| 迈科期货早评精要 2021.1.19 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5508点，上涨0.92%，IH主力合约报3852.4点，上涨0.66%，IC主力合约报6442点，上涨1.22%。现货方面，昨日主要指数震荡反弹，两市总成交9982亿首下万亿，市场中位数上涨0.9%，风格以超跌股反弹为主，两市涨停股票122家，创近期新高，说明昨日缩量情况下市场流动性还是比较充裕，中位数整体涨幅也与指数涨幅匹配。近期南向资金流入持续增长，短期或造成港股对场内资金的分流。板块上，前期主线板块弱反弹，可能见短期顶部，半导体出现板块效应，并带动泛科技概念（软件、电子等）上涨，有望成为市场阶段性新主线，此外化工板块多个细分走强（合成纤维、化肥农药等），指数在此基础上有企稳可能。技术上，昨日早盘上证再次冲击3600点，但是量能不及万亿，表现稍弱，短期走势仍具有较大不确定性。 |
短期规避不确定性为主，IF2103、IC2103合约剩余多单持有，短反则部分兑现；IC2103合约6250-6300点之间多单短反兑现。 |
| 贵金属 |
昨日晚间美黄金下探1800之后，短线再度向上测试1850附近压力位，这一位置是短线多空分界线。昨日晚间美股休市，消息面较为平静。前期报告中我们提到，金银价格主要受到实际利率影响，短期美国经济疲软影响名义利率保持低位，中长期美国经济复苏预期支撑通胀，这使实际利率位于低位支撑金银价格。但从近期经济数据来看，随着美国疫情依然严重，美国经济复苏程度不及预期的概率增大，这使通胀预期短期难以快速上升，在名义利率持稳略有上行的情况下，带动实际利率上行预期。后期金银价格要改变当前偏弱震荡局面，要么拜登政府上台后能够很快推出更多财政刺激政策，要么加快疫苗进展使经济增长预期进一步升温。 |
短线探底回升，沪金2106合约关注390压力，沪银2106关注5330一线压力，背靠压力位进行短线多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，钢联调研数据显示螺卷皆进入亏损状态，供应端的减量会持续，且热卷存在因为亏损而增多检修的可能，后续产量整体呈现季节性回落；上周螺纹表观消费量299.36万吨（-17.08），上半月这两周需求同比增速在6.9%左右，整体较为良好维持正增速，施工的韧性存在终端需求尚可，这从建材日均成交水平看也能得到印证；热卷表需318.48万吨（-2.24）；昨日经济数据公布，地产端数据仍维持韧性，销售增速有所抬升，投资增速仍接近两位数增长，新开工增速继续回升，虽然观察开放商拿地较弱但其他数据良好，赶工加快资金回笼的逻辑仍在持续；基建端增速继续下行，支撑逐步递减，其中交运类投资落入负增速；制造业投资维持高景气度单月投资增速维持10%附近，生产端的韧性存在和订单情况表现一致，但从近期的卷螺价差看并未进一步扩大，目前需求端的驱动在淡季仍然不强，海外需求偏强但外需占比相对较小要直接撬动国内价格相对较难。整体看，终端数据中地产及制造业维持高景气度需求预期不差，节前冬储中价格有支撑预计盘面维持低基差状态偏强震荡。铁矿方面，上周26港口到港量环比激增400万吨至2641.7万吨，基本是12月末海外发运冲量的压力开始显现，预计本周到港压力维持高位下周开始缓解，从300万吨的疏港水平看，港口预计近两周维持累库状态但后续将继续去化，需要注意的是近几周粗粉库存连续累积后续关注持续性。需求端，下游多个品种钢材进入亏损状态，但补库仍要进行，现货预计维持稳定，盘面对标最低价格交割品仍有一定贴水，多配的思路仍不变。焦炭方面，河北、山东部分焦企启动第十四轮提涨吨100元，河北某大型焦企也计划20日提涨。焦企存货基本只有半日堆存，车等拉货现象较为普遍，受疫情影响运输难度加大，部分地区处于一炭难求状态。需求端，原料不足致部分钢厂提前检修，钢市处于淡季，个别钢厂开始有亏损，开工率也有小幅回落，但铁水产量同比去年仍增15.15万吨。焦煤方面，进口端情况没有变化，蒙煤通关较低400车左右，澳煤中国无成交。需求端，焦企开工积极，对优质炼焦煤的需求强。整体来看，下游相对去年同期来看仍然是有较好的需求支撑，钢厂库存下降较多也反应下游仍有较强的需求，焦炭稳中偏紧。焦煤因缺乏澳洲优质主焦煤，呈现部分煤种偏紧的态势。 |
期货：节前整体宽幅震荡为主，但钢矿期现同步性强逢低短多，焦炭区间操作。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（10、05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部称，美国私人出口商报告向未知目的地销售31.8万吨大豆，2021/22年度交货。马来棕榈油1月1-10日产量环比降幅高达42%，利多油脂，同时为上调港口运费费率，阿根廷交通联盟表示将在1月16日展开罢工，巴西卡车司机也威胁将在2月1日展开罢工，美豆保持强势运行，进口美豆盘面净榨利持续亏损，油厂连续两周压榨量处于低位，豆油库存降至88万吨附近，菜油及棕油库存仍保持低位，供应量较小，油脂底部支撑仍在。但粕价大涨令成交大增，油厂豆粕供应压力缓解后开机率大幅回升，交易商买粕卖油套利也给油脂带来压力，预计短线油脂行情将继续跟盘频繁震荡调整。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 生猪 |
上周五国内生猪价格滞涨下跌。目前国内新冠疫情防控升级，不少地区陆续封锁，老百姓有提前备货动作，猪肉需求缓慢增加，利好猪价上涨，不过春节临近，养殖户出栏积极，屠企收购难度下降，有压价意愿，整体来看，预计今天猪价或震荡调整。国内生猪主流价格在35.00-38.00元/公斤。 |
低位追空谨慎，关注9-11正套。 |
| 白糖 |
配额外进口加工糖估算价达到5200元/吨，进口利润窗口基本关闭。南宁海关日通报，近日南宁海关对2020.1.1走私进口白糖案作为一审判决，罚款及10年以上有期徒刑。淀粉糖价格创新高，与白糖之间的替代价差降至6年的低点。目前按照平均600元/吨左右的替代价差，终端继续产生新的替代的概率不高，果葡糖浆对白糖的替代将暂时迎来滞缓期。国际市场在欧洲和泰国产量减少的情况下，市场对新的榨季20/21年度全球供需平衡的展望是供应短缺。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的，高点在不断上移，但过程较为震荡。整体糖价的交投重心年度来看是呈逐渐上移的趋势，季节性规律也将成为影响价格波段行情的主要参考分析依据。操作上，技术上上周五在外盘的带动下出现了长阳突破行情，截止本周一，价格在顶着5500反复震荡，横盘则白糖 配额外进口加工糖估算价达到5200元/吨，进口利润窗口基本关闭。南宁海关日通报，近日南宁海关对2020.1.1走私进口白糖案作为一审判决，罚款及10年以上有期徒刑。淀粉糖价格创新高，与白糖之间的替代价差降至6年的低点。目前按照平均600元/吨左右的替代价差，终端继续产生新的替代的概率不高，果葡糖浆对白糖的替代将暂时迎来滞缓期。国际市场在欧洲和泰国产量减少的情况下，市场对新的榨季20/21年度全球供需平衡的展望是供应短缺。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的，高点在不断上移，但过程较为震荡。整体糖价的交投重心年度来看是呈逐渐上移的趋势，季节性规律也将成为影响价格波段行情的主要参考分析依据。 |
技术上上周五在外盘的带动下出现了长阳突破行情，截止本周一，价格在顶着5500反复震荡，横盘则多单继续持有，注意若5400日线有效跌破则多单止盈；若小幅上涨5530附近多单止盈。多单继续持有，注意若5400日线有效跌破则多单止盈；若小幅上涨5530附近多单止盈。 |
| 棉花 |
部分企业反映1月中旬以来，已陆续接到领取2021年1%关税内棉花进口配额的通知。美棉周度出口数据强劲，表明需求维持旺盛。美国农业部报告显示，上周美棉出口净签约量8.21万吨，环比提高127%，同比提高130%。产量调减给棉价提供帮助。美国农业部发布的USDA1月份全球产销存预测报告显示，全球棉花产量同比下降7.59%，环比下降0.91%。全球服装消费反弹给纱线市场带来刺激。印巴棉纱出口需求带动价格上涨，而印巴国内产能有限导致纱线库存紧张。随着近期郑棉波动加剧，纺织企业原料库存不断累积，采购棉花步伐放缓，低价皮棉成交占据市场主流。国内棉价继续承压。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月15日当周，全国新棉周度销售量24.7万吨，环比下降8.2%。春节日益临近，部分地区纱线需求出现边际减弱迹象。国内产业链情况长期向好明确，中短期累库，存在压力，整体来看郑棉基本面较为明确，价格走势更多受外盘等其它因素影响。 |
高位强势震荡行情，MA60-15610，区间操作。 |
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