| 迈科期货早评精要 2021.4.7 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日IF主力合约收跌0.57%，报5101点，IH主力合约收跌0.66%，报3571.6点，IC主力合约微涨0.05%，报6300.6点。现货方面，昨日两市总成交6602亿，市场中位数上涨0.67%，成交额创今年以来新低，显示市场交投意愿低，观望氛围重。当下已进入年报、一季报集中披露期，但业绩预期带来的做多积极性体现在个股大于行业，对整体市场情绪提振有限，该种情况大概率持续至披露期结束。板块上，轮动为主，昨日光伏、军工、造纸较强，前期带领反弹的医药、白酒等核心资产板块有所回调，半导体弱势调整，整体市场热点没有持续性，板块效应不强，指数在此基础上偏震荡运行。技术上，两市主要指数收缩量小阴线，偏向于认为反弹途中缩量调整，反弹结构维持。目前阶段目标14合约IF5127点、IH3602点、IC6270点一线受阻，若站稳阶段目标则看反弹至IF5440点、IH3774点、IC6421点一线，否则有继续向下寻求支撑可能。 | 2104合约剩余多单持有，反弹过程中骤然放量（近万亿级别）则短多全部兑现。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美元指数和美债收益率继续向下调整，金银价格短线向上反弹。近期宏观情绪指向的方向并不稳定，出现了反复的波动。前期因为美国要推行大规模基建设施，以及美国经济数据基本向好，导致美债收益率和美元指数向上，但上周三晚间美国公布超过2万亿的基建设施后，美元指数和美债利率反倒下行，提振了商品价格情绪。其原因，一方面可能是市场并不认为美国能很快实施这项计划，颇有利空出尽是利多的情况，另一方面则是市场认为美国要实施大规模的基建，离不开宽松政策的支持。基于此，黄金价格短线反弹，美黄金连续向上突破1700和1720的短线压力，关注短线能否站上1750，美白银短线再度站上25.00。 | 短线暂以反弹思路对待，美黄金背靠1710-1720，美白银背靠24.85短多操作，短期情绪并不稳定，获利离场。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量353.05万吨（+1.47），热卷产量326.36万吨（-0.73），产量整体相对平稳受利润刺激的影响不大，限产整体较为严格，唐山其他地区增量暂不明显部分品种缺口仍然存在，后续关注江苏、辽宁、山东等地是否有政策跟进。需求端，上周螺纹表需450.77万吨（+29.58），本周因少一个工作日以及部分下游节前有所备货的原因或导致成交及表需或·环比略有下降，后续大概率仍将升至去年峰值平台附近波动；热卷表需344.87万吨（+6.17），板材类消费同比整体较好，从3月份PMI指数及分项看处于季节性回升的状态，需求有较强支撑。整体看，需求有旺季承接，钢坯及带钢等品种由于限产导致明显缺口快速去库使得价格向上弹性较大，基本面驱动向上维持强势，但估值整体较高谨慎操作。铁矿方面，上期海外发运有所冲量环比明显回升，预计上周发运维持高位，上周国内26港到港量2114.6万吨（+74.5），从发运推算本周到港预计环比仍有增量；需求端，需求受限产抑制，上周日均疏港量并未出现明显反弹，进入旺季下需求释放受阻补库需求也表现不尽人意；上周港口库存继续回升至13132.9万吨，供需整体偏松，后续关注旺季下需求能够有所回升。整体看，悲观预期使得盘面产生较大贴水，但目前需求受抑制向上修复动力有限，后续仍面临政策落地的风险，建议整体观望为主。焦炭方面，第八轮提降100落地。港口询报盘活跃，交投氛围增强。多地在产焦炉被动减产或限产，吕梁市两焦企停止出焦，涉及产能140万吨，汾阳市因环保限产，对四户焦企采取进入焖炉保温状态。需求端，焦企及钢厂焦炭库存开始去库，钢材库存加速去化，环保限产升级持续至年底，原料按需采购且控制节奏，需求情况较前周有改善。焦煤方面，煤矿生产安全排查频繁，部分城市产量受影响，进口端，政策无变化，蒙煤进口因疫情有减。需求端，焦企利润继续下降，开工尚可，焦煤采购受到下游限产影响。焦炭新产能基本处于月净增状态，部分焦企有出货压力，好在供应端有所控制，随着4月旺季的到来，情况已有好转。炼焦煤整体供需平稳，焦化新产能的逐渐释放，支撑较好。 | 钢材：驱动强估值高，回调买为主谨慎操作；05-10正套维持；沽空卷螺价差头寸暂持。 铁矿：整体观望为主。 双焦：超跌后反弹暂维持多配，后续关注是否有限产政策落地。做多盘面焦化利润头寸维持。 |
| 油脂油料 | 目前巴西大豆收割工作已经完成了约80%，略低于平均水平，而阿根廷部分地区将会出现大雨，耽搁了大豆初期收割工作。因部分油厂缺豆或豆粕胀库导致上周国内油厂大豆压榨总量154万吨周比降幅1.2%，豆油商业库存也进一步降至62万吨周比降幅近8%，港口食用棕油及菜油库存亦处多年同期低位，进口大豆盘面压榨利润亦仍亏损，油脂基本面偏多依旧，叠加美豆上涨将相应抬升国内豆类油脂成本，共同提振近期油脂行情重新走强。但巴西大豆收获和出口步伐加快令国内第二季度后大豆到港量逐步攀升，马棕季节性增产周期将逐步来临，及国际原油大跌，金融市场动荡也一定程度上将抑制资金风险偏好情绪，仍可能增加波动频率，短线油脂或暂跟盘偏强震荡运行为主。 | 暂时观望或轻仓操作为宜。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价23.49元/公斤，较上周五下跌4.9%。目前市场上大猪供应较为充足牵制标猪行情，且局部地区非洲猪瘟疫情仍有发生，市场抛售小体重猪源现象仍存冲击市场，且养殖端对后市持悲观预期出栏较为顺畅，屠宰企业收猪难度不大，同时终端猪肉需求不佳，屠宰企业白条猪肉走货迟缓压价意愿强，预计短线猪价或继续低位下跌。 | 低位做多，逢高离场。 |
| 化纤 | 原料方面：油价有所上涨。经济数据良好，主要预期需求方面所得到的改善。美元汇率略微有所下跌，这使得油价也得到了一定程度的支撑。PTA方面：PTA主力合约价格上涨。原料方面，PX价格变化幅度不大，PX加工差近期有所下滑，鉴于原油价格支撑作用尚可，原料端对于PTA价格略微有所支撑。供应方面，目前PTA将在3-4月迎来检修的集中期。截止在3月26日，PTA负荷量在78.9%左右，周环比下降，恒力石化设备将要检修。需求方面，目前聚酯的开工率在92.8%左右，周环比有所下降，因此需求方面的作用将对PTA价格有所掣肘。MEG方面：MEG主力合约价格上涨。近期乙二醇原料端价格略微企稳，石脑油、乙烯等价格均有所止跌，成本方面的支撑作用尚可。供应方面来看，乙二醇开工率目前在74.2%，周环比有所上升，后期关注镇海石化检修时间的具体确定。乙二醇装置后续或将出现新产能的落地，根据化纤信息网消息，连云港两套180万吨/年产能设备开始投料，预计4月上旬出料。需求方面，聚酯开工率尚可，因此对乙二醇的需求将有所支持。库存情况目前在58.8万吨，周环比下降，后期库存或将仍旧维持在目前的低位状态当中。PF方面：短纤主力合约价格上涨，近期价格调整略微休整。原料方面近期价格将受到短暂支撑，PTA价格受到的支撑可能性较大，因此原料方面对短纤的成本维系作用将有所支撑。直纺短纤开工率目前在99.4%左右，周环比上升，后期短纤现金流或将有所反弹，目前在282元/吨附近。涤纱开工率目前反弹状态良好，77%左右，但暂未发生突破性改变。 | PTA：短线在4320附近做多TA05。 MEG：5180-4970之间操作EG05。 PF：短线背靠6770附近做多PF2105合约，多单继续持有。 |
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