| 迈科期货早评精要 2021.12.23 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 贵金属 |
经历短线反复波动之后，沪金再度站上370一线，短线再度偏多运行。近两日海外市场情绪明显好转，美股连续上涨，美债收益率下行，美元指数反复震荡昨日晚间表现偏弱，原油等商品价格反弹。受益于美元和美债收益率下行，昨日晚间金银价格反弹，对12月16日以来反弹的延续。 |
近期仍反复波动，不追高，沪金背靠370短多，沪银背靠4800短多，跌破离场。 |
| 钢材 |
钢谷数据显示建材产量维持回落态势，热卷小幅增产，整体有一定缩量，复产进程并不快，但压减任务完成及高利润状态下月底开始预计产量增加将开始明显，部分地区明确从月底开始复产后续持续关注复产高度以及带来的价格压力。需求端，钢谷数据显示建材表需季节性回落，板材消费有所回升和上期钢联数据表现基本一致；淡季建材成交继续缩量，后续中枢水平逐步回落为主，部分城市疫情加重出现封城，短期对整体需求影响有限，后续关注疫情外溢情况。目前复产预期及淡季压力下盘面转弱预计维持震荡偏弱格局，逢高可寻找阻力位阶段性做空。 |
淡季压力及复产预期压制，盘面震荡偏弱，寻找阻力位阶段性做空；05螺纹短期运行参考4280-4630。套利头寸，维持做空螺纹盘面利润头寸（长期策略）。多卷空螺头寸，卷螺差0-100入场。 |
| 铁矿 |
上周海外矿山发运回升进入季末冲量阶段，未来两周逐步体现在到港压力上，预计后续到港季节性回升，对应目前的疏港水平仍有一定累库压力。需求端，铁水底部回升后续趋势性上行，工信部对明年压粗钢任务未明确要求，预计市场调节为主行政管控减少，铁水远期复产空间较大，但注意复产节奏；钢厂上周厂内库存开始回升，补库开始体现，但注意今年日耗远低于往年因此可用天数偏高，春节前日耗有所回升有一定补库动作，但力度预计弱于往年，后续进一步上行的现实驱动有限，前期多单可逢高部分止盈。 |
进入高位震荡期，多单可适当逢高止盈，05合约短期运行参考675-725。套利方面，多矿空材维持；铁矿05-09正套维持，目标价差60以上。 |
| 双焦 |
焦炭方面，焦企提涨一轮，部分地区并未落地，贸易价2800元，折仓单价3039元，入炉煤成本受多因素扰动回升，产量随利润上升继续恢复。下游钢厂能耗双控，压减平控，钢厂产量小幅回升，且新的一年有复产预期，钢厂继续按需补库，焦化库存去库，需求较前有所好转但依旧偏弱。焦煤方面，山西孝义重大煤矿事故后，周边煤矿自查产量受影响。蒙煤进口受疫情影响通关量仍在100车以下。焦企钢厂继续累库，补库动作明显，供应近期受影响，现货价格偏强，入炉煤成本增加，焦炭预期年前提涨2-3轮。 |
焦炭成本企稳，铁水产量止跌，钢厂按需补库，现货稍强，整体看震荡偏强。05合约焦炭2770-3140，焦煤2000-2300。 |
| 动力煤 |
发改委要求Q5500坑口价限价至900元，长协基准定价变为700元，550~850浮动。内蒙古坑口价830元，秦皇岛报价1060元。产地方面，全国动力煤日产量维持高位1200万吨以上，供应较10月大幅缓解。大秦线拉货高负荷。供暖期供热公司及电厂持续补库，电力日耗进入旺季，需求旺盛，环渤海港口船舶数增加，环渤海三港库存降至2100万吨。近期虽处旺季但下游采购相对偏少，煤价相对偏弱。 |
下游需求处于旺季，有控价的情况下，价格较为稳定，近期采购节奏慢影响价格略弱，盘面多震荡，观望为主，动力煤05参考区间660-756。 |
| 油脂油料 |
国际方面，南美大豆产量的继续增长将保障明年国内豆油的供应，而马来对外来劳工入境政策的调整也将使得其国内棕榈油产量有望得到恢复。菜油基本面依然偏强，本年度加菜籽产量同比减产35.4%至1260万吨，加拿大期末库存预计仅为50万吨，全球菜籽供应紧张仍将持续，预计菜籽价格回落空间受限，进口大豆和豆油库存亦保持下行。截至2021年12月17日（第50周），全国重点地区豆油商业库存约82.42万吨，环比上周减少0.48万吨，降幅0.58%。预计进入1月中上旬后，国内植物油供需紧张的局面将得到改善，国内不会出现供需过度紧张的状况，备货结束后中长期内植物油再难出现较明显的利多因素，远月合约价格仍趋向于再度的下滑。 |
豆油05关注8500附近压力；棕榈05短线关注8100附近压力；菜油05关注11900附近支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.05元/公斤，较上一日的16.2元/公斤下跌了0.15元/公斤，单日跌幅0.93%。冬至过后，消费出现回落，屠企减量收猪，但实际出栏量偏高，导致现货价格小幅下跌，关注后续随着元旦、春节等重要节日的到来终端消费能否持续回升进而带动现货价格进一步走强。国内生猪产能总体仍处于较高水平，去化进度偏慢，供应收缩幅度有限，整体格局仍较宽松。 |
震荡，预计波动区间12800-14700。 |
| 白糖 |
由于欧美圣诞和新年假期将至，市场成交不断缩小。贸易商和终端采购情绪因不断下调的现货价格而进入观望。北半球生产高峰，印度和欧洲等地生产或难以超预期，泰国开榨偏晚。而南半球巴西中南部21/22 榨季产量已定。在印度签订380 万吨出口合约后，市场也难见明显需求缺口。印度出口平价 18.8-19.5美分/磅或成为市场短期主要的震荡区间。今年仓单和有效预报增加及周边市场悲观情绪对盘面施压。 |
05空单继续持有。 |
| 棉花 |
美棉收获收尾，新棉加工销售成为重点。印巴纱线市场购销清淡，纺织企业延续逢低补库策略，由于终端采购保持谨慎，市场对新年的消费信心不足。随着籽棉加工数量不断增加，新棉市场销售乏力。下游纺织市场行情持续低迷，企业新增订单稀少，中小型企业普遍抛货及下调开机率维持生产，缓解资金紧张局面。疫情加上高成本、消费不佳，部分企业计划提前停工放假。 |
05剩余空单背靠2万持有。 |
| 燃料油 |
EIA库存超预期下降，国际原油涨势持续，燃料油小幅跟涨，供需方面没有明显改善。BDI干散货指数处于新低水平，成品油运输指数持续上升，集运上海指数仍然偏强，显示海外需求仍存。预期方面，国内市场观望氛围浓厚，船用油市场交投清淡，短期燃料油价格变动以稳中跟随原油节奏变动为主。 |
区间参考LU2203合约3200-3500，FU2205合约2430-2685，操作上以支撑位附近技术见底信号和压力区间为准多空操作（压力区间FU2650-2685、LU3445-3500）。 |
| 沥青 |
EIA库存超预期下降，国际原油涨势持续，对沥青价格形成一定支撑，沥青期价小幅上涨，供需方面，截止12月22日当周，全国石油沥青装综合置开工率为33.8%，较上周上升0.1个百分点，主要产区中西北、东北、华北持平，华东、华南地区回升，其中华南大幅回升16.5%，整体来看，开工率虽然仍在低位，但开工率持续下降的趋势被打断，库存方面，全国厂家库存76.12万吨，较上周下降4.9%，社会库存41.52万吨，较上周增加2.4%，目前炼厂释放合同有限，主要需求仍是刚需，成本驱动尚未转向，仍需考虑原油走势影响。 |
BU2206合约3180-3205压力区间适当短空，支撑区间3025-3035。 |
| 聚烯烃 |
上游产品重回震荡，聚烯烃品种近期震荡。基本面数据来看，两油PE总库存本周环比下降2.93%，煤制企业PE库存环比下降10.62%，贸易商库存较上周下降6.79%。下游库存天数来看，农膜较上周减少1.4%，管材行业基本持平。PP生产企业总库存环比增加5.18%，贸易商库存减少0.23%，总库存增加3.28%。下游BOPP样本企业原料库存天数下降2.56天，塑编样本企业库存天数增加0.88%。综合来看，聚乙烯上周去库较为明显，聚丙烯略有累库。短期聚烯烃品种维持震荡走势，相对来看聚乙烯近期相对较强。 |
震荡，LLDPE2205合约8100-8600，PP2205合约 7900-8300。 |
| 甲醇 |
近期煤炭价格震荡，甲醇整体波动浮动收缩。基本面数据来看，截止12月23日当周，甲醇港口库存较上周去库，库存较上周减少万2.89吨，华南小幅累库1.78万吨，华东去库4.67万吨。本周甲醇厂家累库3.29万吨，本周企业订单待发量较上周增加2.27万吨。上周内地相对较弱。煤炭供应依旧宽松，甲醇成本未有大幅度上升，甲醇价格难有较高涨幅。短期维持震荡。 |
震荡，05合约2450-2800。 |
年
月
