| 迈科期货早评精要 2021.2.23 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收跌，IF主力合约报5578点，下跌2.97%，IH主力合约报3876点，下跌3.19%，IC主力合约报6576.8点，下跌0.54%。现货方面，昨日两市总成交1.3万亿，市场中位数上涨0.71%，机构头部股再次大幅下跌，带领指数放量向下，市场呈现指数弱，个股强的格局，与节前风格完全相反。但这种分化状况难以持续，如果指数继续走低，中小股一样受到影响。板块上，有色继续领涨顺周期，周期板块中钢铁、煤炭有所联动，是目前市场主线。节前强势的药酒连续下跌，短期可能有反抽，造成短暂的资金回流，但不认为会影响近期有色等顺周期板块的主线地位，指数在此基础上可能初步企稳。技术上，沪深300、上证50、上证指数连续回调后到达前高支撑位，短期可有反弹。中证500重回震荡区间上沿，面对布林上轨短期承压。 | 前期多单持有。短线关注IF2103合约5495-5583点、IH2103合约3821-3882点短多机会，IC2103合约6650处部分兑现。 |
| 贵金属 | 金银短线反弹，主要因为美元指数短线再度回落，白银因为近期商品价格普遍偏强跟随上涨，表现强于黄金。昨日英国首相公布了英格兰地区解除严格管控措施的路线图计划，按照计划全部社交限制将于6月21日结束，美国方面美国众议院预算委员会继续推进拜登的1.9万亿美元的纾困法案，有望在本周结束前让其在众议院获得通过。欧美经济复苏预期继续强化，市场继续交易欧美经济复苏预期，受此影响，商品价格普遍偏强，美股受到经济预期偏强但流动性可能面临缩减的担忧，表现分化，道指上行纳指下跌。美黄金在经历上周快速下跌之后，在1760一线再度获得短线支撑，预计短线上探1800-1820一线。 | 黄金上方面临压力位，暂以震荡思路对待，以1820为界进行短线多空操作，白银表现强势，尝试做空金银比价。 |
| 黑色 | 成材方面，钢厂挺价意愿强，焦炭提降开始，短期钢材利润将扩大，短期供应端将呈回升态势。需求端，贸易商复工投机需求释放，昨日建材成交10万吨左右，相较往年开年处于较高水平，但终端仍未完全复工采购有限多数为贸易商投机需求，正月十五后关注建材终端消费回升情况；板材整体需求较好，受假期本地过节影响表现一定韧性，近期财政刺激及通胀预期下多数海外相关商品走强，热卷相对受海外因素相对较多，短期预计偏强运行。整体看目前市场情绪乐观盘面走强，但高产量、高库存、低基差的状态下建议谨慎，等待需求情况明朗。铁矿方面，上周国内26港到港1993万吨（+59.8），环比小幅增量整体维持低位稳定，从发运推算本周到港起伏仍不大，海外发运正常的情况下供应端矛盾不大。需求端，节后矿价上涨钢厂采购偏谨慎，但利润好转的情况下有复产，刚需短期有增量存在对原料有一定支撑，供应端压力不大的情况下铁矿明显强于焦炭。近期港口压港资源开始快速释放，短期可能难有效降库，加之粗粉已经连续累库同比高于去年，结构性矛盾也有所缓解，自身驱动暂不足跟随螺纹运行为主。焦炭方面，价格维持节前，焦化利润持平，产能利用率再涨创新高，日产量小幅释放。主流钢厂焦炭采购价提降吨100-150元，部分焦企接受。另外港口贸易价格也有回落，市场偏弱。库存整体去化显著，其中焦化库存累库较多，港口库存大幅去化。需求端，产量方面则有显著回升，钢市淡季，节后逐步复工，下游需求恢复还需要些时间，补库方面较好。焦煤方面，进口端政策未变，有澳煤待卸货消息但并不能通关，蒙煤进口量一般，市场下游企业有看跌预期，因过年期间复工早停工少，近期供应较为宽松。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤的需求强，焦厂炼焦煤库存大幅去库，需求预期减弱。整体来看，焦炭炼焦煤供需平稳，期货近期偏弱。 | 钢材：观望为主，关注终端复工后需求释放情况。05-10正套继续持有，长期维持多远月利润策略。 铁矿：单边暂观望等待旺季做多机会。05-09正套策略维持。 双焦：焦炭暂观望等待旺季做多机会，焦煤观望；套利维持做空05焦化利润策略。 |
| 油脂油料 | 农业咨询机构周一公布，截至2月18日，巴西2020/2021年度大豆收割率仅为15%，远不及上年度同期的31%，且创下过去10年来的同期最低水平。美国农业部周一公布的数据显示，截至2021年2月18日当周，美国大豆出口检验量为721,845吨，市场预估区间介于30万至95万吨之间，前一周修正后为922,181吨，初值为809,574吨。当周，对中国的大豆出口检验量为155,928吨，占出口检验总量的21.60%。ITS数据显示马来2月前20天棕油出口量环比增15%，同时因春节假期，油厂开机率虽大降，但油厂豆油基本无出货，豆油库存增至87万吨，较节前增4.4%，但供应面暂仍无压力，棕油及菜油库存也不多，同时考虑到巴西收割和装船迟滞，导致2、3月份进口大豆月均到港量或仅620万吨，可能影响后期油厂开机率，以及美国推动1.9万亿刺激计划，美元后市疲软难改，在宏观流动性充裕的情况下，资金入注积极性仍较高，全球大宗商品易涨难跌，内盘油脂表现强劲，预计油脂行情整体或将保持较强走势，但后期南美大豆上市压力终将显现及马来棕榈油也将进入增产周期，操作上也需注意防范油脂行情持续大幅冲高后出现短线技术震荡调整风险。 | 豆油2105合约可继续持有。 |
| 生猪 | 昨日国内生猪价格继续下跌。全国均价27.83元/公斤，较上周六下跌5.69%。节后猪肉需求清淡，屠宰企业下游订单量较少开工率较低，且局部地区非洲猪瘟疫情频发，养殖端恐慌性出栏部分小体重猪源冲击市场，同时养殖企业挺价意愿松动下调出栏价格，屠宰企业收猪无难度猪价承压大幅下跌，但是随着生猪价格持续大幅下跌，养殖端出栏抗价惜售心理或限制猪价跌幅，供需博弈，预计短线猪价或继续下跌，但跌势或有所放缓。 | 以逢低做多为主。 |
| 白糖 | ICE原糖03主力合约连续上涨，近期导致国际糖价大幅上涨的原因是主产国巴西收割或较往年略晚，同时集装箱短缺导致印度糖出口延迟。中长期来看，本榨季，国际食糖市场主要机构公布数据均显示，预计将有200-350万吨的供应缺口，糖价我们维持2021年年报提出的震荡重心逐步上移的观点不变。波段行情要看短期因素以及季节性规律带来的投资机会。2月份的产销预估即将出炉，虽然2月有春节但现货市场表现并不差，如果本周继续维持，那么广西单月销量预计将不会少于去年同期的44.6万吨。目前一方面有新糖集中供应、及进口实盘压力待消化，一方面有年度平衡表利好做支撑，郑糖并没有像外盘一样连续创下新高，而是自春节前开始展开宽幅的区间震荡行情。郑糖预计在外盘的带动下，向上挑战前高。 | 多单继续持有，5580附近开始逐步兑现利润。 |
| 棉花 | 美国得州的冬季暴风雪导致交通物流严重受阻，可能给仓库发运带来困难。美国农业部预计2021年美国棉花实播面积为1200万英亩，略低于去年的1209万英亩。2021/22年度美国棉花期初库存预计大幅下降，出口继续保持旺盛势头，期末库存预计继续下降。最新的CFTC持仓报告显示，基金净多头增加到68000手以上，此前的最高点是8万手。国内节后棉企复工略显缓慢，各地棉花现货报价跟随期货调涨200-500元/吨不等，受制于下游大部分纺织企业于年前备货充足，现阶段皮棉实际成交相对有限。节后纺织企业复工迅速，部分企业鼓励就地过年为复工提供便利，下游生产正在有序恢复，河北等地纺织企业在赶制春节前未完成的纱线订单。随着国内金三银四纺织行业旺季即将到来，企业对于后市行情普遍乐观。目前，内外棉价差已从2000元/吨回落至900元/吨左右（根据储备棉轮入内外棉价差计算公式），距离启动储备棉轮入的临界值不远。一旦启动或为国内棉价偏强运行进一步提供支撑。目前在疆内监管库（含郑棉交割库）3128标准级机采棉成本约15300-15500元/吨左右（毛重），交割净利润近1000元/吨，将吸引套保盘入场。 | ICE05合约90-100美分/磅区间是长期阻力区，对应郑棉16530-16910，棉价运行至此将步入逐渐确认上方压力的过程，多单继续持有，进入阻力区分批逐步止盈。 |
| 化纤 | 原料方面：美国油气设备恢复尚需时日，油价因此有所上涨。后期方面，伴随着一些产油国有意增加原油产量的意愿，以及在美国寒流随之的消解，原油价格涨幅或将存在一定程度的减缓。PTA方面：前期PTA价格受到成本方面影响较大，成本存在一定程度的支撑，也伴随着ACP谈判的达成，成本方面的抬升更为其提供了更大力度的支撑。然而，根据CCF资讯显示，PX价格反弹幅度有所减缓，去库存力度不及预期，且近期由于油价有所调整，PTA价格成本方面的支撑或将受到考验。后期PTA将有一套40万吨/年产能设备停车，但整体PTA去库压力仍然存在，张家港方面累库情况仍然存在。后期需将关注聚酯方面的备货天数持续情况。MEG方面：MEG昨日一度触碰涨停，继续强势行情状态。成本方面目前仍旧存在支撑，石脑油、乙烯价格都有所上涨，因此支撑状态较强，后续方面需关注原料支撑的持续性。供应方面来看，开工率有所上升，目前开工率在71.49%左右。鉴于前期受到价格低迷的影响，乙二醇工厂亏损程度较大，目前开工也都在逐步的恢复当中。目前美国一套83万吨/年产能的设备仍在停车当中，将于3月中旬左右恢复供应。仍将密切关注乙二醇开工率的回升情况。PF方面：短纤的供应目前在97.6%左右，鉴于短纤目前现金流将近1000元左右，后期将有恒逸高新和恒鸣直纺重启，浙江泉迪装置重启，因此开工率维持在高位的状态将有所持续。由于受到春节假期影响，目前江浙织造开机率仍旧处在较低的位置。伴随着假期结束以及工人返工等因素影响，后期织造开机率将会有所回升。而涤纱开工率目前反弹状态良好，至68%左右，后期开工率仍将有所回升。短纤库存目前短缺，暂未达到具有库存的状态。后续方面来看，短纤仍旧存在消耗的情况，库存难以直接进行回升。 | PTA：背靠4435附近做多TA2105合约。 MEG：背靠5400附近做多EG2105。 PF：背靠7870多单PF2105合约。 |
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