| 迈科期货早评精要 2020.12.28 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收涨，IF主力合约报5043.4点，上涨1.03%，IH主力合约报3522.2点，上涨1.02%，IC主力合约报6262点，上涨1.19%。现货方面，上周五市场反弹，两市合计成交7938亿，市场中位数上涨0.67%，盘面显示主流板块核心个股资金聚集明显，而非市场主流板块流动性丧失的速度正在加快（两市有1800余家个股成交额低于5000万），预计这种情况将持续到年底。昨日气象局启动重大气象灾害寒潮三级应急响应，市场对冷冬的预期带动相关板块异动，关注煤炭等顺周期板块，或在指数关键位置有所表现。板块上，光伏、新能源车等主线板块持续上行趋势，指数权重板块证券、银行等也表现尚可，但酿酒板块筹码松动后主线高价股没有跟随下跌，锂电核心股还创出新高，目前市场投机情绪并不弱，核心板块仍有可能走持续。技术上，上周五沪深指数大多走出反包形态（深综除外），但整体量能仍处于存量状态，仍看反弹，需轻仓操作。考虑到年底前量能水平难有大的变化，放量突破以前仍不能以反转对待。 |
IF、IH回调做多思路，前期了结头寸箱体上沿附近逐步加回，IC震荡区间左侧操作，2101合约6180-6490点，目前多单持有。 |
| 贵金属 |
上周初因为新冠肺炎病毒变异，市场担忧情绪一度升温，欧美股市下跌，美元指数上涨，由于担忧情绪导致了流动性风险增加，贵金属金银价格一度下行。但美股很快收回跌幅，流动性风险缓解，市场担忧的类似2020年3月份的情况并未出现，金银价格周三、周四连续两个交易日上行。目前市场焦点在于新冠肺炎疫苗是否继续有效。针对出现的新冠肺炎变异病毒，各国普遍采取进一步防控措施，例如日本的限制入境措施。在疫苗继续有效的背景下，预计变异病毒不会带来情况的进一步恶化，但如果疫苗被证实无效，则很容易引发市场情绪的再度崩塌。周末阿斯利康CEO表示新冠疫苗对新的变种有效，如果后续有更多消息在，则有利于宏观情绪继续偏暖。总体而言，经历了上周前期极端情绪后，短期宏观情绪有逐步恢复的迹象，上周黄金跌至1860后逐步收回跌幅，美白银跌至25.2美元/盎司后同样获得支撑，预计短线再度向上测试上方压力，但反弹力度有限，并且注意情绪反复风险。 |
短多思路，获利离场，不追高。 |
| 黑色 |
成材方面，上周供应端继续收缩，且螺纹仍然集中于长流程，目下产量季节性收缩供应压力暂不明星按；需求端，螺纹表需季节性下滑，预计本周开始淡季的效应更加凸显，建材成交均值水平正式落入22万吨以下，后续建材表需继续呈季节性下滑；今日钢银数据显示螺纹降库3.55%，热卷由降转增12.65%，总库存合计微增0.67%，尽管幅度不大但标致着结节性累库的开始；上期早报提到电炉成本4200附近支撑，周五跌至成本支撑附近反弹，但需要注意后续累库使得螺纹压力增加废钢也存在跟跌的空间预计成本支撑将有所下移动；短期累库开始以及市场风险情绪转弱或有调整，建议短线尝试抛空，中长期看好可等待现货企稳以及基差扩大后的买入时机。铁矿方面，海外港口检修结束年底将应冲量，预计上周及本周海外发运有明显增量，月底暂无明显到港压力但下月初到港压力或将体现，港口将连续累库；需求端，铁水维持6.8%正增速同比高位且预计维持，刚性需求良好，钢厂近期库存处于小波动状态未有明显集中补库动作，港口疏港水平也相对较低；若现货随钢材有所调整预计低价将激发补库需求，底部有支撑，建议等待1月初到港压力以及阶段性钢材调整的利空释放后重新寻找多单入场机会，短线可尝试逢高沽空。焦炭方面，焦企利润继续走强。去产能持续进行，近期集中关停多日产量下降较多，邯郸地区4.3米焦炉淘汰推进中，峰峰地区5家焦企合计314万吨，本周已停产完毕，武安地区3家焦企合计246万吨，本月底停止生产。第十一轮提涨今早开启，本轮提涨吨100元，华北地区跟涨范围较大；需求端，库存高位，产量小幅上涨，受去产能影响小，钢厂补库力度稍有减弱，库存减量明显。焦煤方面，安全生产排查严格。进口端，2021年起蒙煤进口税3%下调至0%，蒙煤通关量维持300-400车，澳煤无法通关。需求端，焦炭产量受年底焦炉集中淘汰下降，剔除淘汰产能利用率高，利润较好有支撑。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较快的情况下，短期供应偏紧格局保持不变；焦煤受安全检查以及蒙古疫情影响供应偏紧。 |
期货：短期成材震荡调整尝试逢高沽空，中长期看好可等待多单重新入场机会。做空05焦化利润、做多05螺纹盘面利润头寸继续持有，关注螺纹05-10正套机会（价差50附近，长期持有）。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
阿根廷罢工持续到圣诞节假期，令美豆续涨、连盘油脂继续走高，不过涨幅明显收窄。马棕12月阶段性产量下降及出口增加，预计去库态势延续，支撑马盘榈油强势。同时环保引发的日照各厂停机现象还在持续，豆油库存持续下降，据了解华北以南一带市场上现货紧张，同时菜油库存仍保持低位，利多占主导，预计油脂市场整体将保持较强走势，只是油脂价格攀升至高位后成交持续低迷，且年底前资金因回笼流出可能对盘面产生扰动，阿根廷罢工迟早也将结束，都可能加剧市场波动，需密切关注。 |
单边继续维持中期回调买入策略不变。 |
| 白糖 |
糖阶段性的主要的压力在于：首先市场仍在消耗陈糖的库存，截止11月底国产糖广西的库存有20万吨，云南30万吨，去年同期基本为0。其次，进口量增加，截至今年年底，全年食糖进口量同比增150万吨左右，11月进口糖数据超预期。并且今年糖浆进口数量也较去年增加75万吨。再加上新糖上市的压力，使得糖价较其它的农产品涨幅小，但这些压力逐渐消化后，糖价交投重心也将逐渐转移到价值回归的逻辑上。时间来到12月底，广西主产区已经几乎全部开榨，榨季生产进入高峰期；与此同时，8月份开始食糖进口连续放量，并于10月份达到88万吨的高峰，国产糖叠加进口加工糖供应，加上低价进口糖浆的冲击，春节备货期迟迟无法有效启动，销区补库意愿薄弱、观望情绪浓厚。 |
郑糖期价触摸关键压力5300一线，这里需要时间消化向上阻力，震荡区间5300-5180，趋势观望，短线区间内操作。 |
| 棉花 |
北半球棉花上市速度加快，美国农业部报告显示，前一周美棉出口签约量9.62万吨，创近三个月新高。南半球棉花陆续播种，澳大利亚、巴西产区降雨增多，南半球棉花生产有望改善。中国需求恢复提振越南棉纱出口旺盛，印巴纺织厂开机率进一步增加，孟加拉国及土耳其服装出口复苏，多方面因素支撑纱价。短期，宏观复苏及流动性支撑棉价，需关注疫苗接种情况及产业链需求端变化对行情的影响。2021年关税调整方案，其中对配额外进口的一定数量棉花仍适用滑准税形式，暂定关税固定税率起征点及税率均较上年再度调低。新疆棉区加工增速放缓，纺织企业补库推动新棉销售量继续保持高位。据国家棉花市场监测系统数据，截至12月25日，全国新棉累计销售量225万吨，同比提高31%。纱布企业反映近期询价数量增多，下游普遍为来年开春备货，高支纱需求旺盛导致价格涨幅较大，局地反映市场波动导致买家积极性有所减缓。内外棉价差延续高位，进口棉和进口纱需求乐观，据海关数据显示，2020年11月中国棉花进口量20万吨，同比增加81.8%；进口棉纱17万吨，同比增加7.7%。大宗商品涨幅过大，短期存在修正需求。 |
棉价上方保值压力逐渐增加，整数关口多空分水岭，背靠此处短空，有利即可，有效站稳离场。 |
年
月
