| 迈科期货早评精要 2021.3.8 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 上周五IF主力合约报5255.4点，下跌0.05%，IH主力合约报3689.8点，下跌0.32，IC主力合约报6399点，上涨0.52。现货方面，上周五以茅台为代表的核心资产有所回暖，收盘市场中位数上涨0.78%，两市合计成交8764亿。上周日美国通过了1.9万亿美元的经济刺激计划，经济复苏预期得到强化，可能进一步推高美十债收益率。在美债收益率上升、流动性收缩预期下，全球市场核心资产估值还将受到影响。板块上，轮动格局未改变，上周五白酒企稳，基建、汽车等板块有所表现，顺周期有色、化工调整，暂未有持续性主线走出。考虑到核心抱团股可能开启技术性反弹，在指数震荡格局下，上证可能在3450处获得支撑后开启一波反弹。技术上，上周五主要指数低开高走，上证在3450一线初步止跌，但量价上看上周五反弹缩量，后续可能在3450一线反复争取。 | IH、IC日线前低处支撑位轻仓试多，前低支撑跌破则短多离场，否则继续持有；2103合约剩余多单持有。 |
| 贵金属 | 上周五晚间美国公布的非农就业数据略超预期向好，数据公布后一度导致金银价格快速下行，投资者仍然对美联储潜在的货币政策缩减预期感到担忧。美股开盘后一度出现明显下跌，但随后走高并且收盘上涨。但是，尽管非农数据向好，但上周五晚间价格走势显示近期美股和贵金属对美美联储货币政策预期的敏感性逐步降低，对于贵金属价格而言，虽然在数据公布金银价格一度出现下行，但最终收盘实现小幅上涨，美黄金最低下行至1683附近，这说明此处仍然存在重要支撑。因为无论从图形分析还是从持仓结构分析，美黄金需要在1680处进行震荡整固。 | 空单离场观望，逢低可少量多单操作，关注下方支撑的有效性。 |
| 黑色 | 成材方面，上周螺纹产量增18.82万吨，电炉快速复产提供增量长流程有减量，热卷产量降7.54万吨检修开始体现在数据上，唐山再度启动二级空期管控预计板材增量有限。需求端，上周螺纹表需248.49万吨（145.57），回升斜率较快但强度不及2019年农历同期，后续谨防预期差的形成；热卷表需314.76万吨（+24.03），热卷需求尚可，前期终端消费品整体趋势向上，2月份PMI新订单明显反弹，后续消费乐观但短期弹性不及螺纹呢。钢银数据显示建材库存增4.51%，热卷降3.38%，正常情况下本周将见整体库存拐点。周末美国1.9亿财政计划在参议院通过，市场情绪整体整偏暖，周末唐山钢坯提涨100元左右基本收复上周五跌幅。整体看，宏观情绪偏暖，但仍需关注螺纹中下游消费的承接情况，谨防预期差得出现。铁矿方面，海外整体供应保持正常，若近期澳洲可以保持正常发运水准达到同期高位水平，则本月到港中枢有望上移。需求端，唐山减排政策影响铁矿需求，铁水产量小幅回落，减排的要求同样对疏港造成阶段性压制。若本月供增需减的情况发生，不考虑压港大幅波动的情况下预计港口维持偏松的状态自身驱动偏弱，价格节奏仍跟随成材为主。焦炭方面，焦炭方面，部分地区三轮提降100元，后续依旧有提降意愿。焦化库存数据各环节均累库，部分焦企车辆进厂受限制，焦钢企业出货到货均受影响，累库有此部分原因，不过更多的是新产能释放较好，加之下游需求弱，整体供需有所改变，已比较宽松。3月底有近1000万吨的焦化产能压减，也有2700万吨的生铁项目投产，届时仍有一段时间的偏紧预期。需求端，钢厂利润向好，钢材库存累库，需求恢复较弱。焦煤方面，进口端部分澳煤卸货不通关，288口岸通关车辆持续向好，较为利空。煤炭各环节再次去库，尤其焦化厂因年前囤货较多去库明显。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤仍有需求。焦炭整体格局有变，仍有提降预期，暂偏空对待。炼焦煤库存变化符合周期预期，震荡运行。 | 钢材：本月谨防预期差出现，若出现可空配螺纹，热卷长期维持乐观；做多钢厂利润策略继续持有，05-10正套持有，关注期现正套机会。 铁矿：本月供需或偏弱，节奏跟随成材。05-09正套策略维持，价差回调100以下可以加仓或轻仓入场。 双焦：第三轮提降落地后关注盘面企稳情况。套利维持空05焦化利润。 |
| 油脂油料 | 美国农业部的报告显示，1月份美国大豆出口量为883万吨，创下历史同期最高纪录。本年度迄今为止的大豆出口量为4953万吨，其中三分之二的大豆出口到了中国。巴西多雨耽搁收获，阿根廷产区干燥影响长势，加上需求强劲令美豆涨，连盘油脂虽震荡上涨，但实际涨幅不大。2月大豆实际到港仅594万吨，3月预报到港620万吨，本周油厂压榨量回升幅度小于预期，3、4月不少油厂有停机计划，而春节氛围消散，油厂出货渐增，豆油库存降低至不足85万吨周比降幅3%，沿海港口棕油及菜油库存也低于往年同期水平，资金做多积极性仍较高，买油卖粕套利活跃，预计油脂行情整体将保持较强走势，但仍需防范上涨过程中的震荡风险。 | 高位谨慎持仓。 |
| 生猪 | 上周五国内生猪价格继续下跌。全国均价29.32元/公斤，较前日下跌0.68%。由于猪价接连上涨，养殖端看空后市出栏积极性尚可，且目前是传统消费淡季，终端白条猪肉走货迟缓，需求端对猪价支撑动力不足，养殖企业挺价意愿有所松动，屠宰企业收猪难度不大压价意愿强，且中央储备冻肉接连投放市场打压猪价行情，因此猪价继续高位回调，但是随着猪价继续下跌，终端产生惜售情绪或支撑猪价，预计短线猪价或跌势放缓。 | 关注09-11价差。 |
| 白糖 | 目前新糖供应集中上市，现货压力需要释放，消费还没有到启动的时间窗口，加上前期因为集装箱紧俏不利运输的突发事件因素影响，短期累计的涨幅过大，存在调整的需求。国内由于节前进口糖压力需要释放，目前国内主产区进入全部开榨阶段，预示新糖生产成为目前行情的主题，因此糖价存在一定的压力。2月底广西集中收榨，但整体收榨进度较往年同比放缓，2月份广西产量高于去年同期10万吨，年后现货成交强劲。云南地区全面投入生产，与上榨季最后一家糖厂的开榨时间相比，推后17天。整体来看，国内方面由于新糖供应进度较往年延后，给年前累积的库存一个消化的时间，促使春节后糖价走出一波上涨行情。接下来新糖供应的增加、消费淡季的逐渐映入眼帘，将给糖价带来实盘压力。 | 短空继续持有。 |
| 棉花 | 美棉装运下降，在年度进入下半场之后，市场的关注重点开始从签约转向装运，如果美棉装运跟不上，美棉库存继续下调也没有根据，后期美棉大幅上涨的现实动力面临减弱。美国农业部预计今年美棉种植面积小幅调降，但从粮棉比价优势，棉花春播面积可能仍将收缩，叠加巴西收成预期很不确定，下年度供给增幅可能低于消费回升速度。短期投资者避险情绪有所升温，国际棉价跟随资本市场进入振荡调整期。国内新棉采摘结束，下游大部分纺织厂开机率较高，纺织中端成本增长压力将加速向下游终端传导。目前下游春季旺季订单集中，承接相对顺畅，对棉价形成一定支撑。 | 短空继续持有。 |
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