| 迈科期货早评精要 2021.5.7 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5046点，下跌1.25%，IH主力合约报3445.6点，下跌1.13%，IC主力合约报6446.2点，下跌0.27%。现货方面，近期主要指数仍然有所分化，以上证为代表的主板指数维持震荡，创业板保持上升趋势，昨日创业板受医药权重影响下跌2.48%，主板指数受周期股拉动跌幅相对较小，市场中位数上涨0.41%，两市总成交8753亿，略有放量，本周震荡预期不变。板块上，周期版块受外围市场影响偏强，医药、半导体、储能等节前强势板块昨日调整，若上述板块保持趋势则有利于主板指数震荡维持，创业板指独立走强。技术上，节前主要指数出现主板和创业板的分化，主板强创业板弱，在前期60分钟级别顶背离共振基础上，短期考虑压力优先于支撑。本周仅剩一个交易日，继续偏震荡可能性较大。 | IF、IH、IC2106合约剩余多单持有，持续放量（近万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美黄金向上突破1800美元/盎司，短线再度向上，预计短线上方压力1850美元/盎司附近。昨日晚间金银价格上涨，主要受到美元指数下行，以及近期商品价格普涨尤其是有色金属价格上涨推动。昨日晚间美国公布的经济数据大致向好，周度初请失业金人数创下新低，但货币政策预期大致维持稳定，没有非常明显的缩表或者加息预期。经济数据稳定货币政策又没有明显收紧预期，这是近期商品价格普遍维持强势的原因之一。后期关注美联储货币政策预期变化，是否有关注明确的未来货币政策路径的表态。 | 操作上，美黄金背靠1800，美白银背靠26.8短多操作。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量376.93万吨（+7），热卷产量331.71万吨（+3.45），利润刺激下短期供应回升明显压力逐渐体现，但政策落地预期仍强成为目前市场主要的向上驱动。需求端，上周螺纹表需400.13万吨（-75.2），热卷表需311.5万吨（-15.36），或因假期因素需求明显下滑，但旺季消费峰值基本已经出现，5-6月份处于淡旺季切换期未来几周表需中枢较4月份将有所下移关注中枢水平位置；从制造业PMI看国内需求有所走弱，目前相对强势的仍是地产链条，但存在新开工存量增速见顶螺纹表需潜在增速也到瓶颈，后续进入季节性淡季预计同比增速水平落至往年均值区间，政策压力未落地前将有阶段性累库压力。库存方面，需求受假期因素下滑而钢厂明显复产，供增需求下库存表现转弱，螺纹总库存1237.57万吨（-23.2），热卷总库存362.23万吨（+20.29），预计下周随需求恢复将有所好转。整体看，需求逐步进入淡旺季切换阶段，尽管目前短期复产较快但约束的政策预期仍然存在，后续上行的驱动仅仅来自于江苏等地政策跟进的预期，继续跟踪政策落地情况，下行风险关注国内需求。铁矿方面，从海外发运看基本维持正常水平，澳洲摆脱天气影响后供应有望维持季节性高位，从船运期推算5月份国内到港中枢较4月份有明显上抬（尤其相较于4月下旬）；节中港口季节性累库，后续供需双增下仍有一定过剩预计整体累库；国家发展改革委发布关于无限期暂停中澳战略经济对话机制下一切活动的声明刺激市场供应担忧，或更多提供炒作点影响市场情况，对铁矿进口实际影响有限。需求端，钢厂有部分继续增产预计铁水小幅上抬，高利润继续刺激结构性矛盾推升矿价，昨日普氏价格突破200美金。铁矿供需总量矛盾偏弱，钢厂利润刺激结构性矛盾，铁矿上行驱动取决于钢厂利润上升下的阶段性增产，后续关注政策落地情况以及产量的约束。焦炭方面，焦企四轮提涨落地，部分地区第五轮提涨，吨利润快速回升至607元，焦企发运积极。山西河南环保检查持续，日产量、产能利用率小幅恢复，库存数据焦企继续去库至28.8万吨低库存状态，其他各环节继续去库。需求端，唐山环保限产范围稳定，钢厂利润高驱动需求快速回升，钢材库存加速去库，原料补库积极。真实需求有回升有支撑，整体偏紧格局。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，国产产量相较往年同期有减，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情大幅下滑。需求端，焦企利润回升，下游需求旺盛致上游供不应求，钢厂焦企开始累库，主动补库积极，部分煤矿场内低库存。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的旺盛，整体供需偏紧。 | 钢材：政策预期引导价格强势，后续关注政策及需求走弱力度。政策落地择机可逢低多钢矿比价。 铁矿：下游阶段性复产引发结构性矛盾，后续跟踪粗钢压减政策落地进度，期权买入深虚值看跌期权。 双焦：暂维持多盘面焦化利润，关注督查组离开后产量变化调整。 |
| 油脂油料 | 周四出台的美国农业部出口销售报告显示，截至2021年4月29日的一周，美国2020/21年度大豆净销售量为165,300吨，比上周低了44%，比四周均值高出86%。新季大豆净销售量为192,900吨，低于上周的439,000吨。昨日美豆类以及马棕大幅上涨，尤其是马棕触及2008年3月以来的最高位，市场炒作全球植物油供应吃紧，对国内油脂市场形成提振。连豆油一口价上涨100-350元，基差报价全面下调，部分贸易商锁定利润。据说阿根廷运输河道太浅，开始削减国际货运。同时，原油价格震荡上涨，将继续提振生物柴油的需求，市场仍在炒作植物油供应吃紧，国外市场将继续对连豆油走势形成提振。国内方面，现阶段国内豆油库存仍处于历史低位，但是大豆大量到港将打破这一局面，现货届时将对期货形成拖累。 | 豆油暂看9000元附近压力。中长线美豆仍有望继续上涨，豆油或突破9000元大关后继续向上。 |
| 生猪 | 昨日生猪价格持续走跌，五一假日期间人员流动较大，市场需求有一定的提升，但进口肉及冻品等依旧持续冲击市场，假日期间猪价持续下跌，且在假期最后两天市场需求开始回落，猪价跌幅加大。预计短期内市场需求阶段性回落，猪价继续回调为主。 | 预期继续在26000~28500元/吨范围内波动，09-03价差看到8元/公斤以上。 |
| 白糖 | 隔夜美糖盘中创新高17.89美分/磅，主要原因是全球主产区受不利天气影响，甘蔗生长不佳预计影响食糖产量，从基金持仓情况来看，基金净多头仓位继续增持，外盘的上涨对国内糖价形成提振带动作用。国内糖市场较为平静，国际原糖进口估算几乎与国内盘面平水，因此3月份进口糖尽管同比增加，但终于从去年下半年的大量进口转向进口减少，目前从船期情况来看，4-5月份进口量也不算太多，加上新榨季国内种植面积预估不太乐观，如果原糖价格维持高位，那么国内糖还是有望加快去库存的节奏。尽管目前国内现货市场集团成交没有呈现放量的态势，但是现货市场报价仍然以上调为主，销售情况比月初已经有所好转。整体从产业链情况来看，需要去库需要去化，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正是消费淡季，国内糖价存在压力，走势更多受外盘带动，郑糖期价运行至前高压力附近，5625处价格能否有效越过是关注点。 | 5625站稳多单持有，反之减仓兑现部分利润，等待5450附近重新补回。 |
| 棉花 | 隔夜美棉期价大幅上涨3.75%，逼近前高压力91.66美分/磅，郑棉期价直接创出近期新高16140元/吨，上涨通道保持完好。过节期间中国下发棉花进口滑准税配额数量为70万吨，40万吨为限定用于加工贸易方式进口，30万吨不限定。我们从需求方面来看影响，国内对于进口棉存在刚需。但是还要考虑到国内后期是否将有轮出安排，以及纺企在当前原料库存相对充裕之下更为谨慎的采购态度等因素。过节期间行情走势较为平稳，主要因为印度疫情导致对消费减少预期施压，但是正因如此，国内方面订单充足，因此整体棉价预计维持偏强运行。 | 中线多头思路参与，短线背靠15950进场。 |
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