| 迈科期货早评精要 2021.9.9 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指涨跌分化，IC收涨，上升趋势维持、IF、IH收跌，底部反弹回调节奏。现货方面，市场震荡为主，总成交14744亿，行业板块方面整体低估值占优，煤炭、化工、电力走强，持续看好新能源（周期）上游。流动性方面，在下一个时间节点前，主要关注十年期美债收益率是否持续上行并带动五年期美债上行，美元指数上行，这代表货币紧缩预期被反馈，期间IC可能进入震荡等待期，同时IF、IH或经历一段时间的宽幅底部震荡。 |
IC 逢高减持为主，IH、IF可进行短线多空操作，区间参考：IH3080-3287点、IF4722-4992点。 |
| 贵金属 |
近期市场并未给出较为一致预期。疫情升温影响中美欧经济短线下行，但目前市场主流观点认为通胀仍然是暂时的，并且经济放缓具有短期性，四季度有望恢复，所以美联储是否在9月缩债，增加了不确定性。市场不确定性风险增大，导致市场情绪再度谨慎，美黄金昨日晚间跌破375.5，短线形态再度偏空，白银表现略偏强。但我们认为9月美联储议息会议前后市场情绪仍然有反复风险，贵金属价格的偏空情绪也有反复风险，所以中线价格走势仍趋向于震荡。 |
短线偏空，沪金以375.5为界，沪银以5180为界，进行短线多空操作。 |
| 钢材 |
gg数据显示建材产量微降0.17万吨，热卷降5万吨，新增限产力度对于产量的起到压制，后续仍是等待落实进一步的限产动作，目前供给离各省压减目标完全执行仍有一定空间。需求端，全国建材表观需求gg口径略有回落-3.28，热卷小幅回升+1.69，从建材成交水平看需求表现环比应该是继续回升，今日关注螺纹表需情况观察终端消费情况，若同比环比皆继续向上将给上涨提供有力支撑。库存维持良好去化，建材-29.81，热卷-13.35，供给收缩下等待消费旺季放量加速去库。发改委称将加速基建项目开发，一方面是开展REITS时点，另一方面加快专项债的投入使用，后续基建发力的预期增强，但力度有限或更多是“托而不举”。 |
长期维持多配，旺季初期震荡偏强，底仓持有及滚动做多结合，短期操作区间参考5380-5530并关注区间突破情况。套利方面，做空卷螺价差头寸继续持有；多螺矿比价头寸继续持有。 |
| 铁矿 |
供给继续维持中性，矛盾暂时不强，港口压港较多仍能释放额外供给，港口库存维持趋势性累积。需求端，日均铁水短期弱稳但后续有进一步下降空间，要完全落实限产可降10万吨/日，交易节奏可能更多和限产进度相关，港口成交仍低现货支撑偏弱，双节前一周关注下游补库情况，若有反弹可继续加空。 |
长期维持空配，指数运行区间暂参考860-740-660。 |
| 双焦 |
焦炭方面，十轮提涨200开始，贸易价4000元，折仓单价4150元。贸易商畏高心理强，交投谨慎。山东陕西等地限产加严开工下降明显，日产量继续走低。下游钢厂限产持续，产量微增维持低位。整体供需双弱，相对紧平衡；焦煤方面，煤矿产量恢复慢，煤矿事故加剧结构化紧张情绪。蒙古疫情严重，口岸因确诊司机再次关闭。库存本周少量累库，但资源紧张问题依旧，观察累库的延续性。近期煤价受监管关注，期货限仓交易，手续费调增的情况下，需注意高位风险。 |
焦炭01，贴水仍偏高，成本支撑尚好，易涨难跌，盘面支撑3550，参考区间3550-3900；焦煤供应矛盾暂未变，可继续多配，近期煤价受到各方监管关注需注意高位风险，参考区间2795-3000。 |
| 动力煤 |
煤价走强，产地方面，煤炭产量平稳，铁路发运稍有恢复，榆林内蒙复产露天煤矿逐步释放，保价稳供政策陆续执行，供应紧张预期好转，落地效果需要跟踪。贸易商发往港口积极性不强，调出量略有增加，港口库存继续下降，整体北方两港库存处于历史较低位置。近期虽多降雨，北方天气转凉，但电厂日耗依旧偏高。水泥等高耗能行业开展错峰生产，9月相对开工旺季，冬储期或因供应偏紧有所提前，下游消费有较好支撑，需求开始释放。 |
动力煤01，产能释放偏慢，供应矛盾暂存，远期供应预期好转需求有降，参考区间940-1010。 |
| 油脂油料 |
豆油：美豆优良率有所提升，分析预估2020/21年度库存有所提高，不过美豆库存仍旧偏低，且南美新季大豆可能面临拉尼娜影响，支撑油脂高位运行。棕榈油：马棕恢复生产的情况依然有待观察，需求端印尼的税制可能促进马棕9月的出口恢复，加上国内棕榈油的库存压力有限以及双节的需求，利好油脂市场。菜籽油：加拿大油菜籽减产预期被市场逐步消化，且有分析预估截至7月31日加拿大油菜籽库存料为120万吨，加籽走弱。国内菜油现货较为充足，双节备货趋于结束，下游成交相对清淡，买家多以逢低补库为主。总的来看，在供需紧张的背景下，全球油脂油料价格仍处长期上涨趋势，国内油脂整体库存仍偏低，预计盘面维持高位震荡。 |
维持高位震荡思路跟进，短线不过分追涨，豆油01下方关注9100-9080支撑；棕榈01关注压力区间8480-8500；菜油01关注11000上方压力。 |
| 生猪 |
昨日全国瘦肉型猪出栏均价13.82元/公斤，较上一日的13.78元/公斤上涨了0.04元/公斤；较去年同期的36.69元/公斤下跌了22.87元/公斤。虽然临近中秋节假期市场价格预期比较好，但由于市场出栏量随着假期临近有所增加导致实际成交价格反而下跌。供应端来看，生猪供应惯性增加，提前半年实现目标，导致供应有一定的过剩的情况，加上进口猪肉和冷冻肉的冲击，总体供应偏宽松。需求方面，各地学校陆续开学加上双节假日临近，猪肉消费或小幅回暖。近期生猪价格低位波动，为保障生猪市场平稳运行，各地按照规定积极开展猪肉储备收储工作。盘面来看猪价弱势震荡，不过需关注各地收储后对猪价的支撑作用。 |
近期仍以空头趋势为主，盘内冲高15800下方空单进场，下看前低15575，击穿前低继续持有。 |
| 白糖 |
在未能突破8月触及的高位后，国际原糖价格进入了整固阶段，需求疲软抵消了头号生产国巴西的产量下降。尽管ISO预估下榨季全球缺口扩大，但阶段性巴西的降雨对糖价降温。外盘继续高位震荡。新榨季制糖成本提高将抬升糖价重心中长期趋势看好。近日广西干旱对糖料生产带来影响预估，叠加中秋国庆消费带动形成，促使糖价继续反弹，但库存后移仍然带来阶段性压力，因此价格不会一蹴而就，还有震荡回落确认的需求，将给出趋势多单逐步建仓时机。 |
今日不出新高短多止盈离场，支撑5860。 |
| 棉花 |
2021年8月中国纺织品服装出口额同比下降2.59%，下游企业主要通过点价采购等方式补库（含接仓单），加上参与储备棉轮出竞拍等操作，2021/22年度新棉大量上市前原料比较充足，不再有集中补库的打算，现货市场处于观望期。新棉少量上市皮棉成本高于18500元/吨，采摘初期价格虚高，随着批量上市价格预计震荡回落，打出消费承接买盘后价格再度回到上涨趋势。现阶段处于震荡观望期。 |
01关注18000不能有效站稳则还有震荡向下的需求。 |
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