| 迈科期货早评精要 2021.1.7 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5408.4点，上涨0.96%，IH主力合约报3734点，上涨1.58%，IC主力合约报6485点，上0.05涨。现货方面，昨日市场震荡为主，两市总成交1.17万亿，市场内部分化加剧，虽然最后指数收红，但市场中位数下跌1.69%，指数权重继续新高，但多数个股并没有跟涨。板块上，各版块都有高低切换预期，新能源、光伏继续分歧，军工承压后有承接，而食品、医药等板块暂未走出主线趋势，综合来看，目前处于加速后主线板块承压但接力板块不继的情况，若此种形势持续下去，指数将很可能震荡回调。技术上，形态上，主要指数仍保持上升趋势，昨日稍有缩量但整体量价配合健康，仍看上升趋势持续。 |
IF、IC上升趋势维持做多思路，目前剩余多单持有，前期兑现多单等待回踩后择机加回，IC震荡区间左侧操作，2101合约6165-6556点，6165处多单继续持有。 |
| 贵金属 |
昨日美国国会发生骚乱，但并没有引发避险情绪明显升温，因为民主党赢得参议院多数席位，掌控两院，此种情况有利于后期美国经济复苏，周日美联储议息会议纪要显示通胀预期有走低风险，受此影响，贵金属价格下行。前期报告中我们提到，短线影响贵金属价格上行的因素是：短期美国经济表现疲软使名义利率维持低位，中长期因为疫苗导致经济复苏预期稳定使通胀预期向好，此种情况有利于贵金属价格表现。同时我们提到，改变短线上涨态势，要么是美国短期经济向好导致名义利率上行风险增大，要么是中长期经济增长预期走弱导致通胀预期降温。昨日美国民主党拿下两院有望改变中短期经济增长预期，国债收益率上行，道指上行纳指下跌，近期这种结构反映了经济增长预期有所向好。如果后期经济预期持续向好，则对贵金属价格形成压制，但我们预计短期这种情况能够持续的概率不大，因为短线只是情绪影响，美国经济中短期要复苏并不容易，所以关注短线金银价格下方仍有支撑。 |
美黄金关注1900以及1875的短线支撑，美白银关注26.9以及26.0的短线支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，zg及gg数据显示产量有所增，且利润高的热卷明显，累库过程中的增产可能带来后续的累库速度较快；需求端，仍是淡季影响没有太多变化，建材需求继续下滑，预计后续建材日成交及表需再下台阶，今日ms表需仍有下滑但整体预计在市场预期之内，节前仍是市场成交渐渐减少流动性减弱的累库过程，但预期向好以及成本支撑较强的情况下钢价缺乏上涨动力的同时底部也有支出，节前价格仍是围绕两个路径：1.盘面给出明显贴水，则有买入冬储价值，盘面上涨；2.涨后平水现货则带来期限套资金入场机会再度承压。整体看节前偏震荡，短期关注美总统换届以及内外疫情可能带来的市场情绪冲击。铁矿方面，前期发运高位近期港口到港充裕，本月上半旬到港有压力，港口将有一定程度累库，后续关注海外发运高位水平的持续性；需求端，港口交投尚可，本周国内钢厂开始有补库的动作，库存累至充裕水平前矿价有买盘支撑；目前铁矿是黑色五大品种中少有保持较大贴水的品种，补库过程中铁矿存在阶段性修复贴水可能性，单边仍是逢低多为主。焦炭方面，焦企利润继续走强，开工积极性高。第十二轮提涨吨100元尚未落地，部分钢厂已接受报价。石家庄疫情原因，钢厂外来原料运输车辆禁止进入，部分钢厂因火运正常，短时库存下降较缓，暂不影响生产。港口方面货源紧张，贸易商较为惜售；需求端，产量仍小幅上涨，库存去库明显，钢厂受去产能影响小，补库积极。焦煤方面，进口端，蒙煤通关量少，100-200车，澳煤无法通关。需求端，焦炭化厂剔除淘汰产能利用率高，利润较好有支撑。整体来看，焦炭供需两旺，短期供应偏紧格局保持不变。另外大商所调整焦炭期货交割质量标准，将焦炭期货标准品调整为准一级冶金焦，自J2201合约起施行，对盘面暂无影响；焦煤受安全检查以及蒙古疫情影响供应偏紧。 |
期货：节前钢材震荡运行区间操作为主，原料逢低买为主但注意品种估值。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
在美国农业部)发布最新一期出口销售报告之前，交易商预期，截至12月31日当周，美国2020/21市场年度大豆出口净销售为40万-80万吨，2021/22市场年度大豆净销售介于10万-30万吨。美国农业部将于北京时间周四21:30发布出口销售报告。南美干旱天气依然令人担忧，加上美元疲软支持，美豆再度大涨，大连盘油脂重新上涨，且涨幅逐步扩大。美豆持续拉涨令中国大豆进口成本不断提升，因马来产量连续第三个月下滑，而出口增加，市场预计12月底棕油库存或降至13年来的最低水平，马盘表现也强势。叠加国内油脂自身基本面良好，上周油厂压榨量降至171万吨降幅9.2%，豆油库存进一步降至95万吨附近，不少工厂一季度货已销完，菜油及棕油库存仍保持低位，预计春节前油脂行情强势格局将延续，但节前资金不稳定性较大，现货涨至高位后市场接受度不高，增加行情波动频率。 |
短期以回调逢低做多为主。 |
| 白糖 |
国际食糖组织ISO表示19/20榨季全球食糖供应过剩190万吨。2021年全球将会出现供需缺口，预计20/21榨季全球食糖短缺350万吨。中国供求关系维持紧平衡预期，无论从国内库存还是进口数量来看，市场普遍对未来供给偏紧达成共识。随着国际糖价价值的逐渐回归，进口利润也在逐渐缩窄，价差明显有所缩小，价差带来的进口问题已经得到明显的缓解，进口利润收窄，度过这段“至暗时刻”，未来糖市仍然可以期待。进口管制叠加行业自律缓冲进口糖源，补贴放开收购指导注入行业动力。糖浆进口则取代了走私糖，虽然对市场冲击不能忽视，但从总量上来看，仍低于走私高峰时期的水平。我们认为未来糖价将在全球糖价出现供需缺口的带动下，呈现震荡上涨的走势，对于国内郑糖来讲，价格将于外盘的联动性提高，但由于国内的供应在新榨季是紧平衡，并未出现供需缺口，因此价格走势要弱于外盘，季节性的周期规律将会提供我们参与市场的机会。隔夜外盘冲击16美分/磅关键趋势阻力，此处压力需要多次释放。 |
郑糖短线多单逢高获利离场，技术上存在回踩5200一线需求，确认支撑后重新买入。 |
| 棉花 |
因为中美第一阶段贸易协议，并且2021年暂定关税固定税率起征点及税率均较2019/2020年再度调低，均将吸引企业进口更多的棉花，中国对美棉、印棉、澳棉的需求将体现在进口数字上，对于国际市场来讲，无疑是利好，外盘的上涨，会带动进口成本的抬升。尽管上述我们认为长期棉价是看好的，但目前郑棉价格运行很接近15500元/吨，这一线是近年来的压力密集区，阻力较强，短期快速向上突破的概率很小，这里需要价格反复的释放压力，并得到消费的有效支撑，才能有效越过。毕竟目前下游消费还只是恢复性增长而已，而且棉涤比价较高也在一定程度抑制用棉需求，中短期对待行情要谨慎。后期产业利空得到有效释放后，若市场参与度提升，棉价或将迎来向上突破压力区的契机。 |
郑棉再创新高，踏空不追，回踩整数关口确认有效后做多。 |
年
月
