| 迈科期货早评精要 2021.2.18 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 节前三大期指收涨，IF主力合约报5801点，上涨2.46%，IH主力合约报4020.4点，上涨2.3%，IC主力合约报6492点，上涨0.7%。现货方面，两市总成交8753亿，市场中位数上涨0.45%。长假中无重大利空且外围市场表现良好，指数节后大概率补量，但今日有2000亿MLF到期，2800亿逆回购到期，考虑央行节前中性略宽松的政策基调，本期MLF超额续作的可能性较小，节后资金回补力度有限。板块上，当下化工、家具、医疗、医药板块属于上升趋势中的强势板块；同期有所表现的有色、军工版块处于底部反转阶段，暂不具备主线条件；前期主线光伏和新能源车趋势未恢复，且板块内分化严重，市场主线仍待确认，指数在此基础上震荡蓄势的概率较大。技术上，指数节后大概率得到补量，若能持续带量新高，方可考虑指数重回趋势。 | IF、IH、IC2103合约剩余多单持有；02合约注意换月操作。 |
| 贵金属 | 节日期间海外市场交易欧美经济复苏预期，受美债利率显著上行以及美元指数企稳止跌影响，黄金价格出现连续回落，白银价格受益于商品价格普遍偏强，保持窄幅震荡。 节日期间，美国10年期国债收益率从2月10日1.15%回升至最高1.30%，尽管昨日晚间有所回落，但仍显著高于节前水平。经济复苏预期是影响短期美债利率上行的主要原因，尽管节日期间美国公布的经济数据好坏参半，但是疫情出现显著好转以及疫苗稳步推进，使美国中长期经济复苏预期向好，市场交易未来经济复苏预期，叠加原油价格因为天气原因导致的上行，商品价格普遍偏强。节日期间美黄金一度上探1850上方，但随着美债利率上行很快承压回落，最低再度回落至1767附近，持平11月30日的前期低点，即疫苗导致经济复苏预期走强，但新一轮财政刺激计划迟迟未能获得有效进展的阶段。 | 美黄金短线上方压力下移至1795-1805附近，关注下方1760一线支撑，跌破将进一步有下探空间，背靠压力位或者跌破支撑后偏弱操作。白银价格受到商品影响偏强，但黄金价格使其价格难以上行，暂时观望。 |
| 黑色 | 成材方面，昨日ms数据公布，螺纹产量降13.07万吨减产速度正常，热卷产量回升7.48万吨略超市场预期，近期需要注意本地过节影响下钢厂复产时间可能早于往年；需求端，春节期间几无成交，但部分钢厂上调价格，假期海外资产价格普遍上涨风险情绪偏正面，预计今日钢市迎来开门红，部分低价资源或有补涨，但对于旺季前的钢价我们倾向于谨慎，尤其是累库压力较大的螺纹；假期螺纹累库451.28万吨，热卷累库61.88万吨，从季节性角度螺纹的压力仍然明显大于热卷，后续重点关注建筑领域复工进度是否如预期快于往年，如果没有明显超预期则螺纹去库前可能有压力。铁矿方面，假期供需数据及现货成交匮乏，但市场个别贸易商提高询价，虽无成交但也表明参与者看好节后市场；假期间外盘铁矿石掉期指数上涨2.94%，预计今日内盘高开概率较大；钢厂高炉整体减产的力度远不及预期，且节后存在提前复产可能，需求端下滑的压力可能较小对于原料来讲是一个偏利好的环境；后续关注偏高的供给是否会对下游成材产生压力从而拖累原料。焦炭方面，价格维持节前，高焦化利润持续，现货市场平稳，观望氛围较为浓厚。多数工人未返乡过年，维持节前生产状态。需求端，钢市淡季，钢厂利润亏损，导致部分钢厂检修，节后逐步复工，下游需求恢复还需要些时间，补库力度较强。焦煤方面，进口端情况未变。多数煤矿工人就地过年，不同区域安排了3-7天的假期，较往年提前复工，产量有微增。需求端，焦企利润高，开工尚可，对优质主焦煤的需求强。整体来看，下游补库较好，焦炭稳中偏紧；炼焦煤整体较为平稳，部分煤种偏紧。 | 钢材：单边观望为主，关注复工进度。05-10正套继续持有；长期关注多远月利润策略。 铁矿：观望为主等待旺季来临的做多机会。套利维持05-09正套，驱动强于钢材。 双焦：焦炭焦煤，观望为主等待旺季来临的做多机会。套利维持沽空焦化利润头寸思路。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周二发布的出口检验报告显示，截至2月11日当周，美国大豆出口检验量为809,574吨，比上周低了57%，低于业内预期范围的低端。中国进口量占到一半左右。本年度迄今美国大豆出口检验量达到5008万吨，同比提高77.2%。春节期间，由于国际原油价格的不断上行，CBOT豆油和马盘棕榈油价格都出现了明显的上涨。对于国内植物油市场而言，预期周四开盘后价格将出现明显的上行，三大植物油价格均将出现较大的上涨。受制于巴西大豆收获进度的延缓，进口大豆的集中到港预期到4月中下旬才能实现。国内豆油库存将继续处于不断下滑的状态，节后下游植物油补库的需求会支撑现货市场价格继续保持在高位。 | 豆油2105合约继续持有。 |
| 生猪 | 春节期间，国内生猪屠宰、贸易暂停，价格在节前呈现趋势性下跌后，以稳定为主。自正月初三开始，屠宰企业陆续开工，市场逐步恢复交易，但购销依旧冷清，价格相对稳定，各地短期涨跌不一。短期来看，生猪市场处于供给持续偏弱，需求季节性偏弱的供需两弱环境。由于节前的集中出栏，生猪供应量除了本身的产能受限之外，还有季节性的大猪偏少的情况，加上养殖户对于价格的预期，支撑着节后猪价。我们预期节后盘面依旧延续节前震荡偏强的走势，供给的恢复较差，同时节后价格支撑下，仍能够保持一定正基差水平。但盘面很难形成较长时间的趋势性行情，一方面现货相对期货的升水并不多，另一方面还要考虑进入市场的可能的套保资金。 | 以逢低做多为主，关注11合约。 |
| 化纤 | 原料方面：价格近期受到北美寒流影响，炼油厂大多存在减产和停车的情况，加之欧佩克减产协议执行良好，促使原油价格整体创出新高，然而后期方面，伴随着沙特有意增加原油产量以及寒流随之的消解，原油价格涨幅或将存在一定程度的减缓。PTA方面：受到原料价格影响，其成本也有所支撑，伴随着ACP谈判的达成，成本方面的抬升更为其提供了更大力度的支撑。开工方面，近期华南一套220万吨/年产能设备检修，下个月PTA将集中存在检修，月产量约在440万吨左右，但伴随着整体投产，长期来看，PTA价格涨幅或将受到一定程度的制约。MEG方面：根据CCF网站资讯显示，在整体累库量都较2020年有所减少的情况下，2021年1季度MEG的累库情况较PTA累库情况相对要弱。后期伴随着MEG开工率的逐步回升情况来看，MEG价格涨幅将有所放缓，前期PTA与MEG的价差情况也将有所扩大。PF方面：伴随着公共卫生事件的逐步趋缓以及消费情况的逐步向好，以及宏观方面美国重新评估国家安全措施，原油价格的带动，一系列利好因素使得聚酯价格在春节期间有所上调。然而伴随着春节假期的结束，以及公共卫生安全方面的措施的实施，聚酯大范围开工或将有所延迟，各环节开工节奏也将有所变化，因此累库方面的忧患或将制约价格大幅上涨。 | PTA：短线4200-4040之间区间操作主力合约。 MEG：背靠4510轻仓做多主力合约。 PF：短线7090-7180区间操作主力合约。 |
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