| 迈科期货早评精要 2021.3.9 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5049.6点，下跌4.17%，IH主力合约报3553.6点，下跌3.82%，IC主力合约报6243.6点，下跌2.39%。现货方面，昨日核心资产领跌两市，指数高开低走，两市总成交9700亿，市场中位数下跌1.17%，远低于主要指数3%以上的平均跌幅，说明当前市场下跌是由核心资产下跌带动指数和做多情绪下行导致的。昨日夜间美股纳斯达克指数再次下跌，A股核心资产受其影响大概率偏弱。板块上，无明显主线走出，昨日仅碳中和概念下的电力、环保板块偏强维持，有较好板块效应，在此基础上指数将偏弱运行。技术上，昨日上证指数、深证成指、创业板指放量跌破20年区间震荡上沿，技术上头部确立，后续若有反弹也看做头部右肩部分。 | 前期剩余多单兑现，低开可轻仓日内短多。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美元指数和美债收益率再度上行，贵金属价格再度承压回落，亚洲盘时段美黄金一度反弹至1710附近，但随后承压回落。昨日晚间美股走势分化严重，道指收涨0.97%并且盘中再创新高，纳指下跌2.41%，科技股领跌。美股走势分化背后是对当前经济状况的反应，经济复苏但是债券利率持续走高，这使前期流动性宽松环境收受益更大的纳指出现显著调整。美元指数昨日反弹已经进入2020年下半年的震荡区间，预计短线仍然有上行空间，后续继续施压贵金属价格。尽管昨日美黄金一度跌破1680，但仍然认为此处存在重要支撑，基于近期美债收益率上行以及美元指数反弹，并且短线黄金没有明显止跌迹象，所以仍按偏弱思路对待。 | 短线美黄金需要确认是否有效跌破1680，美白银关注25.0一线支撑。仍然关注近期超跌反弹概率。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹短流程大幅增产提供主要增量，长流程有减产，热卷产量回落预计与检修以及唐山限产影响，预计本周该态势延续。需求端，上周螺纹表需248.49万吨（+145.57），回升斜率较快但强度不及2019年农历同期，后续谨防预期差的形成，昨日建材成交水平18万吨处于正常恢复强度，市场心态有所转变近期贸易商加快出货；热卷表需314.76万吨（+24.03），终端消费品增速整体趋势向上，2月份PMI新订单明显反弹，后续消费乐观预计近期逐步回升，从内外价差看海外明显偏强，预计二季度出口将继续改善。正常情况下本周将见整体库存拐点，但更重要的仍是下游以及中游继续承接高价格的需求。整体看，前期偏利多情绪兑现，近期市场更加关注终端消费情况，盘面短期偏震荡等待市场对需求的认识达成一致。铁矿方面，海外整体供应保持正常，若近期澳洲可以保持正常发运水准达到同期高位水平，则本月到港中枢有望上移，上周国内26港到港量2082.4万吨（-54.2）。需求端，唐山减排政策影响铁矿需求，铁水产量小幅回落，减排的要求同样对疏港造成阶段性压制。海外需求偏强，进口利润维持偏低状态对于港口价格有一定支撑。整体上，本月供增需偏松，港口更倾向于累库，自身驱动不足价格节奏仍跟随成材。焦炭方面，昨下午三轮提降100元落地，后续依旧有提降意愿，港口方面交投氛围有所改善，出现询报盘。新产能释放较好，下游需求弱，整体供需有所改变，已比较宽松。部分地区受环保因素影响，部分焦化厂进出场运输受阻。需求端，钢厂利润向好，钢材库存累库，需求恢复较弱，钢厂多按需采购，控制到货节奏。焦煤方面，进口端，部分澳煤卸货不通关，288口岸通关车辆持续向好，较为利空。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤仍有需求，但目前焦化厂多去库，补库较弱。焦炭整体格局有变，仍有提降预期，盘面较弱，偏空对待。炼焦煤库存变化符合周期预期，震荡运行。 | 钢材：本月谨防预期差出现，若出现则空配螺纹，热卷长期维持乐观；做多钢厂利润策略继续持有，05-10正套持有，关注期现正套。 铁矿：本月供需偏弱，节奏跟随成材。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：近期第三轮提降落地后关注盘面企稳情况。套利空05焦化利润持有，本月需择机止盈离场。 |
| 油脂油料 | 截至上周四，巴西大豆收割工作完成了35%，低于上年同期的49%，也是十年来的最慢。美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2021年3月4日的一周，美国大豆出口检验量为587,594吨，上周为1,003,955吨，去年同期为589,900吨。南美天气形势令市场担忧，美豆压榨需求强劲且供应仍偏紧，上周五晚美豆大涨，且欧佩克出人意料的表示将把目前的减产延期到4月底，原油期货大涨并创下2019年以来的最高水平，令周一连盘油脂大幅飙升。因山东局部油厂因日照港塞港，大豆卸船受阻，且也有部分油厂缺豆，使得压榨量回升幅度低于连续预期，而3月预报到港大豆620万吨，3、4月不少油厂有停机计划，而随着市场需求的恢复，下周压榨量还将下降，目前豆油库存进一步降至83万吨周比降2%，沿海港口棕油及菜油库存也低于往年同期水平，同时美国参议院批准1.9万亿刺激计划，全球流动性充裕，资金看多大宗商品市场，尤其对库存趋紧的油脂做多兴趣较高，以及非洲猪瘟再度抬头导致粕价走势偏弱，交易商买油卖粕套利较为活跃，利多齐聚，预计短线油脂行情整体将保持强势运行。 | 高位谨慎持仓。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价28.81元/公斤，较上周五下跌1.74%。目前是传统猪肉消费淡季，终端白条猪肉走货迟缓，需求端对猪价支撑动力不足，养殖端看空后市出栏积极性尚可，且养殖企业挺价意愿有所松动，叠加局部地区非洲猪瘟疫情依旧散发拖累猪价行情，因此猪价继续高位回调，但是随着猪价继续下跌，终端产生惜售情绪或支撑猪价，供需博弈，预计短期猪价或继续偏弱调整。 | 关注09-11价差，低位做多，逢高离场。 |
| 白糖 | 根据市场报告，印度大多数糖厂出厂价格面临压力，并呈现下降趋势。均价在3200-3160卢比/100千克之间，马哈拉施特拉邦和卡纳塔克邦的糖价跌至最低销售价（MSP），今年的价格几乎比同期的糖价要低80-100卢比/100千克。这对糖厂的资金流及甘蔗款兑付产生了不利影响。印度制糖商协会认为需要政府上调食糖的最低消费价格（MSP），上一次调整实在两年前。近日印度行业官员表示，印度贸易商几乎已完全停止与伊朗签订大米、糖、茶叶等大宗商品的新出口合同，因为对德黑兰在印度银行的卢比储备不断减少持谨慎态度。由于节前进口糖压力需要释放，目前国内主产区进入全部开榨阶段，预示新糖生产成为目前行情的主题，因此糖价存在一定的压力。新糖供应的增加、消费淡季的逐渐映入眼帘，将给糖价带来实盘压力。 | 维持空头思路参与不变。 |
| 棉花 | 国际棉花咨询委员会3月份最新预测，2020/21年度全球棉花期末库存消费比从上年度的94%下降到86%，美国农业展望论坛预计2021/22年度全球棉花库存消费比继续下降至76.4%。目前2020/21年度美棉签约基本完毕；印度棉花公司完成最低价格收购目标的90%后，开始加大力度拍卖库存，对美棉形成不利，外盘拉动向上的预期减弱。随着棉价快速上涨后转跌，下游纺织市场观望气氛升温，金三旺季能否带动订单持续向好，后期订单是否顺畅接力，需要时间验证，价差吸引贸易商采购的皮棉积极进场套保。 | 郑棉回补跳空缺口后，短线能否获得有效支撑需要关注，短线空单有利则背靠15780兑现利润，等待反弹重新抛空的进场机会，棉价不排除重新回到15000的可能，弱势行情将由短线转为波段。 |
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