| 迈科期货早评精要 2021.4.22 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5068点，下跌0.04%，IH主力合约报3499.6点，下跌0.02%，IC主力合约报6385.4点，下跌0.32%。现货方面，昨日市场有效缩量，市场中位数下跌0.54%，两市总成交7435亿，较前一日缩小1000亿，整体有利于反弹结够维持。板块上，生物医药、医疗服务、白酒等抱团板块反弹趋势维持，智能汽车板块没有持续发酵，且节前仅剩一周，较难带来持续性板块效应，指数在此基础上仍将偏震荡运行。技术上，主要指数需站稳MA20方可延续反弹，目前指数突破后在高位处连续两日小幅调整，昨日明显缩量，但上方压力也较明显，上证指数MA50(3483点)一线承压，三大期指短期压力位IF2106合约5090点，IH2106合约3480点，IC2106合约6390点。 | 16合约多单持有，压力位附近部分兑现，骤然放量（万亿级别）则短多离场。 |
| 贵金属 | 由于昨日加拿大缩减购债规模，加元兑美元指数明显上涨，美元指数维持偏弱运行。由于美联储货币政策仍然维持宽松预期，这导致美元流动性维持宽松。伊朗问题稍有缓解，但俄罗斯和乌克兰局势仍然保持紧张，避险情绪维持。美元指数回落叠加流动性宽松以及避险情绪升温，昨日晚间金银价格再度向上。昨日晚间美白银突破26.5美元/盎司，美黄金接近1800美元/盎司，短线保持反弹结构，后期关注美元指数表现。 | 短多思路维持，美黄金关注1750-1760一线支撑，美白银关注25.8附近支撑。 |
| 黑色 | 成材方面，从gg数据看建材产量+22.15万吨有明显增量，预计今日ms数据螺纹增量也较为明显，一方面是前期检修的高炉复产一方面是开着的高炉受利润刺激增强效率，近期废钢以及中高品矿的强势也有所印证；热卷产量-3.4万吨，需求暂持弱排产减少产量下滑暂无明显压力；昨日邯郸地区严格限产的消息再度促发盘面拉涨再创新高，受限产刺激卷螺差也再度走扩，建议规避风险前期空卷螺差头寸离场。需求方面，gg建材表需略有下滑消费见顶成为市场共识，近几周维持峰值平台运行，预计本周ms表需回落至440万吨水平；热卷消费仍处于偏弱状态但供给回落库存维持去化状态，长期角度看下半年投资增速有望维持上升，预期强于螺纹。中期的逻辑在昨天日报中梳理，基于以下因素可能有调整的风险：1.需求边际逐步弱化2.新增供给约束政策空窗期及现有政策力度的边际弱化3.新开工存量增速周期拐点，螺纹表需潜在增速近期见顶4.估值高位投机需求离场，市场有调整诉求。整体看，节前补库支撑维持强势，节后有调整风险逢高布置10螺卷空单。铁矿方面，巴西发运量614.8万吨（+118.2），澳洲发运量1533.5万吨（+265.2），总发运量2148.3万吨（+383.4），澳洲天气影响消散后发运回到中枢水平后续有补发的可能性，后续关注发运是否回到季节性高位；前期单周的减量将在本月下旬体现在到港上，目前处于到港资源供应较低的时间窗口。需求端，钢厂铁水反弹有复产迹象，叠加节前的补库需求，近期港口中高品资源成交火热带动整体价格上涨。目前的盘面支撑来自于：1.需求边际回升叠加假期因素的补库需求释放2.高利润刺激中高品需求，结构性矛盾再度凸显。前者在阶段性补库结束后力度转弱，后者高低品价差已经达到近年高位是否逆转需要观察钢厂利润变化。铁矿利多更多是短期集中的释放，后续价格方向驱动不足，关注成材利润变化。焦炭方面，焦企一轮提涨100元落地，多数钢厂已接受，整体焦企看涨心态强。中央生态环境保护督察继续下沉检查，晋中焦企问题严重，产量及开工率近期受到影响。需求端，钢材库存继续去库，焦企焦炭库存去库加快，环保限产升级持续至年底，近期钢厂利润高驱动需求快速回升，原料采购加速。焦炭新产能处于月净增状态，下游限产严格，真实需求有回升，整体供需较为宽松。焦煤方面，各地煤矿生产安全排查频繁，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情大幅下滑。需求端，焦企利润小降企稳，开工率继续微降，焦煤采购受到下游限产以及焦煤价攀升影响。蒙煤及国产煤远期逐渐无法替代澳煤的缺口，随着下游需求的恢复，远期整体供需逐渐转向偏紧。 | 钢材：节前补库需求支撑维持强势多配，中期有调整风险尝试逢高空10螺卷。沽空卷螺价差头寸离场。 铁矿：期货单边暂观望。期权逐步买入虚值看跌期权。 双焦：焦炭多单节前逐步止盈离场，焦煤维持多配。套利维持多盘面焦化利润头寸。 |
| 油脂油料 | 美国农业部海外农业局发布的参赞报告显示，阿根廷大豆产量预测数据下调250万吨，为4500万吨。马棕4月前20日阶段性出口环比增长提振马盘连续多日明显上涨并刷新前期高位，今日连棕油领衔油脂期货全线大涨。同时目前豆油商业库存已经连降八周至57万吨低位，港口食用棕油库存亦降至42万吨周比降幅4%，油脂基本面偏多依旧，大豆压榨持续亏损，油厂提价意愿增强，支持油脂价格再迎涨势。美豆供应紧张背景下播种期天气炒作早早展开，进口成本高企令短线国内油脂整体或仍将偏强运行。不过南美大豆集中上市季节到来，大豆到港增加，未来两周开机率将继续提升，叠加产地棕榈油第二季度步入季节性增产周期，仍将增加市场波动频繁。 | 暂时观望或以轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格北跌南涨，整体全国生猪均价继续回升。全国均价23.91元/公斤，较昨日上涨0.46%。生猪价格持续低位，养殖端看好后市行情，高价采购标猪二次育肥现象较多，且规模企业挺价意愿强，屠企标猪采购难度大支撑猪价行情，但是终端猪肉需求不佳，屠宰企业高价白条猪肉走货压力大，且市场上大猪充斥市场牵制猪价行情，屠宰企业压价意愿强，总的来讲，多空因素交织，预计短期猪价或窄幅偏强运行。 | 盘面震荡为主，但受制于当前偏低的价格和较大的负基差，加上存栏重新回到恢复状态中，整体震荡区间有所下移，暂时看25~28公斤。 |
| 白糖 | 国际市场近期整体表现为利好。主要因为巴西总产量预期降低，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，欧盟的主产区因天气原因，预计甜菜产量下降，国际糖价基本面表现相对乐观。对国际糖价形成提振。今年前期食糖进口量虽然多，但是一季度加工厂的开工率并不高，二季度压力将逐渐显现。进口糖逐渐到港，加上加工糖逐渐显现，对于国内供应市场来讲，压力还是会表现出来。但前面提到国际市场整体较为乐观，因此原糖加工进口成本能够稳定做前提，对国内糖价将形成重要的支撑。市场有消息称，相关部门跟进去年四季度进口许可发放过多事宜，许可有可能会推迟到五一之后发放。整体从产业链情况来看，需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正是消费淡季，国内糖价存在压力。隔夜美糖再创本轮新高，郑糖走势更多受外盘带动。 | 多头思路参与，最近压力5530。 |
| 棉花 | 2020/21年度棉花销售进入后期，美棉销售超出预期，印度棉出口看增，巴基斯坦棉花存在缺口，进口需求激增；北半球新棉播种逐渐拉开序幕，新年度棉花种植面积尚未落定。新棉销售进度继续加快。随着疫情防控形势的稳定，中国纺织品服装内需消费增长明显。全国棉花库存继续下降，仓单数量增加，目前等待秋冬订单下达也就是消费的确认。由于最新海外疫情发展给东南亚国家带来困扰，相比之下，国内纺织服装市场相对稳定，可能会再度发生东南亚纺织服装订单流入中国。目前棉花供应端虽较充足，但季节性供给压力在下降，商业库存逐渐减少，整体来看，阶段性国内棉价稳中偏强。 | 震荡向上，多单持有，压力15700。 |
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