| 迈科期货早评精要 2021.4.8 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5068点，下跌0.78%，IH主力合约报3540.4点，下跌0.93%，IC主力合约报6314点，下跌0.09%。现货方面，昨日两市总成交7400亿略有放量，主要来自于业绩刺激下周期版块的交投活跃，市场中位数上涨0.43%，较前日略有下降，主要由于医药、白酒板块领跌，可见核心资产估值压力仍在，容易在短期上涨后引发负反馈交易行为，导致指数受到压制。板块上，昨日市场热点主要集中在两方面，一是航运为代表的受业绩利好刺激上涨的周期股，二是碳中和方向，电力、电气板块趋势维持，钢铁、有色板块也受《有色金属行业碳达峰实施方案》刺激集体上涨，但前述热点板块带动性和持续性有限，指数在此基础上偏震荡运行。技术上，昨日市场放量震荡，14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线未形成有效支撑，短期进入回踩节奏，但整体反弹结构维持，仍有回踩后继续突破可能性。 | 2104合约剩余多单持有，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美联储公布议息会议纪要，但未引发市场较为剧烈的波动，因为纪要措辞基本符合预期。纪要显示美联储不担心国债收益率走高，认为反应经济前景和国债发行量增加。与会者认为经济仍未达到美联储的目标。目前美联储货币政策情况可以总结为，美联储官员认为在未来有必要变动货币政策，但目前并没有较为清晰的路径和规划。并且前期市场对美联储缩减资产购买以及加息预期有较为充分的反应，所以短期市场对美联储官员表态退出宽松政策并没有非常激烈的反应。后期主要观察美国通胀表现以及经济复苏的可持续性，这将影响未来货币政策路径。如果,美联储退出宽松政策路径逐步清晰，才能引发资产价格、商品价格较为剧烈的波动。黄金价格短线反弹，美黄金连续向上突破1700和1720的短线压力，关注短线能否站上1750，美白银短线再度站上25.00。 | 短线暂以反弹思路对待，美黄金短线支撑1710-1720，压力1750-1760，美白银背靠24.85短多操作，短期情绪并不稳定，获利离场。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量353.05万吨（+1.47），热卷产量326.36万吨（-0.73），产量整体相对平稳受利润刺激的影响不大，限产整体较为严格，唐山其他地区增量暂不明显部分品种缺口仍然存在，后续关注江苏、辽宁、山东等地是否有政策跟进。需求端，上周螺纹表需450.77万吨（+29.58），本周因少一个工作日以及部分下游节前有所备货的原因或导致成交及表需或·环比略有下降，后续大概率仍将升至去年峰值平台附近波动；热卷表需344.87万吨（+6.17），板材类消费同比整体较好，从3月份PMI指数及分项看处于季节性回升的状态，需求有较强支撑。整体看，需求有旺季承接，钢坯及带钢等品种由于限产导致明显缺口快速去库使得价格向上弹性较大，基本面驱动向上维持强势，但估值整体较高谨慎操作。铁矿方面，上期海外发运有所冲量环比明显回升，预计上周发运维持高位，上周国内26港到港量2114.6万吨（+74.5），从发运推算本周到港预计环比仍有增量；需求端，需求受限产抑制，上周日均疏港量并未出现明显反弹，进入旺季下需求释放受阻补库需求也表现不尽人意；上周港口库存继续回升至13132.9万吨，供需整体偏松，后续关注旺季下需求能够有所回升。整体看，悲观预期使得盘面产生较大贴水，但目前需求受抑制向上修复动力有限，后续仍面临政策落地的风险，建议整体观望为主。焦炭方面，第八轮提降100落地。港口询报盘活跃，交投氛围增强。多地在产焦炉被动减产或限产，吕梁市两焦企停止出焦，涉及产能140万吨，汾阳市因环保限产，对四户焦企采取进入焖炉保温状态。需求端，焦企及钢厂焦炭库存开始去库，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，原料按需采购且控制节奏，需求情况较前周有改善。焦煤方面，煤矿生产安全排查频繁，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润继续下降，开工尚可，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能基本处于月净增状态，部分焦企有出货压力，好在供应端有所控制，随着4月旺季的到来，情况已有好转。炼焦煤整体供需平稳，焦化新产能的逐渐释放，支撑较好。 | 钢材：驱动强估值高，回调买为主谨慎操作；05-10正套维持；沽空卷螺价差头寸暂持。 铁矿：整体观望为主。 双焦：超跌后反弹暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 美国农业部海外农业局发布的最新报告显示，2020/21年度巴西大豆产量预计为1.34亿吨，出口量将达到8500万吨，而到2021/22年度，大豆产量和出口将分别增至1.41亿吨和8700万吨。美豆播种面积或低于预期、供应紧张及降雨耽搁南美大豆收获推动美豆期价续涨，连盘油脂延续升势，因部分油厂缺豆或豆粕胀库导致上周国内油厂大豆压榨总量降至155万吨周比降幅1%，豆油库存也进一步降至62万吨周比降幅近8%，港口食用棕油及菜油库存亦处多年同期低位，进口大豆盘面压榨利润亦亏损严重，油脂基本面偏多依旧，叠加美豆持续拉升增添国内豆类油脂的成本面支持，共同助力油脂行情连续回升。但南美大豆集中上市，4-6月大豆到港量将达2700万吨，且国储菜油拍卖重启，政策调控风险犹在，及马棕季节性增产周期将逐步来临，金融市场较为动荡也一定程度上将抑制资金风险偏好情绪，仍可能增加波动频率，预计短期国内油脂行情或跟盘偏强震荡运行为主。 | 暂时观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价23.00元/公斤，较昨日下跌2.09%。目前市场上大猪供应较为充足牵制标猪行情，且局部地区非洲猪瘟疫情仍有发生，市场抛售小体重猪源现象仍存冲击市场，且养殖端挺价意愿松动出栏较为顺畅，屠宰企业收猪难度不大，同时节后终端猪肉需求不佳，屠宰企业白条猪肉走货迟缓压价意愿强，预计短线猪价或继续低位下跌。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 原糖从基本面来看，泰国收成不佳，印度估产下调80万吨，巴西产量不确定性增加，因预计巴西乙醇需求增加，将用更多的甘蔗来生产乙醇，调整糖醇生产比例，国际市场基本面依然相对乐观。广西、云南3月份产销数据显示，全国3月单月销量70万吨左右，去年同期为75.23万吨（受疫情影响），几年3月数据创近4年新低，工业库存同比增加82.16万吨，整体从产业链情况来看，需要消费带动去库，才能进一步使糖价大幅摆脱震荡区间，但目前正消费淡季，加上进口许可发放在即，糖价这个阶段难涨。 | 5260-5400区间，价格将有再次下沿确认支撑的需求，整体来看，糖价中长趋势向上不改，震荡时间拉长。 |
| 棉花 | 北半球新棉销售接近尾声；印度棉花公司（CCI）累计按MSP 收购156 万吨，完成收购目标的92%；巴基斯坦将批准从印度进口棉花的建议，对大幅上涨的巴基斯坦棉价将有所抑制。美国农业部发布2021/22 年度美棉播种面积为1200 万英亩，同比仅下降0.5%，对市场利好有限，同时下年度棉花面积、天气等炒作因素进入窗口期，国际棉价进入振荡波动期。随着棉价逐渐止跌，皮棉销售略有恢复，棉价下跌向下游传导，纺织企业观望情绪明显增多，市场普遍认为等待棉价企稳后再下单。预计短期内市场需要修复，等待秋冬订单，国内棉价或将延续弱势振荡走势。 | 技术上郑棉已经有止跌迹象，但波段行情仍需再次确认底部有效性，区间震荡将维持一段时间。 |
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