| 迈科期货早评精要 2021.9.10 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指分化，IC继续走强，两市总成交14312亿，板块表现仍是新能源（周期）上游强势，预计上游热度还将持续。流动性上，持续关注市场对紧缩预期的反馈（长短端美债收益率与美元指数的联动上升情况），目前美十债收益率有所回落，短期1.37颈线附近能否突破较为关键。期间IC可能进入震荡等待期，同时IF、IH或经历一段时间的宽幅底部震荡。 |
IC 逢高减持为主，IH、IF可进行短线多空操作，区间参考：IH3080-3347点、IF4722-5036点。 |
| 贵金属 |
近期市场并未给出较为一致的预期。近期美联储官员再度表态缩债问题，普遍认为年内缩债仍然是合适的。年内还有9月、11月、12月三次议息会议。随着美联储9月份议息会议临近，市场情绪逐渐偏向于谨慎。但正是因为缩债的不确定性，一旦9月议息会议不宣布缩债，时间向后推迟，市场情绪或将重新稳定偏乐观一段时间。所以9月美联储议息会议前后市场情绪仍然有反复风险，中线价格走势仍趋向于震荡。 |
短线略偏空，沪金以375.5为界，沪银以5180为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
本周产量整体平稳略增，其中螺纹产量-7.36万吨减量明显，预计江苏能耗双控下减产的部分已经开始体现在数据层面，热卷产量+4.18低位小幅增产，近期继续关注江苏广东等能耗超标地区的减产，且目前压减力度未到各省计划量的力度仍有压减空间关注时点。需求端，本周螺纹表需整体超市场预期，372.12万吨的表需环比增32.33，单周同比几乎持平于2020年，四周移动平均同比收敛至-6.8%，螺纹前期因为外在干扰减少的需求有开始回补迹象，目前增速水平下前期市场担忧的需求减量抵消供给压减量的预期将被证伪，本周库存去化44.89万吨后续库存有望保持快速去化基本面渐入佳境；热卷表需332.8万吨（+3.87），环比回升表现尚可库存维持良好去化，但需求弹性小于螺纹。 |
长期维持多配，盘面与基本面共振向上突破多单继续持有，短期螺纹01运行区间参考5650-5826。套利方面，多螺空卷01头寸继续持有；多螺空矿01头寸继续持有。 |
| 铁矿 |
供给继续维持中性，矛盾暂时不强，本周港口库存13035.2万吨（-63.95），虽然降库但并非供需好转导致，港口压港船舶数185艘（+12），本周资源维持增多但依然以隐性库存体现，后续港口显性库存波动的干扰受卸港情况影响仍较大。需求端，铁水产量225.63万吨（-1.82）压产进一步趋严但离计划目标仍有一定距离，本周疏港283.26万吨（-8.42）补库力度减弱，需求仍不乐观，短期若多煤空矿资金离场可能带来阶段减仓反弹，双节前如钢厂补库或也将有所助推，但长期空配格局不变，仍有反弹可逢高空。 |
长期维持空配，短期关注是否有反弹加空机会；指数运行区间暂参考860-740-660。 |
| 双焦 |
焦炭方面，十轮提涨200落地，贸易价4050元，折仓单价4200元。贸易商畏高心理强。山东陕西等地限产加严开工下降明显，日产量将至56.32万吨。下游钢厂限产持续，产量也有明显下降。库存本周再次下降，整体供需双弱，相对紧平衡；焦煤方面，煤矿产量恢复慢，煤矿事故加剧结构化紧张情绪。蒙古疫情严重，口岸因确诊司机再次关闭。由于需求转弱，库存本周继续累库，但机构性紧张问题依旧。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增的情况下，需注意高位风险。 |
焦炭01，贴水仍偏高，成本支撑尚好，易涨难跌，盘面支撑3550，参考区间3550-3900；焦煤供应矛盾暂未变，可继续多配，近期煤价受到各方监管关注需注意高位风险，参考区间2795-3100。 |
| 动力煤 |
产地方面，煤炭产量平稳，铁路发运稍有恢复，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，供应紧张预期好转，落地效果需要跟踪。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 |
动力煤01，产能释放偏慢，供应矛盾暂存，远期供应预期好转需求有降，参考区间940-1000。 |
| 油脂油料 |
豆油：美国中西部地区局部阵雨，有利于大豆成熟，USDA周三发布报告称，私人出口商报告对中国售出106,000吨大豆，在2021/22年度交货，对美豆走势有所支撑，美豆总体弱势震荡。棕榈油：由于疫情相关限制措施导致种植园劳工短缺，油棕果单产受到影响，MPOB调低 2021年马来西亚的棕榈油产量和库存预期。ITS 的数据显示，9 月 1-5 日期间马来西亚棕榈油出口量环比激增 88.73%。菜籽油：加拿大油菜籽减产预期被市场逐步消化，且有分析预估截至7月31日加拿大油菜籽库存料为120万吨，加籽走弱。国内菜油现货较为充足，双节备货趋于结束，下游成交相对清淡，买家多以逢低补库为主。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
维持高位震荡思路跟进，短线不过分追涨，豆油01下方关注9080支撑；棕榈01关注8300-8280附近支撑；菜油01短线关注10950-10700区间。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价13.73元/公斤，较上一日的13.82元/公斤下跌了0.09元/公斤；较去年同期的36.71元/公斤下跌了22.98元/公斤。虽然临近中秋节假期市场价格预期比较好，但由于市场出栏量随着假期临近有所增加导致实际成交价格反而下跌。供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，导致供应有一定的过剩的情况，加上进口猪肉和冷冻肉的冲击，总体供应偏宽松。需求方面，各地学校陆续开学加上双节假日临近，猪肉消费或小幅回暖。由于现货猪价持续低迷上涨无望，叠加收储消息一直没有落地，近期养殖户出栏积极性提升，总体看来，目前现货市场供强需弱的现象仍较为凸显，盘面来看猪价弱势震荡，不过需关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
近期仍以空头趋势为主，盘内顺势空单进场，上方压力15200，下看14700止盈。 |
| 白糖 |
隔夜美糖10合约跌破颈线形成双头顶部形态，支撑18.65美分/磅，这里预计支撑牢靠。短期来看原糖10月合约交割接货意愿不强使得近月价格压力较大。巴西糖厂开榨或延迟，今年4季度及明年1季度来自于巴西的供应量将比正常年份减少。拉尼娜卷土重来的概率超过70%，关注天气因素发酵对原糖价格的带动作用。郑糖跟随外盘下探趋势线支撑后快速收回主要收到广西干旱利多提振，及双节消费带动。但库存后移仍然带来阶段性压力，因此价格不会一蹴而就，每次震荡回踩趋势线都将给出趋势多单逐步建仓时机，短线投资者。 |
短线5800-5980区间操作，趋势投资者下沿逐步买入。 |
| 棉花 |
2021年8月中国纺织品服装出口额同比下降2.59%，下游企业主要通过点价采购等方式补库（含接仓单），加上参与储备棉轮出竞拍等操作，2021/22年度新棉大量上市前原料比较充足，不再有集中补库的打算，现货市场处于观望期。新棉少量上市皮棉成本高于18500元/吨，采摘初期价格虚高，随着批量上市价格预计震荡回落，打出消费承接买盘后价格再度回到上涨趋势。现阶段处于震荡观望期。 |
01关注18000不能有效站稳则还有震荡向下的需求。 |
| 甲醇 |
港口库存周环比上涨，内地库存有所下降，整体库存绝对水平仍然处于低位。厂家昨日出货提价幅度较大，厂家负荷降低，供应面偏紧。上游原材料价格继续走高，冬季限产基础上叠加双控，市场对冬季产量的预期较为悲观。下游企业亏损，整体开工意愿不高。在成本有力支撑情况下，甲醇整体运行区间逐步上移，但需谨慎观察下游需求对价格的影响情况。 |
短期偏强。参考点位：3010-3160。 |
年
月
