部否认冬奥会期间大面积关停企业后续跟踪钢厂限产是否会放松。需求端，表需季节性回落，螺纹表需298.56万吨（-15），热卷298万吨（-9.89），整体季节性回落且后续大概率延续，但供给压制状态下目前去库压力不大，本周整体库存延续去化状态同期相比依然速度良好。供需增速差表征价格的动能来看，供给的明显减量带来阶段性反弹的动力，盘面开始交易供给压制的现实。 |
供给阶段有压制后续关注复产进度，盘面偏震荡格局；05螺纹短期运行参考4400-4650。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸（长期策略）。 |
| 铁矿 |
海外发运本周开始进入季末冲量阶段，预计1月中旬前到港维持回升状态，港口有一定累库压力。需求端，本周日均铁水产量199.01万吨（-0.1）维持低位但后续增产预期依然较强远期预期暂未逆转，现实中钢厂有一定补库且因为利润相对较高对于中高品的使用有所提升，目前价格的强势依然来自于补库周期及结构性矛盾驱动，但注意总量仍偏松且日耗偏低情况下补库高度有限，后续警惕冲高后调整的风险。 |
偏强运行但累积涨幅较多，关注MA120附近压力，05合约短期运行参考675-725。套利方面，多矿空材维持；铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2800元，折仓单价3039元，入炉煤成本受多因素扰动回升，利润小幅下降88（-19），产量继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升，且新的一年有复产预期，钢厂继续按需补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义重大煤矿事故后，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量仍在100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强，入炉煤成本增加，焦炭预期年前提涨2-3轮。 |
焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂按需补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2990-3290，焦煤2100-2400。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价750元，秦皇岛报价930元。产地方面，全国动力煤供应稳定，日产量维持高位1200万吨以上。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗处于旺季，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2200万吨。近期虽处旺季但下游电厂库存充足，且以长协为主，采购相对较弱，因此煤价走弱。 |
下游需求处于旺季，近期采购节奏慢影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-756。 |
| 油脂油料 |
国际方面，南美大豆产量的继续增长将保障明年国内豆油的供应，而马来对外来劳工入境政策的调整也将使得其国内棕榈油产量有望得到恢复。菜油基本面依然偏强，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。截至2021年第50周，全国重点地区豆油商业库存约82.42万吨，环比上周减少0.48万吨，降幅0.58%。预计进入1月中上旬后，国内植物油供需紧张的局面将得到改善，国内不会出现供需过度紧张的状况，备货结束后中长期内植物油再难出现较明显的利多因素，远月合约价格仍趋向于再度的下滑。 |
豆油05关注8600附近关口压力；棕榈05短线关注8000附近关口支撑；菜油05维持调整走势，关注11900附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全全国瘦肉型猪出栏均价15.93元/公斤，较上一日的16.05元/公斤下跌了0.12元/公斤，单日跌幅0.75%。冬至过后，消费出现回落，屠企减量收猪，但实际出栏量偏高，导致现货价格小幅下跌，关注后续随着元旦、春节等重要节日的到来终端消费能否持续回升进而带动现货价格进一步走强。国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
震荡，预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
由于假期将至，市场成交不断缩小。贸易商和终端采购情绪因不断下调的现货价格而进入观望。北半球生产高峰，印度和欧洲等地生产或难以超预期，泰国开榨偏晚。而南半球巴西中南部21/22 榨季产量已定。在印度签订380 万吨出口合约后，市场也难见明显需求缺口。印度出口平价 18.8-19.5美分/磅或成为市场短期主要的震荡区间。今年仓单和有效预报增加及周边市场悲观情绪对盘面施压。 |
05空单背靠5785持有。 |
| 棉花 |
本年度棉花收购已落下帷幕，高成本与弱需求局面下，市场购销出现断裂，上下游企业观点各持一方，市场步入僵持阶段，此种境遇或将维持一段时间。往年元旦节前后，纺织企业一般均会为满足春节假日用棉需求进行备货，今年鲜有耳闻。纺企订单跟进不足。国内外棉花价差过大，纺企采购重心转向外棉。变异毒株使国内外纺织市场心态收紧。棉价进入平静期，展开振荡走势。 |
观望。 |
| 燃料油 |
欧洲能源危机再发酵，天然气电力价格上涨，使原油替代需求预期改善，叠加奥密克戎对原油需求影响减弱（疫苗加强针对毒株有效），近期油价连续上升，燃料油价格小幅跟涨。供需方面，没有明显改善，船用油市场终端需求平淡，预期方面，尽管原油短期持续上涨，但没有突破10月27日以来的下降趋势，国内燃油市场观望氛围仍重，短期燃料油价格变动以稳中跟随原油节奏变动为主。 |
区间参考LU2203合约3200-3505，FU2205合约2430-2695，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2680-2695、LU3480-3505），区间外暂时观望。 |
| 沥青 |
欧洲能源危机再发酵，天然气电力价格上涨，使原油替代需求预期改善，叠加奥密克戎对原油需求影响减弱（疫苗加强针对毒株有效），近期油价连续上升，沥青价格成本支撑下持续走强，供需方面，北方地区部分炼厂少量释放远期合同，整体市场价格小幅上行，南方地区刚需释放稳定，业者按需采购为主，目前原油短期持续上涨，但没有突破10月27日以来的下降趋势，若原油有所突破，沥青或在冬储需求预期抬升下持续走强。 |
BU2206合约3180-3210压力区间适当短空，支撑区间3025-3035。 |
| 聚烯烃 |
上游产品重回震荡，聚烯烃品种近期震荡。基本面数据来看，两油PE总库存本周环比下降2.93%，煤制企业PE库存环比下降10.62%，贸易商库存较上周下降6.79%。下游库存天数来看，农膜较上周减少1.4%，管材行业基本持平。PP生产企业总库存环比增加5.18%，贸易商库存减少0.23%，总库存增加3.28%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降2.56天，塑编样本企业库存天数增加0.88%。综合来看，聚乙烯上周去库较为明显，聚丙烯略有累库。短期聚烯烃品种维持震荡走势，相对来看聚乙烯近期相对较强。 |
震荡，LLDPE2205合约8100-8600，PP2205合约 7900-8300。 |
| 甲醇 |
近期煤炭价格震荡，甲醇整体波动浮动收缩。基本面数据来看，截止12月23日当周，甲醇港口库存较上周去库，库存较上周减少万2.89吨，华南小幅累库1.78万吨，华东去库4.67万吨。本周甲醇厂家累库3.29万吨，本周企业订单待发量较上周增加2.27万吨。上周内地相对较弱。煤炭供应依旧宽松，甲醇成本未有大幅度上升，甲醇价格难有较高涨幅。短期维持震荡。 |
震荡，05合约2450-2800。 |
年
月
