| 迈科期货早评精要 2021.2.24 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5563.6点，下跌0.77%，IH主力合约报3886.6点，下跌0.01%，IC主力合约报6569.8点，下跌0.51%。现货方面，昨日两市总成交1.02万亿。市场中位数下跌0.88%，头部股票反弹如预，指数在其带动下同步反弹，但昨日中小股票偏弱势（两市上涨个股仅30%），受有色板块回调压力影响，午后市场转跌，指数回落，最终除上证50以外主要指数均收跌。板块上，昨日军工板块受国资委“加大国防军工投入”刺激上涨，因具有业绩预期，军工有望在两会前后有所表现；近期主线板块有色回调，前日有色内部已有分歧，有阶段调整可能，目前趋势维持，仍是市场中最有可能持续下去的主线。其余版块轮动为主，当下指数是否能企稳取决于主线版块的支撑强度，如有色继续上涨，或军工等板块有所承接，指数才具有企稳基础。技术上，在前期放量下跌的基础上，昨日指数弱反形成下跌中继形态，带来短期反弹的不确定性，短线规避为主。 | 前期多单持有。IF2103合约5495-5583点、IH2103合约3821-3882点短线多单了结。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美联储主席鲍威尔在国会出席听证会，鲍威尔措辞大致维持宽松，表示将保持利率接近零，直到充分就业和通货膨胀上升到2%，并有望在一段时间内适度超过2%。但在鲍威尔听证会前期，美股、贵金属等价格明显波动。纳指一度下跌超过3.5%，道指下跌超过1%，美黄金下跌至1795美元/盎司。随着鲍威尔讲话进行，美股和黄金均逐步收回跌幅，至收盘道指微涨，美黄金一度回升至1810。原油涨势暂缓，使通胀预期快速上升的状态有所降温，这使美债利率快速上行的状态有所缓和，对黄金价格的压力有所减弱。但注意短线美元指数止跌回升对贵金属价格的压力。 | 形态上来看，美黄金表现仍然偏弱，短线在1815一线再度承压，但下方1790附近存在支撑，下破支撑位或者上破压力位进行短线多空操作。美白银短线略有调整，关注27.5一线支撑，跌破短线多单适当规避风险。 |
| 黑色 | 成材方面，钢厂挺价意愿较强，原料焦炭提降开始，短期钢材利润将扩大供应端将呈回升态势。需求端，节前贸易商整体备货积极性较弱库存有限，复工后存在部分春储空间投机需求近期释放，价格快速拉涨后市场开始谨慎，昨日成交小幅回落部分地区报价有所调整，目前终端暂未完全恢复生产后续关注其消费恢复强度价格以及上中游对储备库存盈利的兑现情况，有一定回调的可能。近期部分热门城市继续施行“打补丁”的措施抑制进行房价管控，核心指标销售依然保持高增速的情况下对钢材消费不大，后续重点关注两会表述对市场预期的引导。铁矿方面，上周国内到港环比小幅增量整体维持低位稳定，从发运推算本周到港起伏仍不大，海外澳巴发运2108.4万吨（-225），澳洲冲高回落有所减量巴西偏稳定，周初港口库存小幅回落。需求端，钢厂虽然盈利比例及铁水反弹，但节后整体去库为主，暂无持续补库动作。整体看铁水趋势上行的时点暂不确定，自身驱动仍不足跟随钢材为主。焦炭方面，河钢日照港焦炭采购价下调100，一轮提降落地。港口贸易价格也有继续回落，市场偏弱。焦化利润转折但仍然高位，生产积极性较好。山东省再提焦化淘汰，年内将淘汰5.5米以下焦炉4座，压减产能180万吨。目前山东省已累计退出焦化产能1636万吨，现实际产能4425万吨，独立焦化3295万吨，钢厂焦化1130万吨。需求端，钢厂近期继续看跌，个别钢厂有减库计划。焦煤方面，进口端政策未变，蒙煤进口量一般，因过年期间复工早停工少，近期供应较为宽松。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤的需求强，年前囤货较多，采购意愿右减。整体来看，焦炭炼焦煤供需平稳，期货近期偏弱。 | 钢材：观望为主，关注终端需求释放以及中上游库存盈利兑现情况。05-10正套继续持有，长期维持多远月利润策略。 铁矿：单边暂观望等待旺季做多机会。05-09正套策略维持。 双焦：焦炭前低之上可短空，或等待中期做多机会。焦煤关注底部支撑。套利维持做空05焦化利润。 |
| 白糖 | 隔夜ICE原糖05主力合约在连续上涨后进行回调，下跌2.42%，收于16.97美分/磅，技术上国际糖价进入阶段性阻力区，价格很难一次形成向上的有效突破，这里需要反复释放抛压。中长期来看，本榨季，国际食糖市场主要机构公布数据均显示，预计将有200-350万吨的供应缺口，糖价我们维持2021年年报提出的震荡重心逐步上移的观点不变。波段行情要看短期因素以及季节性规律带来的投资机会。2月份的产销预估即将出炉，虽然2月有春节但现货市场表现并不差，如果本周继续维持，那么广西单月销量预计将不会少于去年同期的44.6万吨。目前一方面有新糖集中供应、及进口实盘压力待消化，一方面有年度平衡表利好做支撑，郑糖在外盘的带动下回到前高附近，关注能否有效站稳。 | 剩余多单持有，关注5500压力有效性。 |
| 棉花 | 美国得州的冬季暴风雪导致交通物流严重受阻，可能给仓库发运带来困难。美国农业部预计2021年美国棉花实播面积为略低于去年，2021/22年度美国棉花期初库存预计大幅下降，出口继续保持旺盛势头，期末库存预计继续下降。国内节后棉企复工略显缓慢，受制于下游大部分纺织企业于年前备货充足，现阶段皮棉实际成交相对有限。纺织企业复工迅速，部分企业鼓励就地过年为复工提供便利，下游生产正在有序恢复，河北等地纺织企业在赶制春节前未完成的纱线订单。随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观。目前，内外棉价差距离启动储备棉轮入的临界值不远，一旦启动或为国内棉价偏强运行进一步提供支撑。目前在疆内监管库（含郑棉交割库）3128标准级机采棉成本约15300-15500元/吨左右（毛重），交割净利润近1000元/吨，将吸引套保盘入场。 | 棉价运行至此将步入逐渐确认上方压力的过程，剩余多单继续持有。 |
| 化纤 | 原料方面：美国油气设备或将在三周内进行恢复。后期，伴随着一些产油国有意增加原油产量的意愿，以及在美国寒流随之的消解，原油价格涨幅或将存在一定程度的减缓。PTA方面：PTA主力合约价格今日触碰涨停。价格受到成本方面影响，成本方面仍将存在支撑。伴随着ACP谈判的达成，协议在成本方面的抬升更为其价格上涨提供了更大的力度支持。近期下游聚酯开工率有所上升，对PTA需求有所增加。后期PTA将有一套40万吨/年产能设备停车，但整体PTA去库压力仍然存在，张家港方面累库情况仍然存在。后期需将关注聚酯方面的备货天数持续情况。MEG方面：MEG主力合约价格今日有所回落。成本方面目前仍旧存在支撑，石脑油、乙烯价格都有所上涨，因此支撑状态较强，后续方面需关注原料支撑的持续性。供应方面来看，开工率有所上升，目前开工率在71.49%左右。鉴于前期受到价格低迷的影响，乙二醇工厂亏损程度较大，目前开工也都在逐步的恢复当中。目前美国一套83万吨/年产能的设备仍在停车当中，将于3月中旬左右恢复供应。仍将密切关注乙二醇开工率的回升情况。PF方面：短纤的供应目前在97.6%左右，鉴于短纤目前现金流将近1000元左右，后期将有恒逸高新和恒鸣直纺重启，浙江泉迪装置重启，因此开工率维持在高位的状态将有所持续。由于受到春节假期影响，目前江浙织造开机率仍旧处在较低的位置。伴随着假期结束以及工人返工等因素影响，后期织造开机率将会有所回升。而涤纱开工率目前反弹状态良好，至68%左右，后期开工率仍将有所回升。短纤库存目前短缺，暂未达到具有库存的状态。后续方面来看，短纤仍旧存在消耗的情况，库存难以直接进行回升。 | PTA：背靠4435附近做多TA2105合约。 MEG：背靠5390附近做多EG2105。 PF：背靠7900附近做多PF2105合约。 |
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