| 迈科期货早评精要 2021.10.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，主要指数全面下跌，两市总成交10765亿，板块上仅光伏、储能、电站、风电有所表现，均为新能源电相关，在宏观预期没有明确以前，市场热点大概率围绕新能源电相关概念轮动。目前除美联储议息会议和国内政治局会议以外，还要考虑年底机构排名博弈因素，短期来看成长更具性价比。 |
IH的反弹和IC见顶都可能出现反复，操作上注意节奏，IH、IF主力合约震荡区间多空操作，区间参考：IH3100-3350点、IF4750-5010点；IC短线观望为主。 |
| 贵金属 |
10月上旬能源价格上涨带动通胀预期升温，并带动商品价格普遍上行。10月中旬以来，中国煤炭供应保供稳价，价格连续下跌，海外原油价格停止明显上行，昨日晚间出现止跌，内外因素有望带动通胀预期下行。前期贵金属价格的主要矛盾是上行的通胀预期和上行的美债利率，短线有望转变成下行的通胀预期以及下行的美债利率。在两方面因素反复撕扯下，金银价格总体仍然表现震荡。 |
沪银近两日交易日不能突破5000或者跌破4900离场。沪金背靠368剩余短多持有。 |
| 双焦 |
焦炭方面，贸易价4250元，折仓单价4500元，部分焦企利润过低尝试提涨200。山西汾阳310万吨4.3米开始淘汰，下月中前到位，产量暂持稳。下游钢厂能耗双控，压减平控。库存处于绝对低位，成本支撑强。焦煤方面，产量恢复至5月水平。蒙煤通关恢复至300车以上。库存再次去库，冬储期下游有补库需求，另受配煤保发电问题，结构性短缺问题仍存，价格偏强。发改委价格司再次研究煤炭价格干预措施，交易保证金再次提高，盘面以资金出场为主，受动力煤影响空头情绪强烈，配煤成本或能下降。 |
双焦01均可顺趋势逢高进行空头操作。焦炭下方支撑2762-2919，焦煤下方支撑2122-2170。 |
| 动力煤 |
发改委及地方政府再次研究干预价格实施方案，盘面继续弱势。坑口及港口价快速回落。产地方面，保价稳供政策密集落地，各地紧急核增产能逐月释放，供应紧张情绪逐步缓解。港口调入量随着大秦线检修完毕转好，调出量持稳，环渤海三港库存稳步累库。能耗双控有序进行，限电部分地区收紧，整体电耗有所回落依旧较高。冬储期需求增加，电厂需要补足库存至12天以上，10月以来多数电厂库存稳步增加，库存压力已有缓解。 |
动力煤01，控价预期等带动盘面弱势，合约量继续减少，流动性弱，顺趋势逢高进行空头操作。下方支撑809-922。 |
| 油脂油料 |
美豆出口检验量表现不佳，而在美豆收获进度保持良好的背景下，美豆出口不畅可能导致库存堆积，压制美豆的价格。南美方面，巴西的播种进度也表现良好，在巴西豆播种面积也有所抬升的背景下，未来巴西丰产的预期较强，对市场形成压力。从绝对值来看，国内豆油的库存仍处在低位。原油价格继续上涨，提振棕榈油作为生物柴油的需求，加上印尼有暂停毛棕榈油出口的预期，以及马棕即将步入减产季，均支撑棕榈油的价格。国内截止上周沿海地区食用棕榈油库存 44万吨，比节前增加 13 万吨，预计 10 月份棕榈油到港 43 万吨，随着气温下降，豆棕价差偏低，抑制棕榈油消费需求，预计后期库存或将继续上升。加籽价格继续上涨，进口成本支撑力度增强。国内方面，截至第43周国内主要油厂油菜籽开机率较前期继续下降，整体处于几乎停滞水平，油厂压榨量下滑致使菜油库存延续走低。 |
可短多跟进，豆油01下方关注9850附近；棕榈01短线关注下方9500附近支撑；菜油01下方关注126000-12500区间支撑。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型生猪出栏均价15.57元/公斤，较上一日的15.77元/公斤下跌了0.2元/公斤，单日跌幅1.3%。目前生猪市场终端需求明显好转，北方降温后对猪肉需求明显回升，但供给相对较少，大肥猪带动标猪价格大幅上行。同时，养殖端看好四季度大猪价格，存在部分压栏现象，出栏量有所缩减，都给市场带来提振。不过生猪供给的压力依然较大，整个行业目前仍处于产能释放阶段，四季度商品猪出栏量增长和冷库冻肉集中上市仍将对猪价上涨形成制约，预计中短期现货猪价维持震荡偏强温和上涨态势，暂不具备真正反弹的基础。 |
短期价格有反复可能，预计波动区间14400-17100。 |
| 白糖 |
巴西减产的利多慢慢出尽，海运费高涨之下，国际糖市缺乏驱动陷入高位震荡的局面，缺乏话题让市场热情渐退，导致部分持仓许久的多头相继选择离场。短期能源市场的助力是明显的，糖厂有理由进一步下调制糖比，普氏预计制糖比将下调至42.5%，远低于去年同期的45.3%，也就意味着产量进一步的减少。目前高库存和进口量将持续施压糖价，在没有实际数据验证进口成本上涨之前，糖价的上涨都难以持续。 |
宽幅区间震荡，6100阻力较强可试空。 |
| 棉花 |
美国新棉收获缓慢，但现货出口需求良好。中高品质的棉花、棉纱成交相对理想，中国港口库存出现快速下滑。近期逐步迎来籽棉采收高峰期，当前新棉市场成交寥寥可数，籽棉收购市场情绪降温，新疆棉收购价回落到10.5元/公斤左右。纺织企业在国储及清关棉的缓解下，库存足够生产，纱线订单下滑，纺企库存增加，利润收窄。资本市场情绪降温。 |
阶段走势将呈复杂特征，短线波动收窄等待方向选择。 |
| 聚烯烃 |
受政策调整影响，昨日煤化工行业整体下跌。聚烯烃行业做为煤化工行业的偏下游，聚烯烃本身有较大比例生产来源来自原油，其下跌幅度相对上游略有减弱。本周聚烯烃开工率较上周略有下降，其中PP粒开工率下降3.01%，PE开工率下降2.35%。港口库存和企业库存上升，略有累库。聚丙烯下游开工率较上周有所上升，但幅度不大。聚丙烯企业生产利润本周下滑，除油制PP外，大部分都还处于亏损状态。随着上游产品的价格回落，聚烯烃产品估值区间有所下移。虽然基本面状况较上游略为乐观，但上游产品未调整到位之前，聚烯烃仍然偏空看待。 |
偏空，PP反弹到8700持空单，止损8760，LLDPE反弹到8850持空单，止损8900。 |
| 甲醇 |
近期甲醇处于因政策变化引发上游原材料价格回落，进而导致其价格大幅回落的阶段。昨日价格司对动力煤价格执行指导价政策，将出厂价限定到坑口440元/吨，市场极度悲观，动力煤跌停，甲醇随后跌停。极端政策背景下，再谈基本面数据意义不大。短期关注的重点应该在于政策给动力煤价格造成的实质性影响持续的时间以及幅度，目前动力煤价格还在消化政策的阶段。随着动力煤价格的大幅度回调，甲醇的估值区间也将下移。政策的影响是目前最大的风险来源。 |
偏空，高波动市场状况下不建议单边持有，考虑买入跨式期权组合。 |
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