| 迈科期货早评精要 2021.6.18 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指各有涨跌，IF主力合约报5093点，上涨0.21%，IH主力合约报3475.8点，下跌0.28%，IC主力合约报6608点，上涨0.59%。现货方面，昨日芯片、半导体带领市场反弹，市场中位数上涨0.18%，但两市总成交不足9000亿，反弹强度较低。流动性上，目前国内预期不变，但美联储货币政策开始边际转向（17日美联储议息会议没有实质性加息或收缩流动性，但时间表提前，表态偏鹰派），对于国内市场来说，在全球宏观流动性收紧预期下，指数无趋势性上行基础，中期最乐观为震荡预期。技术上，昨日指数反弹属于超短级别超跌反弹，持续性需要成交量支撑，昨日支撑量能不足，如果继续缩量则市场会再次承压，指数有继续下探可能。 | 前期介入多单短反离场后观望。 |
| 贵金属 | 随着美元指数走强，贵金属价格持续明显向下调整。周三晚间美联储6月议息会议表示了美联储开始考虑并且逐步实施回收流动性的操作，受此影响，美元指数走强，美债收益率震荡走高，商品价格受到紧缩预期影响表现偏弱，贵金属跌势尤为明显。从中长期来看，美联储趋向于紧缩，造成的美元指数上行以及美债利率上行预期，对贵金属价格逐步转向压制。 | 短线而言，经历近期快速冲击，有向上修复需求，所以操作上期货不急于抛空，等待反弹抛空。期权方面前期买入跨市组合策略逐步平仓。 |
| 黑色 | 成材方面，昨天ms数据公布，螺纹意料之中增产（钢谷周三数据已有迹象）但增产8.72万吨的幅度应该还是超市场预期，据悉增量主要来自于河北部分高炉复产以及华东限电影响的减弱，目前380万吨的周产量可能直接影响淡季平衡表预期，前期市场基于370万吨中枢水平的供给认为淡季螺纹库存累积有限，但目前产量可能扭转这一预期，从盘面分化来看螺纹也成为黑色系中偏弱的品种；热卷产量340.04万吨（-0.45）绝对水平略偏高但增量空间有限。需求端，表需大幅下滑基本复合预期，同时带动库存单周累积幅度增大，后续的一个多月时间仍是建材需求淡季消费维持低位，板材类季节性稍弱后续仍是观察新订单是否能回暖，不管是从季节性还是周期性（建筑领域投资见顶，制造业仍处于复苏中）角度看热卷未来的强度都好于螺纹，建议后续单边多配热卷优先于螺纹，比价上可以逢低多卷螺差，另外目前煤焦驱动上偏强，但短期估值处于一个“极端状态”盘面价格过高，前期有持有多焦炭空螺纹的头寸建议逐步离场。铁矿方面，上周巴西发运696万吨（-25.4），澳洲1644.6（+142.7），合计2340.6（+117.3），巴西发运季节性中高水平，澳洲发运中性力拓发运不及预期，季度末关注矿山冲量增发的压力，国内到港本周单周偏低供给压力小，下周或开始有所回升，若季度末澳洲有明显冲量则后续到港中枢有望上移。需求端，上周日均疏港量300.53万吨（+2.24）节日补库因素存在港口拉运较好，铁水产量244.01万吨（-0.05）因钢厂盈利比例下降，铁水开始有见顶迹象后续关注是否有减产趋势。本周港口库存12088.75（-278.42），库存大幅去化，本周到港较低、下游补库叠加小幅压港共同促发了本周的去库，但如果从边际变化看本周可能是单周缺口最大的一周，下周开始去库幅度大概率会明显缩窄。整体看，供需角度看本周或是最强的时点后续边际将弱化，但库存结构以及贴水仍有一定保护，后续关注下游减产情况。焦炭方面，现货价格持稳。山东省正式印发焦化产能压减方案，影响产能1300万吨，日产量约3.3万吨，多数企业有限产预期，6月开始逐步限产或月底到位，市场频传焦企即将限产消息，山西吕梁及河北邯郸对部分焦炉限产减排。焦企利润较高，开工积极，焦企低库存维持，少量累库。需求端，压减粗钢预期减弱，环保限产有松动，部分高炉复产，钢厂利润较薄，原料采购多按需采购，钢厂焦炭库存去库，下游需求有减弱，整体趋向于平衡。焦煤方面，安全排查频繁，国产产量较往年同期有减，进口端蒙煤进口受疫情影响较为波动。需求端，下游产量微降，焦企采购预期减弱，库存明显去化，钢厂库存少量累库。蒙煤及国产煤无法替代澳煤的缺口，主焦煤等结构性紧缺，整体供应有缺口。 | 钢材：震荡格局维持短期区间操作思路；长期看好，左侧交易者参考10螺纹4800-5000/热卷5100-5300区间尝试配置趋势多单（也可参考买01卷螺，优先买热卷，左侧交易带止损）。套利方面逢低做多卷螺差；前期有多焦炭空钢材的持有者建议近期逐步离场。 铁矿：单边观望或区间操作思路。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：长期看好焦煤逢低多为主，但短期煤/焦估值皆处于极高水平不建议追多。 |
| 油脂油料 | 目前美豆种植进度较好，目前天气条件良好，天气炒作暂告一段落，另外有消息称美国可能会减少化石燃料中的生物燃料混合率，这可能会减少对以大豆为基础的生物柴油的需求。南美豆集中上市，美豆出口压榨状况较差，美豆短期难以大涨。根据马来西亚MPOA产量数据，2021年5月马来西亚棕榈产量大幅增长，同时受印度疫情影响，马棕出口放缓。2021年6月份国内主要地区进口大豆到港量共150.5船，共计约978.25万吨，随着国内大豆大量到港，国内大豆压榨量明显提升，在高压榨的环境中，逐步累库是大概率事件。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 暂时观望为主，或逢低买入 01 合约豆棕价差，降低油脂品种单边交易的频率和仓位。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价14.35元/公斤，较前日的14.44元/公斤下跌了0.09元/公斤，单日跌幅0.62%。生猪期货主力合约今日再度放量增仓下行，最终期价收于18465元/吨，收跌2.99%。尽管目前全国廋肉猪均价仍然震荡偏弱，但全国止跌上涨地区逐渐增多，现货猪价已有初步企稳迹象。随着全国各地气温的逐步上升，猪场疫病风险陡增，大猪的出栏节奏在加快。监测指标出栏均重6月16日仍然位于120公斤以上，且出栏数量也维持在相对高位，反映了近期大猪集中快速出栏的情况。目前大猪对现货市场造成冲击较大，叠加需求整体偏弱，现货价格短期维持偏弱震荡筑底态势，但发改委6月9日新政对现货市场产生了托底效应，预计中短期现货价格下跌空间已经不大。 | 盘面仍为空头趋势，操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格略微下跌，现货价格上涨，市场成交一般。原料方面，动煤价格较为稳定，天然气价格也较为稳定，因此甲醇方面成本原料端价格支撑作用较为明显。甲醇近期交易气氛一般，华南、华东、内陆市场价格较为稳定。开工方面，本周甲醇企业开工率在67.6%左右，周环比下降1.16%，煤制甲醇开工率基本维持在74.42%左右；国际市场，伊朗KAVEH或将于本月底开始重启。需求方面，下游整体需求略微回升，下游整体开工率为64.27%，周环比上升0.94%，MTO装置负荷在85.59%附近，周环比上升2.77%。传统下游价格近期窄幅整理，但整体较为稳定，开工方面整体变动不大。库存方面，本周甲醇港口总库存62.42万吨，周环比下降0.77万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2440-2540区间操作MA09合约。 |
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