| 迈科期货早评精要 2021.1.15 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报5478.4点，下跌1.6%，IH主力合约报3813点，下跌1.49%，IC主力合约报6446.6点，下跌0.46%。现货方面，昨日市场延续调整态势，主要指数均下跌，但市场中位数上涨了0.57%，上涨以中小股超跌反弹为主，两市合计成交1.12万亿，较前一日稍有缩小。昨日的市场震荡与今日央行MLF续作预期有关，如果央行此次不进行超量续作，则会带来市场对短期流动性担忧的确认以及对未来降准的预期，故近期市场会在货币政策的不确定性预期上波动加剧。板块上，包括主线板块在内的景气抱团板块大幅调整，有短期见顶可能，半导体板块继续强势，有望成为新的市场主线。目前的情况是，前期主线抱团松动，新的主线暂未确立，市场热点切换仍在比较胶着的状态，在主线重新明晰以前看指数震荡为主。技术上，主要指数日线级别回踩均缩量，整体看仍是强势形态，短期有阶段性调整可能，预计整个调整期间跌幅有限，中长期上升趋势不变。 |
IF、IC上升趋势维持做多思路，2103合约剩余多单持有，前期兑现多单回踩择机加回；IC震荡区间左侧操作，剩余多单持有，6250-6300点之间择机加回。 |
| 贵金属 |
继上周五晚间金银价格因为美债利率上行导致快速下跌之后，本周以来金银价格持续窄幅震荡，其中白银价格略有走高，美黄金则在1860-1830美元/盎司狭窄区间震荡盘整。继周三晚间美联储副主席克拉里达表示不会在美国实现2%通胀目标之前加息，昨日晚间美联储主席鲍威尔表示除非出现令人不安的通胀和失衡，否则美联储不会很快加息。美联储官员关于加息的表态令市场担忧情绪稍有缓和，但是并不是非常亢奋，金银价格暂时表现平淡。昨日拜登公布美国拯救计划，建议刺激1.9万亿美元，提议直接给美国国民发放现金1400美元，如果刺激计划能够顺利实施，预计后期能够导致需求增加以及促进商品价格偏暖运行，但短线该计划还处于设想阶段，后期关注其进展。 |
美黄金关注震荡区间突破情况，白银表现略偏强，关注26.25一线压力。 |
| 黑色 |
成材方面，ms数据显示螺纹产量345.37万吨（-4.12），热卷产量332.93（+1.8），品种间仍因为利润有所分化，观察库存结构看热卷现实压力更大，但也更多反应了未来需求的预期制造业强于建筑业；需求端，成交仍是低位水平本周无明显放量但同比高于往年水平，螺纹表需299.36万吨（-17.08），季节性下滑持续但速率相对较慢并无超预期下滑同比增速较旺季回落但仍维持正区间，热卷表需318.46万吨（-2.24）同比持平；库存整体维持累积状态，较上周上有所加速，对比往年累库幅度也相对缓慢，结构上看高价位下的观望情绪以及春节较晚都使得今年冬储启动相对较晚（观察社库/厂库指标），但目前市场基本适应高价冬储，预计节前冬储进行时钢价持稳运行，盘面也将仍围绕现货价差进行基差的收扩（季节性看收敛状态较多），底部受盘面冬储买盘支撑，上方受现货价格压制，震荡中上下沿阻力支撑逐渐明朗区间操作为主。需要注意风险的事件点可能是节后到3月底这段时间，现货流动性重新释放但需求旺季还未真正到来的时间段如果出现风险事件触发容易大幅调整。铁矿方面，上周海外发运环比下降，其中巴西季节性下滑幅度较大，后续关注海外天气情况，国内本周开始的两周到港相对充裕，但之后或因为季节性原因再度回到低位；需求端，国内钢厂库存低补库持续进行，近期港口成交活跃度尚可后续继续关注节前集中补库情况；铁矿现货坚挺盘面有贴水的情况下表现偏强，多配的思路仍不变。焦炭方面，第十三轮提涨吨100元落地。受疫情影响，汽运受限，火运难以满足焦化厂需求，市场上游本身缺乏优质主焦煤，部分焦化厂已开始被动减产。需求端，钢厂原料受陆运运输影响明显，且钢厂利润被持续上涨的原料价格压缩至几近亏损，后续钢厂或有减产；叠加目前钢材价格淡季回落，钢厂与市场库存继续双双增加，钢材表观消费量有下降态势，下游需求开始走弱。焦煤方面，部分煤矿过年或逆季节性继续生产。进口端，蒙煤通关量较低，澳煤仍无法通关。需求端，焦企多维持高负荷开工，补库需求稳定，对优质炼焦煤的需求很强。整体来看，焦炭受疫情扰动及季节性走弱，基本面较为观望，但整体偏紧格局未变，期货盘面或已走为空头趋势，关注前横盘区间内运行情况。焦煤供应偏紧，优质主焦煤有缺口。 |
期货：节前宽幅震荡持续，区间操作渐明晰。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（10、05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
美国农业部 周四公布的出口销售报告显示，1月7日止当周，美国2020/2021年度大豆出口销售净增90.8万吨，远超前一周水平，较前四周均值大增93%，市场此前预估为净增30-70万吨。其中，对中国大陆出口销售净增75.83万吨。1月马来棕油出口不佳，而马来政府维持2月毛棕榈油出口关税8%，疫情复发亦引发需求担忧，令马盘承压，买粕卖油套利交易持续，北方疫情严峻影响物流，油厂走货速度较慢，均利空油价。但美豆高企导致进口美豆盘面净榨利持续亏损，油厂连续两周压榨量处于低位，豆油库存降至88万吨附近，菜油及棕油库存仍保持低位，国内油脂供应量较小，基本面支撑尚可，预计短线油脂行情将继续跟盘频繁震荡调整，但春节前整体高位偏强运行格局暂未改变。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 生猪 |
昨日国内生猪价格涨跌互现。全国均价36.69元/公斤，较昨日上涨0.69%。全国最高浙江39.4元/公斤，最低价新疆34元/公斤。北方地区受新冠肺炎疫情影响，生猪调出受阻，当地屠宰企业压价意愿强，但是整体来看，生猪供应依旧较为紧缺，且春节临近，各地区逐步开启春节备货利好猪肉需求，继续提振猪价上涨，但是政策方面，中央储备冻猪肉将于明日投放市场继续打压猪价行情，养殖端出栏积极性较前期有所增加屠宰企业收猪难度减小利空猪价行情，供需博弈，预计短线猪价或高位偏弱运行。 |
低位追空谨慎，关注9-11正套。 |
| 白糖 |
截止12月底，广西销糖量高于预期，达到74万吨；但云南食糖销量不尽人意，单月销量3.72万吨，同比减少1.34万吨，产销率，21.57%，同比减少30.34%。目前要观察现货需求回暖是否能够持续，是实质性需求还是价格上涨被动式补库。从终端消费来看，库存转移并不是下游真实消费，年前并不支持大涨行情。去年糖厂盈利，今糖厂资金得到了充分的缓解，目前广西、云南主产区甘蔗兑付率基本达到68-80%，整体要快于去年同期，糖厂资金压力小，现货压价力度有限。新榨季，中国食糖供应将呈现紧平衡的局面，价格向下支撑是非常强的。我们从期货合约间升水结构排列就能看的很清楚。国际市场是会出现供需缺口，目前进口利润的大幅缩窄，将会在外盘糖价上涨的时候带动国内联动性上涨，但是前体是政策的稳定以及国内库存的消化，包括进口到港的现货压力，因此国内较国际糖价稍显弱势，但趋势保持一致。 |
隔夜美糖大涨5.42%，有望带动郑糖走强，多单继续持有，挑战前高压力在即。 |
| 棉花 |
现阶段多空因素交织，棉市受金融市场波动影响概率加码。本周美国农业部发布全球棉花供需报告利多，带动国际棉价上涨。国内棉花市场方面，部分纺织企业出于疫情担忧，备货意识有所增强，但考虑到年前补库已启动一段时间，且随着棉价不断抬升，纺织企业谨慎备货，新棉成交量有所放缓。据国家棉花市场监测系统数据，截至1月8日当周，全国新棉周度销售量26.9万吨，环比下降8%。元旦过后，虽然高支高密品种需求依然紧俏，但部分纺织、坯布企业表示产品销售速度较12月份略有减弱。大部分企业计划于1月下旬放假，现阶段将根据实际生产情况整理库存，纺企原料补库进入末期，消费将减少。国内产业链情况明确，郑棉价格走势更多受外盘等其它因素影响。 |
高位强势震荡行情，MA60-15610，区间操作。 |
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