| 迈科期货早评精要 2021.1.22 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5550点，上涨1.56%，IH主力合约报3851点，上涨1.07%，IC主力合约报6565点，上涨1.47%。现货方面，昨日两市总成交1.09万亿，市场分化明显，核心龙头个股表现优异，但市场中位数仅上涨0.19%，远弱于指数涨幅，市场风格重新由超跌反弹转向核心抱团。昨日央行开展2500亿元7天期逆回购操作，净投放2480亿元，相比上周MLF释放了积极信号，预计节前市场流动性将保持充裕。板块上，目前光伏、新能源车、军工版块延续反抽，半导体在周一上涨后连续调整3天，与前期主线板块形成跷跷板效应，相比上周市场主线的节奏和承接行为都更加明晰，在此基础上，因主线混乱而导致指数主跌的可能性越来越小，但短期不确定性还是存在的。 技术上，昨日指数量价形态比较健康，但主要指数中上证指数、创业板指、创业板综、深证成指、深证综指创出新高后，伴随出现日线级别新高顶背离共振，有短期见顶可能。后续若放量新高修复背离，则突破成立，看震荡向上运行。后续若指数见顶背离确认，则可能进入阶段性调整，短期尚需观望。 |
IF、IH、IC 2013合约剩余多单持有。 |
| 黑色 |
成材方面，利润对于产量的负反馈没有持续略超预期，螺纹产量基本持稳微降0.85万吨，热卷增产4.16万吨，供应的收缩如果不畅可能导致淡季累库速度超预期。需求端，建材成交维持淡季冷清状态，螺纹表需276.61万吨（-22.75）环比继续下降同比尚可，库存合计累积67.61万吨，同比高略快于除2020年初的其他年份，整体看目前属于正常累库；近期各大钢厂出台，不同地区冬储价格在4000-4300之间，且由于钢厂较高优惠相对较少，从本周社库/厂库指标来看冬储的力度有所增强，贸易商拿货意愿尚可；热卷表需338.69万吨（+20.23），环比回升明显同比看季节性表现较好，在增产的情况下仍然降库1.6万吨略超预期，可能是在途资源未计入库存或终端备货需求释放导致，这一点需要继续观察。整体看，冬储进行中且价格相对较高给予盘面一定支撑，短期有望偏强震荡。铁矿方面，海外供应整体季节性波动，近期关注澳洲是否会因为天气原因影响阶段性发运，从前期发运以及海运期推算预计下周开始到港压力减轻，本周港口库存仅小幅累积，粗粉累积幅度也有所收窄；另外需要注意的是近期因为天气寒冷以及疫情管控的问题，港口压港继续增多，使得显性库存累积幅度有限，压港船只在未来卸货条件好转的时点可能带来额外的供应冲击继续关注。需求端，下游的负反馈未能持续刚需有韧性，补库也仍在进行，近期ms口径港口成交均在130万吨以上表现良好。整体看，补库+贴水保护仍在，节前维持多配思路。焦炭方面，第十四轮提涨吨100元落地。部分疫情管控地区开始恢复通行，公路运输情况也有所好转。山西部分地区拉运车辆较前期明显增加，焦企出货陆续恢复正常中。需求端，随着冬季北方房地产基建等的陆续停工，钢市进入淡季，钢厂利润收缩较多，厂库社库均有累库，铁水产量也有下滑，需求已有走弱，钢厂补库力度仍然不减。供应缺口原料不足致部分钢厂提前检修，开工率下降。焦煤方面，进口端情况没有变化，部分省市再次安全排查。需求端，焦企开工积极，对优质炼焦煤的需求强。整体来看，现货焦炭供应偏紧，易涨难跌，期货盘面需要关注短期回撤。因缺乏澳洲优质主焦煤，炼焦煤呈现部分煤种偏紧的态势，整体供需平稳。 |
期货：节前整体震荡运行单边观望为主，已经买入的螺矿多单暂持并注意防守。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（10、05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 白糖 |
配额外进口加工糖估算价达到5200元/吨，进口利润窗口基本关闭。南宁海关日通报，近日南宁海关对2020.1.1走私进口白糖案作为一审判决，罚款及10年以上有期徒刑。淀粉糖价格创新高，与白糖之间的替代价差降至6年的低点。目前按照平均600元/吨左右的替代价差，终端继续产生新的替代的概率不高，果葡糖浆对白糖的替代将暂时迎来滞缓期。国际市场在欧洲和泰国产量减少的情况下，市场对新的榨季20/21年度全球供需平衡的展望是供应短缺。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的，高点在不断上移，但过程较为震荡。整体糖价的交投重心年度来看是呈逐渐上移的趋势，季节性规律也将成为影响价格波段行情的主要参考分析依据。操作上，技术上上周五在外盘的带动下出现了长阳突破行情，截止本周一，价格在顶着5500反复震荡，横盘则白糖 配额外进口加工糖估算价达到5200元/吨，进口利润窗口基本关闭。南宁海关日通报，近日南宁海关对2020.1.1走私进口白糖案作为一审判决，罚款及10年以上有期徒刑。淀粉糖价格创新高，与白糖之间的替代价差降至6年的低点。目前按照平均600元/吨左右的替代价差，终端继续产生新的替代的概率不高，果葡糖浆对白糖的替代将暂时迎来滞缓期。国际市场在欧洲和泰国产量减少的情况下，市场对新的榨季20/21年度全球供需平衡的展望是供应短缺。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的，高点在不断上移，但过程较为震荡。整体糖价的交投重心年度来看是呈逐渐上移的趋势，季节性规律也将成为影响价格波段行情的主要参考分析依据。 |
近期糖价波动激烈，短期技术形态破坏，仍有继续下跌的需求，空单继续持有，下方目标5160。 |
| 棉花 |
部分企业反映1月中旬以来，已陆续接到领取2021年1%关税内棉花进口配额的通知。美棉周度出口数据强劲，表明需求维持旺盛。美国农业部报告显示，上周美棉出口净签约量8.21万吨，环比提高127%，同比提高130%。产量调减给棉价提供帮助。美国农业部发布的USDA1月份全球产销存预测报告显示，全球棉花产量同比下降7.59%，环比下降0.91%。全球服装消费反弹给纱线市场带来刺激。印巴棉纱出口需求带动价格上涨，而印巴国内产能有限导致纱线库存紧张。随着近期郑棉波动加剧，纺织企业原料库存不断累积，采购棉花步伐放缓，低价皮棉成交占据市场主流。国内棉价继续承压。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月15日当周，全国新棉周度销售量24.7万吨，环比下降8.2%。春节日益临近，部分地区纱线需求出现边际减弱迹象。国内产业链情况长期向好明确，中短期累库，存在压力，整体来看郑棉基本面较为明确，价格走势更多受外盘等其它因素影响。 |
高位震荡，短多背靠布林通道中轨做防守。 |
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