| 迈科期货早评精要 2021.10.29 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日市场整体弱势震荡，三大期指中仅IH相对强势，收涨，IF、IH收跌。现货方面两市总成交11072亿，市场中位数下跌1.67%，季报期即将结束，市场仍无明确主线，以围绕三季报和电价博弈为主，暂时来看成长风格还有一定优势，但面对11月的政治局会议和美联储议息会议会可能带来的压力，短期仍将以震荡为主，IH、IC之间拉锯也将持续。 |
IH的反弹和IC见顶都可能出现反复，操作上注意节奏，IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点；IC短线观望为主。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美国GDP数据明显低于预期，数据公布后，美元指数一度下行，贵金属价格则反复震荡后稍有走高，因为担心缩债问题，尽管美元走低，但贵金属价格并未显著上行。本周后期到下周中期，市场将交易美联储议息会议。主要关注美联储是否宣布Taper，以及具体时间。预计短线有波动，但缺乏持续性。关注议息会议后的反弹机会。 |
沪银近两日交易日不能突破5000或者跌破4900离场。沪金背靠368剩余短多持有，下周初注意规避风险。 |
| 钢材 |
上周螺纹产量290.56万吨（+17.79），热卷产量292.75万吨（+7.72），产量继续恢复同比增速回升，11月中旬采暖季限产前预计难又明显减量，现货或仍偏弱压制利润促发主动减产。需求端，螺纹表需303.8万吨（+12.43），热卷表需295.63万吨（-0.12），表需整体仍弱，螺纹增速-31%仍低于供给增速，且有继续走弱迹象，目前螺纹价格的驱动仍偏弱，但目前盘面01合约价格已经达到极低水平，静态的原料成本最低水平为4650附近（调坯轧材原料库存成本），市场恐慌情绪缓和下预计逐步企稳但同时向上的动力目前也略显不足继续关注后续供需两端边际变化。 |
底部支撑参考螺纹指数4650附近，尝试滚动短多操作或持续等待新驱动出现。套利策略，短期维持沽空钢材盘面利润，前期有卷螺01-05正套头寸的暂持。 |
| 铁矿 |
上周澳巴发运量2021.1万吨（-130.1），其中澳洲减130.01万吨回落至同期偏低水平，巴西增量40.5但绝对水平仍处于同期最低位，海外供应回落使得近两周到港压力减小，累库幅度预计收窄但长期累库趋势不改；乌克拉精粉运船碰撞事故影响量有限。需求端，钢厂铁水上周减量，限产压制持续预计疏港难有回升，目前的钢厂库存压制极低水平，往年钢厂冬储从最早10月底最晚11月末开始会给到铁矿石偏上的支撑，但今年粗钢任务仍重后续关注集中补库的时点，若供给压力仍维持目前状态而下游补库开始或给到盘面继续向上动力。短期盘面偏强沿着仓单价下方波动，可参考静态估值短线滚动操作。 |
中期维持宽幅震荡短期偏强，参考现货仓单价及到岸成本滚动操作，静态参考570-720。 |
| 双焦 |
贸易价4250元，折仓单价4500元，部分焦企利润过低尝试提涨200。山西汾阳310万吨4.3米开始淘汰，下月中前到位，产量本周继续下滑。下游钢厂能耗双控，压减平控。库存持稳，处于绝对低位，成本支撑强。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至300车以上。库存持稳，冬储期下游有补库需求，另受配煤保发电问题，结构性短缺问题仍存，价格偏强。发改委价格司研究煤炭价格干预措施，交易保证金再次提高，盘面以资金出场为主，受动力煤影响空头情绪强烈，配煤成本或能下降。 |
双焦01均可顺趋势逢高进行空头操作。焦炭下方支撑2919-3050，焦煤下方支撑2122-2270。 |
| 动力煤 |
发改委研究干预价格实施方案，盘面继续弱势。坑口及港口价继续回落。产地方面，保价稳供政策密集落地，各地紧急核增产能逐月释放，供应紧张情绪逐步缓解。港口调入量随着大秦线检修完毕转好，调出量持稳，环渤海三港库存稳步累库。能耗双控有序进行，限电部分地区收紧，整体电耗有所回落依旧较高。冬储期需求增加，电厂需要补足库存至12天以上，10月以来多数电厂库存稳步增加，库存压力已有缓解。 |
动力煤01，控价预期等带动盘面弱势，合约量继续减少，流动性弱，顺趋势逢高进行空头操作。下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 |
近期国内工业品市场因政策压力出现高位急跌行情，油脂市场整体受其影响，高位波动加剧。美豆出口检验量表现不佳，而在美豆收获进度保持良好的背景下，美豆出口不畅可能导致库存堆积，压制美豆的价格。南美方面，巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，未来巴西丰产的预期较强，对市场形成压力。从绝对值来看，国内豆油的库存仍处在低位。原油价格继续上涨，提振棕榈油作为生物柴油的需求，加上印尼有暂停毛棕榈油出口的预期，以及马棕即将步入减产季，均支撑棕榈油的价格。国内截止上周沿海地区食用棕榈油库存 44万吨，比节前增加 13 万吨，预计 10 月份棕榈油到港 43 万吨，随着气温下降，豆棕价差偏低，抑制棕榈油消费需求，预计后期库存或将继续上升。油菜籽供应趋紧预期支撑下，加籽价格表现较为抗跌，不断刷新期约前高，进口成本支撑力度较强，给菜油价格偏强运行提供有利支撑。不过，高价抑制了下游对菜油的采购热情，下游需求量有所放缓。 |
豆油01关注区间9880-9600附近；棕榈01短线关注区间9600-9300附近；菜油01下方关注12630-12500区间支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价15.74元/公斤，较上一日的15.54元/公斤上涨了0.17元/公斤，单日涨幅1.09%。目前生猪市场终端需求明显好转，北方降温后对猪肉需求明显回升，但供给相对较少，大肥猪带动标猪价格大幅上行。同时，养殖端看好四季度大猪价格，存在部分压栏现象，出栏量有所缩减，都给市场带来提振。不过生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，预计中短期现货猪价维持震荡偏强温和上涨态势，暂不具备真正反弹的基础。 |
短期价格有反复可能，预计波动区间14400-17100。 |
| 白糖 |
巴西减产的利多慢慢出尽，海运费高涨之下，国际糖市缺乏驱动陷入高位震荡的局面，缺乏话题让市场热情渐退，导致部分持仓许久的多头相继选择离场。短期能源市场的助力是明显的，糖厂有理由进一步下调制糖比，普氏预计制糖比将下调至42.5%，远低于去年同期的45.3%，也就意味着产量进一步的减少。目前高库存和进口量将持续施压糖价，在没有实际数据验证进口成本上涨之前，糖价的上涨都难以持续。 |
宽幅区间震荡，6100阻力较强可试空。 |
| 棉花 |
美国新棉收获缓慢，但现货出口需求良好。中高品质的棉花、棉纱成交相对理想，中国港口库存出现快速下滑。近期逐步迎来籽棉采收高峰期，当前新棉市场成交寥寥可数，籽棉收购市场情绪降温。纺织企业在国储及清关棉的缓解下，库存足够生产，纱线订单下滑，纺企库存增加，利润收窄。资本市场情绪降温。下游订单有流出迹象，这成为阶段棉价上涨的隐忧。 |
阶段走势将呈复杂特征，反弹关注上方22200关键趋势阻力。 |
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