日期：2020年01月16日
迈科期货早评：美元上行，金银价格短线回落
行情回顾
1.周五美黄金02合约下跌15.6美元，跌幅1.01%，报收于1827.7美元/盎司
2.周五美白银03合约下跌0.735美元，跌幅2.88%，报收于24.830美元/盎司、
3.周五晚间沪金2106合约下跌3.4元，跌幅0.88%，报收于384.50元
4.周五晚间沪银2106合约下跌85元，跌幅1.61%，报收于5206元
美国三大股指集体收跌。道指跌0.57%，纳指跌0.87%，标普500指数跌0.72%。银行股遭重挫，新能源汽车股大跌。道指和纳指终结四周连涨走势。拜登公布了1.9万亿美元财政刺激计划。
国际油价全线走低，美油3月合约跌2.86%报52.04美元/桶，周跌0.38%；布油3月合约跌2.52%报55美元/桶，周跌1.77%。全球新冠疫情严峻，令投资者担忧原油需求前景。
美债收益率多数走低，3月期美债收益率涨0.5个基点报0.081%，2年期美债收益率跌0.4个基点报0.145%，3年期美债收益率跌1.5个基点报0.212%，5年期美债收益率跌3.5个基点报0.455%，10年期美债收益率跌4.5个基点报1.089%，30年期美债收益率跌3.9个基点报1.836%。
据华尔街日报援引消息人士：预计美国财长提名人耶伦将重申对市场决定美元汇率的承诺；耶伦准备向议员们表示，美国不寻求让美元走软；耶伦的讲话旨在明确长达数十年的美元政策。
美国疾病控制和预防中心最新预测显示，至2月6日，美国累计新冠死亡病例可能达到44万例至47.7万例。这意味着未来3周美国可能将有高达8万人死于新冠。
美联储罗森格伦：需要扩张性财政政策帮助经济；在利率接近于零的情况下，正是利用财政援助的大好时机；现在经济的主要问题是我们制定了错误的防疫政策；房地产市场强劲是由于美联储提供支持，以及购买住房抵押贷款支持证券。
美国2020年11月商业库存环比增0.5%，预期增0.5%，前值增0.7%；12月零售销售环比降0.7%，预期持平；核心零售销售环比降1.4%，预期降0.1%，前值降0.9%；12月PPI环比升0.3%，预期升0.4%，前值升0.1%；12月工业产出环比增1.6%，预期增0.5%。1月密歇根大学消费者信心指数初值79.2，预期80，前值80.7。
央行副行长陈雨露表示，2021年稳健货币政策会更加合理适度、灵活精准，央行会坚持稳字当头，不急转弯，灵活把握货币政策力度、节奏和重点，以适度货币增长支持经济持续恢复和高质量发展。陈雨露指出，M2和社会融资规模增速可以根据经济形势和宏观经济治理需要，略高或者略低于名义经济增速，以此体现中长期内货币政策逆周期调节。
行情分析
上周五金银价格跌破短线震荡区间向下，美元指数走高，对商品价格普遍形成压制。上周五尽管拜登公布了1.9万亿美元的刺激计划，但美股下跌，美债收益率下行，短期对经济增长的担忧有所升温。美国11月零售销售数据不及预期，短期受到疫情影响美国经济再度走弱。前期报告中我们提到，金银价格主要受到实际利率影响，短期美国经济疲软影响名义利率保持低位，中长期美国经济复苏预期支撑通胀，这使实际利率保持低位支撑金银价格。但从近期经济数据来看，随着美国疫情依然严重，美国经济复苏程度不及预期的概率增大，这使通胀预期短期难以快速上升，在名义利率持稳略有上行的情况下，带动实际利率上行预期。操作上，沪金2106合约背靠387，沪银2106合约背靠5280偏短空操作，急跌离场考虑短多机会。
1．上周（2021.01.11-01.15）金银价格震荡下行。美联储货币政策退出预期，导致美债名义利率上行，使1月上旬金银价格出现明显回落。上周联储官员稳定市场预期，表示目前不适合加息，市场情绪略显稳定。但上周五晚间金银价格再度回落。
2．前期黄金价格主要受到美债利率尤其是实际利率影响，预计后期美元指数的影响逐步加强。
3．在美债名义利率趋向上行的背景下，通胀预期能否超过名义利率上行复苏，成为影响金银价格的主要因素。在短期美国经济受到疫情影响表现疲软情况下，预计短期通胀难以明显上行超过名义利率，所以美债利率上行对金银价格构成压制。
4．后期金银价格要改变当前偏弱状态，需要经济增长预期好转带动通胀预期升温，而货币政策又不能有明显的收紧预期。但短期并不符合这样的情形，因为美国经济短期表现确实疲软。所以后期一是要关注美国拜登上台后所谓的刺激政策真的能够落实并且带动经济好转，二是关注疫苗注射速度加快引发经济预期好转。否则金银价格弱势震荡。
5．在当前美联储仍然维持宽松政策的情况下，金银价格下方仍然有支撑，但短线通胀疲软以及名义利率上行预期，叠加美元指数偏强震荡，导致价格偏弱震荡。操作上，美黄金关注1780-1860震荡区间，美白银关注23.2-25.7震荡区间。区间内短线操作。
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