| 迈科期货早评精要 2021.1.6 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收涨，IF主力合约报5359.8点，上涨1.54%，IH主力合约报3678点，上涨0.74%，IC主力合约报6476点，上涨0.27%。现货方面，昨日两市指数收红，两市总成交1.27万亿，量能支持度较好，但市场中位数下跌0.5%，资金继续向赛道龙头集中。板块上，新能源车、光伏、军工仍保持主线趋势，但昨日上涨显示出压力。新能源车和光伏板块个股出现较大分化，军工板块冲高回落，与此同时，相对低位的半导体、食品有所表现，市场存在高低切换的可能，短期将指数小幅震荡的可能性纳入考虑。技术上，昨日主要指数量价都创新高，上升趋势得到延续，标的指数中上证50、沪深300延续上升趋势，中证500处于区间中部，目前向上运行，注意短期压力位突破情况。 |
IF、IC上升趋势维持做多思路，目前剩余多单持有，前期兑现多单等待回踩后择机加回，IC震荡区间左侧操作，2101合约6165-6556点，6165处多单继续持有。 |
| 贵金属 |
昨日英国政府采取更为严格的管控措施。目前市场对欧美中短期经济表现以及对中长期经济表现的预期存在差异，是导致近期贵金属价格上行的主要原因。短期来看，欧美疫情仍然严重，其中主要体现在英国和美国。根据美国机构预测，1月份美国新增新冠肺炎死亡人数将超过12月份的8万人，1月5日英国日度新增确诊超过6万人。短期经济疲软加重，货币政策有继续维持在宽松的基础，货币政策预期暂未改变，所以债券名义利率不会超预期上行。但中长期来看，由于市场当前认为疫苗仍然有效，所以并没有改变对欧美经济将在2021年经济复苏的预期。中长期经济增长预期仍然持稳，导致通胀预期维持稳定。名义利率持稳但通胀预期上行的结构，推动了贵金属价格上行。短期避险情绪升温以及美元指数下行对短线价格也有向上提振。改变短线上行的因素将是，短期经济增长预期明显改善导致货币政策预期改变（宽松政策退出），或者欧美疫苗接种不及预期导致中长期经济增长预期变差，这两方面因素一方面影响短期利率水平，另一方面影响长期通胀预期。 |
暂维持短多思路，美黄金关注1925一线支撑，美白银关注26.9一线支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，上周供应有明显增量，螺纹增量来自于长流程，利润维持且无行政化扰动的情况预计今冬产量维持同比高位，未来重点关注工信部关于控制粗钢产量的细则；需求端，前期成交水平尚可，本月开始终端需求预计加速冷却成交或继续下台阶，没有现实需求配合的情况下钢价向上的弹性有限，热卷从PMI新订单情况以及冷热价格看短期同样缺乏上涨的驱动；近期在焦炭强势的情况下钢材有所上涨，但连续上行后目前进入高估值区间，高波动下注意风险，钢材维持震荡思路，区间操作为主。铁矿方面，巴西发运760.6万吨（+27.2），澳洲发运2632.1万吨（-112.4），发运略有减量但处于历史同期高位水平，供应充裕的情况下本月上半旬到港有压力，港口将有一定程度累库，但整体看上半年存在较大缺口后续库存难持续；需求端，国内钢厂库存偏低节前仍需要补库的矛盾仍存在，本周开始钢厂有补库的动作，累库压力兑现后有望由弱转强；单边仍是逢低寻找买点为主。焦炭方面，焦企利润继续走强，开工积极性高，产能利用率维持高位。第十二轮提涨吨100元尚未落地，部分钢厂已接受报价。去产能持续进行，山西部分地方计划的个别淘汰产能推迟至3月执行。港口方面货源紧张，贸易商较为惜售；需求端，产量仍小幅上涨，库存去库明显，钢厂受去产能影响小，补库积极。焦煤方面，安全生产排查严格。大秦线去年煤炭发运4.05亿吨，预计今年大秦线发运量4.4-4.5亿吨。进口端，蒙煤通关量少，100-200车，澳煤无法通关。需求端，焦炭化厂剔除淘汰产能利用率高，利润较好有支撑。整体来看，焦炭供需两旺，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受安全检查以及蒙古疫情影响供应偏紧。 |
期货：钢材节前震荡运行区间操作为主；铁矿单边逢低多为主；煤焦维持多配，但焦炭近期步入高估值区间需谨慎。长期维持做空焦化利润（09）、做多螺纹盘面利润（05）、螺纹05-10正套以及铁矿05-09正套的策略思路。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至12月31日当周，美国大豆出口检验数量为1,305,786吨，一周前为2,201,907吨，上年同期为1,039,675吨。美豆出口强劲及南美主产区天气依然干燥，美豆涨至1300美分以上，刷新六年半高位。美盘大涨，拉动国内粕价，交易商买油卖粕套利集中解锁，令油脂承压。但市场预计马棕12月出口环比增幅进一步扩大至19%左右，提振市场情绪，豆油库存短期降至100万吨以下基本无悬念，南方豆油现货供应趋紧，菜油库存仍保持低位，预计春节前油脂行情整体将保持高位偏强运行。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 白糖 |
国际食糖组织ISO表示19/20榨季全球食糖供应过剩190万吨。2021年全球将会出现供需缺口，预计20/21榨季全球食糖短缺350万吨。中国供求关系维持紧平衡预期，无论从国内库存还是进口数量来看，市场普遍对未来供给偏紧达成共识。随着国际糖价价值的逐渐回归，进口利润也在逐渐缩窄，价差明显有所缩小，价差带来的进口问题已经得到明显的缓解，进口利润收窄，度过这段“至暗时刻”，未来糖市仍然可以期待。进口管制叠加行业自律缓冲进口糖源，补贴放开收购指导注入行业动力。糖浆进口则取代了走私糖，虽然对市场冲击不能忽视，但从总量上来看，仍低于走私高峰时期的水平。我们认为未来糖价将在全球糖价出现供需缺口的带动下，呈现震荡上涨的走势，对于国内郑糖来讲，价格将于外盘的联动性提高，但由于国内的供应在新榨季是紧平衡，并未出现供需缺口，因此价格走势要弱于外盘，季节性的周期规律将会提供我们参与市场的机会。隔夜外盘冲击16美分/磅关键趋势阻力，此处压力需要多次释放。 |
郑糖短线多单逢高获利离场，技术上存在回踩5200一线需求，确认支撑后重新买入。 |
| 棉花 |
因为中美第一阶段贸易协议，并且2021年暂定关税固定税率起征点及税率均较2019/2020年再度调低，均将吸引企业进口更多的棉花，中国对美棉、印棉、澳棉的需求将体现在进口数字上，对于国际市场来讲，无疑是利好，外盘的上涨，会带动进口成本的抬升。尽管上述我们认为长期棉价是看好的，但目前郑棉价格运行很接近15500元/吨，这一线是近年来的压力密集区，阻力较强，短期快速向上突破的概率很小，这里需要价格反复的释放压力，并得到消费的有效支撑，才能有效越过。毕竟目前下游消费还只是恢复性增长而已，而且棉涤比价较高也在一定程度抑制用棉需求，中短期对待行情要谨慎。后期产业利空得到有效释放后，若市场参与度提升，棉价或将迎来向上突破压力区的契机。 |
郑棉再创新高，踏空不追，回踩整数关口确认有效后做多。 |
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