| 迈科期货早评精要 2021.6.8 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指小幅涨跌，IF主力合约报5263.8点，上涨0.07%，IH主力合约报3593.4点，下跌0.0.8%，IC主力合约报6669.6点，上涨0.41%。现货方面，昨日指数小幅震荡调整，两市总成交9489亿，市场中位数0.39%，目前指数回调没有明显缩量，显示市场交投活跃。泛科技中锂电板块受宁德时代解禁近影响走弱，但低位科技仍有所表现，白酒持续强势，市场保持主线热点轮动状态。流动性方面，本周将要公布的国内5月社融数据和美国5月CPI数据都会带来流动性预期的不确定性，目前国内社融增速继续向下空间有限，超预期下行的可能性较小，主要关注点在于美国通胀是否超预期上行，如超预期上行将会带来美货币政策退出预期，并导致包括A股在内的全球核心资产估值分母端上调，影响3月以来持续至今的核心资产反弹逻辑，使指数承压。技术上，上证指数9个交易日的调整没有下破25日阳线收盘价，形态上仍处于反弹结构中，以5月25日阳线为准，不破则看延续反弹结构，跌破则较难再回反弹趋势。 | 主要指数回踩不破25日阳线择机买入做多，参考区间 IF2106合约5140-5214、IH2106合约3523-3565、IC2106合约6515-6561点之间。但本周对流动性的不确定预期可能使指数回调幅度加深，叠加小长假节前周，如果成交水平持续低于9000亿，甚至下破8500，则有继续向下的可能，暂不入场。 |
| 贵金属 | 继上周四、周五美国就业市场导致的资产价格波动之后，周一晚间美元指数再度走低，推动贵金属价格短线上行。预计美联储在6月份变动货币政策的概率不大，并且预期不是非常强烈，因为当前美联储仍要观察就业情况以及通胀情况，6月通胀数据公布在当月议息会议之后。但进入7月份之后，通胀数据以及失业率数据均会引发资产价格波动。短线金银价格再度走高，预计向上测试压力位。美黄金关注1930附近压力，美白银关注28.3以及28.7附近压力。 | 短多操作，接近压力位离场。 |
| 黑色 | 成材方面，螺纹产量372.32万吨（+1.28），热卷产量337.78万吨（+0.74），产量维持小幅波动预计再本月持稳，后续仍是关注政策的扰动。需求端，上周周螺纹表需408.15万吨（+31.77），热卷表需334.75万吨（+1.59），环比回升整体偏中性，后续有淡季压力预计逐步下滑，钢厂新订单及出口订单指标环比同比皆有下滑，从数据指向看6月份订单排产较弱，本月从需求上看不到持续上行驱动，月中关注5月份地产数据预计确认地产顶部；昨日公布了5月份钢材净出口数据，钢材出口明显下滑低于市场预期，这从之前5月份的钢铁行业出口新订单可以看到迹象，数据的公布再次确认，加上周末的土地政策对市场情绪仍所打压，盘面明显下跌。整体看目前仍处于连续确认需求转弱的阶段，但前期的下跌已经使得价格贴近成本线估值水平不高，成本未坍塌的前提下预计整体近期仍是维持震荡行情。铁矿方面，上周巴西发运量814.7万吨（+123.9），澳洲发运量1687.7万吨（+5.6），合计发2502.4万吨（+129.5），整体发运水平回升，推算到港上半旬平衡，下旬或有单周明显减量。需求端，钢厂盈利比例下降铁水进一步回升空间有限，钢厂库存维持低位补库偏弱疏港略低于刚需对应的正常值，预计假期前后有小幅度补库带动疏港小幅回升。整体看，自身驱动仍不强且基差回到正常水平，价格波动更多取决于钢材节奏，操作上观望或区间操作为主。焦炭方面，钢厂一轮提降120元，港口方面价格持稳，贸易商多观望，交投冷清。环保检查宽松，焦企利润高，开工积极，日产量继续走强，库存较上周有所累库，焦企低库存维持。需求端，压减粗钢预期减弱，环保限产有松动，部分高炉复产，钢厂利润尚可，生产较为积极，下游需求略有减弱，库存方面少量累库，整体趋向于紧平衡。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，但供应政策预期强，进口端，政策无变化。需求端，下游需求旺盛，煤矿持续低库存，主焦煤等结构性紧缺。蒙煤及国产煤无法替代澳煤的缺口，焦化新产能持续释放，整体供需偏紧。 | 钢材：本月仍处于连续确认需求走弱的阶段的目前估值已经处于低位预计盘面维持震荡；长期仍看好，本月或是重新布局趋势多单的时间窗口。维持逢高沽空钢焦比价策略，注意政策风险。 铁矿：单边暂观望或区间操作思路。套利逢低正套多09-01价差。 双焦：双焦盘面企稳，焦炭观望，焦煤维持长期多头，需要密切关注政策及产量变化；逢低滚动做多焦化盘面利润（-100--50）。 |
| 油脂油料 | 据CFTC上周五公布的报告显示，截至6月1日当周，CBOT大豆和豆油期货非商业净多头头寸均有所增加，最近大宗商品市场出现了短期企稳的迹象，来自外围的利空暂时消失，5月最后两周的降水对大豆核心产区的干旱起到了一定的缓解作用，但进入6月以后，美豆生长关键期部分主产区仍偏旱，有天气炒作可能。随着大豆到港量增加，国内大豆压榨开机率有所上升，不过豆油仍处消费淡季，下游提货并不积极，预计后期豆油库存将维持上升趋势。后期需密切关注美豆天气炒作、马棕出口及产量恢复、国内供需等。 | 短期宽幅震荡，关注豆棕价差走扩。 |
| 生猪 | 昨日全国瘦肉型猪出栏均价16.05元/公斤，较前日的16.08元/公斤下跌了0.03元/公斤，单日跌幅0.19%。最近几天北方市场出现了止跌上涨，主要是因为北方价格超跌之后养殖户抗价惜售情绪增强，而基本面并未出现明显改善。监测指标出栏均重再度回落至115公斤附近，或许正反映了近期养殖户抵抗式压栏的行为。目前大猪和低价冻品对现货市场造成冲击较大，叠加需求偏弱，现货价格短期维持偏弱震荡筑底态势，关注出栏体重变化，中期关注南方疫情发展以及现货后期能否如期反弹。趋势上看生猪产能恢复大背景，上方存压，但节奏仍旧受到疫情、政策、养殖户短期情绪变化、冻肉等因素影响。 | 盘面仍为空头趋势，操作上继续谨慎偏空思路。 |
| 白糖 | 巴西主产区的不利天气造成开榨推迟，开局不好，充满变数，从去年10月份至今巴西中南部降水大幅低于长期平均水平，对甘蔗产量产生不可逆的影响，Unica预计本榨季甘蔗单产至少下降10%。如果旱情延续到10月份，可能提前引发市场对巴西明年4月开始的新榨季减产预期的反应。印度下一年度或依旧丰产。这种背景下，18美分/磅之上，或能刺激印度更多的出口，糖价的阶段压力即在此。5-6月海外对中国发船陆续增加，且加工厂开工也将陆续开始。5月全国单月销量高于市场预期，同比、环比略增也显示出国内需求有一定程度的恢复，整体工业库存增幅放缓，整体看国产糖库存后期是否是压力，6-7月的市场需求是重要时间窗口期。因为目前是行业的消费淡季，旺季还尚未启动，市场等待更多信号指引。 | 观望。 |
| 棉花 | 国际棉花市场方面，印度西南季风来临，从印度棉种销售未下降来看，疫情对疫情播种没有影响；当前印度新德里服装出口集散地的开机率下降至40-50%，约有20%的订单延迟或者转到孟加拉国、斯里兰卡等国；印度之后，越南疫情蔓延导致纺织产业供应链严重受阻。美欧终端消费却在不断修复。各国棉花产业链活动活跃度分化程度仍高。国内棉花市场方面，现货市场供应仍然充裕，进口棉库存继续增加，市场预计目前国内进口棉库存已经累升至75万吨以上，棉企降库存意愿可能增强。目前规模以上纺织厂接单、排单基本正常，纺纱利润仍然较高，同时随着越南等疫情加重，订单回流至国内预期也在增加。近期下游织布、面料及服装等终端采购有所减缓，疫情导致广州服装批发市场暂停营业，市场活跃度受到影响，短期内沿海地区棉纱、坯布等库存可能会上升。国内棉花供给相对充裕，产业链下游“冷暖不均”，但市场看涨情绪依然较浓，鉴于政策引导保供稳价，国内棉价大幅上涨的现实动力减弱，棉价震荡等待产业链修复过程。 | 短线建议回避，趋势多单底仓持有。 |
| 甲醇 | 甲醇主力合约价格下跌，现货价格有所走弱。原料方面，动煤现货价格暂未变化，天然气价格平稳，因此甲醇原料端价格较为稳定。甲醇近期交易情况较为一般，华南地区价格较为平稳，华东、内陆市场价格都有所下调。开工方面，本周甲醇企业开工率在68.96%左右，周环比下降3.95%，煤制甲醇开工率基本维持在76.48%左右；国际市场，伊朗ZPC等设备陆续开始有所恢复，KAVEH设备重启日期暂未确定。需求方面，整体需求处在震荡整理当中，MTO负荷整体下降3.08%，烯烃利润有所倒挂，因此需求方面将受到一定程度挑战。传统下游价格近期窄幅整理，但整体较为稳定，预计开工方面的预期将有所提升。库存方面，本周甲醇港口总库存61万吨，周环比增加1.55万吨，整体处在相对低位。综合来看，甲醇价格将震荡运行。 | 短线2430-2500区间操作MA09合约。 |
| 化纤 | 原料方面：原油价格震荡运行。美伊谈判开始进入关键时期，静候市场反应。市场预期美国在夏季会迎来驾车高峰，因此对原油的需求预期有所增加。欧佩克及其同盟国维持了原油的产量，与此同时美伊核谈判也放缓了节奏，因此对于原油供应加大的可能性有所减少。在需求预期加强以及供给不会加大的情况下，原油有所走高。鉴于油价已连续上涨数日，警惕后期可能出现的回调。PTA方面：PTA主力合约价格走低。成本端方面，油价高位震荡运行，PX价格持续高位震荡，且其加工差也在不断的震荡过程当中，后期PTA原料成本端都将处在相对较为稳定的状态之下。开工方面，PTA开工率目前处在81.5%附近，周环比有所走低，后期伴随着几套设备的重启，以及PTA加工差的逐步回落，后期PTA开工或将有所走高。需求方面，聚酯开工率持续下滑，截止在6月4日，聚酯开工率已经下滑至90.8%， 鉴于对后期聚酯利润的回归情况来看，后续聚酯仍将持续有所下滑，因此需求端对PTA的支撑作用或将有所减弱。行情在此基础上将震荡运行。MEG方面：MEG主力合约价格大幅下跌。成本端方面目前变化不大，石脑油以及乙烯价格并未出现大幅下跌的情况，因此成本端方面的支撑作用相对较好，后续来看，持续关注原油的变化情况。供应方面来看，近期投料的装置产能相对较大。据悉，华东一套80万吨/年产能设备近期将开始投料，其市场供应方面的压力将有所增加；从乙二醇利润方面来看，近期乙烯法生产工艺利润步入回调阶段，由此推倒出其乙二醇供应方面所导致的价格变化也将出现。需求方面，近期聚酯开工率有所走低，整体聚酯开工都有所下滑，后续方面，聚酯仍将集中进行检修和停车，因此需求方面对乙二醇形成的支撑作用较为有限。库存来看，截止6月7日，乙二醇港口库存量为57.1万吨，周环比有所增加。鉴于乙二醇港口库存量已经达到近乎历史最低量，加之开工的预期反弹，后续需警惕累库的情况发生。行情或将持续走低。PF方面：短纤主力合约价格略微有所走低，主要是由于其短纤需求下滑造成的价格下跌。成本方面，前期PTA、乙二醇持续上涨使得短纤成本方面有所上涨，造成的影响是短纤利润的持续下滑。近期短纤的现金流略微有所反弹，而短纤的开工率也有所下降，截止6月4日，短纤开工率在93.2%附近，后续伴随着降负预期，短纤开工或将进一步有所下滑。库存方面，短纤库存截止6月4日为3.6万吨，后续累库情况或将持续。需求方面，下游整体订单情况较不稳定，生产商备货思维已经有所改变，下游目前备货都以按需采购为主，因此对聚酯方面的需求并不持续稳定。行情在此基础上将持续震荡运行。 | PTA：短线在4650-4770区间操作TA09合约。 MEG：短线5050附近沽空EG09合约继续持有。 PF：短线在6880-7000区间操作PF07合约。 |
年
月
|
||||||