| 迈科期货早评精要 2021.11.18 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指涨跌分化，IC、IF收涨，IH微跌，与前半周强弱格局相反。相应的，现货方面银行、消费、医药下跌，锂电再次走强，板块跷跷板效应重现，两市总成交10369亿，缩量反弹，市场重回存量博弈状态。预期上必选消费传导PPI逻辑仍在，短期适度回调后仍可能重新走强，新能源整体估值偏高，仍认为大概率IH阶段性走势强于IC，但仍在震荡结构中。流动性方面继续关注鲍威尔是否在通胀态度上发生改变。 | 注意合约换月操作。IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点，底部多单持有，IC多单暂持。 |
| 贵金属 | 11月初以来金银价格上涨逻辑是，市场对通胀问题充满担忧，同时又认为美联储没有那么快加息。这个逻辑何时改变，即市场对通胀担忧缓解，或者对加息担忧超过通胀，将决定此轮上涨过程何时结束。本周以来，市场对通胀预期有所消化，所以金银上涨动力减弱，但加息预期不是非常明朗，价格偏向于震荡。 | 前期短多持有，沪金关注381一线支撑，沪银关注5100一线支撑，跌破支撑前多减持。 |
| 钢材 | 压减粗钢见成效，1-10月份粗钢产量已经达到平控效果，11月产量维持低位年底压减难度较小，本周钢谷数据显示建材产量降41.74，热卷降6.6万吨，亏损主动减产的现象明显，若ms数据一致可能将看到供给增速的进一步回落。需求端，整体偏弱中枢水平较前期略有上抬，但贸易商整体情绪悲观出货为主补库意愿不强，钢厂压力相对偏大，下游资金有好转预期下需求绝对水平大幅增量难度较大但存在边际略有回暖可能关注吧表需表现。原料库存成本高导致钢厂短期亏损，若供需边际好转叠加近月修复基差的需要则01合约存在短期反弹的可能性但高度有限，05合约对应的远期原料成本目前估值仍高若后续有所反弹可以继续空配。 | 01合约参考4100-4413短期关注供需边际是否回暖带动基差修复式反弹，05估值仍高后续择机逢高抛空。套利策略，做空05钢材盘面利润。 |
| 铁矿 | 澳巴发运量2026.6万吨环比回落处于季节性低位，巴西发运状态不佳供应整体低于预期预计年度目标完成有难度，但整体供应端减量还不能扭转过剩局面。需求端，铁水产量回落在钢厂亏损状态下暂未看到底部，12月关注钢厂利润是否随原料库存成本下降而重新扩张，若利润扩张叠加压减任务的完成铁水存在边际回升的可能；，钢厂维持刚性采购今年冬储时点和力度可能弱于往年。铁矿过剩维持价格跟随成材偏弱，后续05合约若价格跌至500以下低估值区间后关注需求变化择机尝试多配。 | 短期跟随成材偏弱运行，上方阻力参照超特仓单价（静态590）。后续05合约500以下进入低估值区间关注需求边际变化决定是否介入多单或多矿空螺套利。 |
| 油脂油料 | 国际方面，此前的USDA报告和马来MPOB报告对市场的影响已经基本消化殆尽，市场的关注重点将重新回到美豆出口进度、南美种植天气、马来出口状况以及国内的油脂库存之上。国内方面植物油库存继续收紧，截至上周末，全国重点地区豆油商业库存约83.11万吨，环比上周减少3.66万吨，降幅4.22%；华东地区主要油厂菜油商业库存约26.36万吨，环比上周减少1.45万吨，环比减少5.21%。预计随着国内年前油脂备货高峰的来临，国内油脂库存有望在12月中下旬达到底部，在没有重大消息面影响的情况下，国内植物油价格将持续走高。 | 逢低买入为主，豆油01关注9400-9500附近支撑；棕榈01短线关注9550附近支撑；菜油01关注12600附近支撑。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价17.59元/公斤，较上一日的17.52元/公斤上涨了0.07元/公斤，单日涨幅0.4%。全国白条市场走货放缓，但养殖户抗价情绪仍然强烈，现货猪价维持坚挺。西南地区因为腌腊需求较好导致白条走货较快，猪肉需求正逐步回升，全年猪肉消费最为旺盛的时期逐步来到，预计中短期现货猪价仍将维持震荡上行态势。不过当前生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，猪周期尚未走完，生猪暂不具备真正反弹的基础。 | 预计波动区间14500-16500。 |
| 白糖 | 北半球主要产糖国印度泰国甘蔗压榨即将展开，在新的供应进入市场之前，国际糖价持续保持高位震荡走势，ICE原糖3月合约重回20美分上方，等待阶段性全球整体供应的变化。郑糖短线震荡偏强，但从走势中看，虽然资金不断推动糖价上行，基差交易也起到了助推的作用，但未能形成持续性，使郑糖短期行情复杂多变。后期ICE原糖能否走出震荡区间成为郑糖走势的主要影响因素。同时国内新糖全面上市后国内供需状况也对郑糖有决定性影响。 | 6040-前高区间震荡，等待方向选择。 |
| 棉花 | 根据国际纺联（ITMF）针对新冠疫情对全产业链影响的第10次调查，截至10月份全球纺织公司总体经营状况良好。全球纺织业复苏势头强劲，需求回暖。调查显示，和5月、7月的两次调查相比，目前全球各地公司的订单大幅增加，企业订单量平均在2.4个月，除染整、印花行业外，大多数细分市场的订单量都不错，在北美和南美尤为突出。隔夜ICE美棉期价再创新高，118.5美分。国内疆内棉花销售市场仍逐渐回暖，一口价成交的现象增多，盘面支撑有效性开始体现，新棉购销的“解冻”是否会带来棉价的震荡向上需要密切关注。 | 22200关键趋势阻力，站上转为强势。少量多单持有。 |
| 聚烯烃 | 原油价格昨日震荡，聚烯烃品种继续弱势下行调整。基本面来看，PE开工率较上周上升3.12%达到87.02%。两油PE总库存持续下降，较上周减少6.26%，下游开工率较上周略有增加，农膜增加1.4个百分点，管材增加0.3个百分点。PE整体供需状况较为乐观。PP上游生产企业库存增加0.85%，其中两油增加3.02%。贸易商库存减少0.66%。港口库存较上周上升，达到28.33万吨。下游塑编样本企业原料库存天数较上周增加0.95%。BOPP样本企业原料库存天数较上周下降1.08天。PP供需状况较前期有所改善。上游产品价格企稳，聚烯烃品种下行空间有限，观察基本面数据改善，短期或有小幅反弹。 | 震荡，LLDPE 8500-8700，PP 8200-8500。 |
| 甲醇 | 原油和煤炭价格下跌，甲醇价格弱势运行。基本面来看，港口和内地双去库，截止11.17日当周，生产企业库存43.61万吨，较上周下降5.69万吨，港口库存73.81万吨，较上周下降2.84万吨。相比去年同期，内地库存略显宽裕，港口库存则处于低位。同去年相比，今年总体供应量均处于相对较低状态。但下游需求昨夜盘美原油大跌，郑煤依旧向下小幅走低。在缺乏成本支撑以及基本面偏宽松的背景下，甲醇价格或将继续弱势下行。 | 偏弱震荡，2500-2700。 |
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