| 迈科期货早评精要 2021.1.18 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收跌，IF主力合约报5448点，下跌0.67%，IH主力合约报3817点，下跌0.16%，IC主力合约报6351点，下跌0.73%。现货方面，上周五央行MLF续作5000亿，不及预期，加上此前12月社融数据确立了11月的拐点地位，短期影响偏空，间接造成了上周五市场回落，但也带来了未来可能降准预期。两市总成交1.04万亿，市场交投比较活跃，收盘市场中位数上涨1.16%，远大于指数涨幅，暂时以中小盘股反弹为主。板块上，仍处于前期主线（光伏、新能源车、军工）调整，新热点未起的过渡阶段。目前市场主线不明，半导体接力不及预期（目前仍是希望最大的版块），银行板块并未显示出持续性，光伏、军工、新能源车本周可能迎来反弹，但仍有变数，强反则有可能恢复趋势，指数在此基础上重新走强；弱反则顶部区域确认，指数或短期见顶，或再次进入震荡，后者可能性更大。故主线重新明晰以前看指数震荡为主。技术上，上证指数、上证50、沪深300仍保持上升趋势，而深证、创业板、中小板、中证500跌破日线MA10后没能收复，指数分歧显现，短期走向不确定性较大。 |
短期规避不确定性为主，IF2103、IC2103合约剩余多单持有，短反则部分兑现；IC2103合约6250-6300点之间多单短反兑现。 |
| 贵金属 |
上周五金银价格跌破短线震荡区间向下，美元指数走高，对商品价格普遍形成压制。上周五尽管拜登公布了1.9万亿美元的刺激计划，但美股下跌，美债收益率下行，短期对经济增长的担忧有所升温。美国11月零售销售数据不及预期，短期受到疫情影响美国经济再度走弱。前期报告中我们提到，金银价格主要受到实际利率影响，短期美国经济疲软影响名义利率保持低位，中长期美国经济复苏预期支撑通胀，这使实际利率保持低位支撑金银价格。但从近期经济数据来看，随着美国疫情依然严重，美国经济复苏程度不及预期的概率增大，这使通胀预期短期难以快速上升，在名义利率持稳略有上行的情况下，带动实际利率上行预期。 |
沪金2106合约背靠387，沪银2106合约背靠5280偏短空操作，急跌离场考虑短多机会。 |
| 黑色 |
成材方面，ms数据显示螺纹产量345.37万吨（-4.12），热卷产量332.93（+1.8），品种间仍因为利润有所分化，观察库存结构看热卷现实压力更大，但也更多反应了未来需求的预期制造业强于建筑业；需求端，成交仍是低位水平本周无明显放量但同比高于往年水平，螺纹表需299.36万吨（-17.08），季节性下滑持续但速率相对较慢并无超预期下滑同比增速较旺季回落但仍维持正区间，热卷表需318.46万吨（-2.24）同比持平；库存整体维持累积状态，较上周上有所加速，对比往年累库幅度也相对缓慢，结构上看高价位下的观望情绪以及春节较晚都使得今年冬储启动相对较晚（观察社库/厂库指标），但目前市场基本适应高价冬储，预计节前冬储进行时钢价持稳运行，盘面也将仍围绕现货价差进行基差的收扩（季节性看收敛状态较多），底部受盘面冬储买盘支撑，上方受现货价格压制，震荡中上下沿阻力支撑逐渐明朗区间操作为主。需要注意风险的事件点可能是节后到3月底这段时间，现货流动性重新释放但需求旺季还未真正到来的时间段如果出现风险事件触发容易大幅调整。铁矿方面，上周海外发运环比下降，其中巴西季节性下滑幅度较大，后续关注海外天气情况，国内本周开始的两周到港相对充裕，但之后或因为季节性原因再度回到低位；需求端，国内钢厂库存低补库持续进行，近期港口成交活跃度尚可后续继续关注节前集中补库情况；铁矿现货坚挺盘面有贴水的情况下表现偏强，多配的思路仍不变。焦炭方面，第十三轮提涨吨100元落地，焦化库存没有明显累库。受疫情影响，河北部分焦化厂因缺乏优质主焦煤被动减产。需求端，钢厂原料发运下降，个别钢厂原料不足提前检修，另外下游铁水产量降幅相对焦炭下降较多，钢市处于淡季，个别钢厂开始有亏损，开工率也有小幅回落，但铁水产量同比去年仍增15.15万吨，钢厂焦炭库存尤其河北地区有明显减量，补库仍然积极。焦煤方面，部分煤矿过年提前放假或逆季节性继续生产。需求端，焦企开工积极，对优质炼焦煤的需求强，钢厂方面焦煤库存减量较多，补库需求稳定。整体来看，下游相对去年同期来看仍然是有较好的需求支撑，钢厂库存下降较多也反应下游仍有较强的需求，焦炭稳中偏紧。焦煤因缺乏澳洲优质主焦煤，呈现部分煤种偏紧的态势。 |
期货：节前宽幅震荡持续，区间操作渐明晰。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（10、05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部称，美国私人出口商报告向未知目的地销售31.8万吨大豆，2021/22年度交货。马来棕榈油1月1-10日产量环比降幅高达42%，利多油脂，同时为上调港口运费费率，阿根廷交通联盟表示将在1月16日展开罢工，巴西卡车司机也威胁将在2月1日展开罢工，美豆保持强势运行，进口美豆盘面净榨利持续亏损，油厂连续两周压榨量处于低位，豆油库存降至88万吨附近，菜油及棕油库存仍保持低位，供应量较小，油脂底部支撑仍在。但粕价大涨令成交大增，油厂豆粕供应压力缓解后开机率大幅回升，交易商买粕卖油套利也给油脂带来压力，预计短线油脂行情将继续跟盘频繁震荡调整。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 生猪 |
上周五国内生猪价格滞涨下跌。目前国内新冠疫情防控升级，不少地区陆续封锁，老百姓有提前备货动作，猪肉需求缓慢增加，利好猪价上涨，不过春节临近，养殖户出栏积极，屠企收购难度下降，有压价意愿，整体来看，预计今天猪价或震荡调整。国内生猪主流价格在35.00-38.00元/公斤。 |
低位追空谨慎，关注9-11正套。 |
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