| 迈科期货早评精要 2020.12.8 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指收跌，IF主力合约报5028.2点，下跌0.79%，IH主力合约报3514.2点，下跌0.84%，IC主力合约报6397.6点，下跌0.74%。现货方面，昨日主要指数震荡回调，即将进入年终结算期，市场偏向持续缩量运行，两市总成交7689.8亿，基本持平，市场中位数下跌0.81%。板块上，消费板块表现较强，但横盘已久有反弹需求，暂不看反转。周期等主线板块维持调整态势，昨日公布的11月贸易数据，出口增速的超预期显示海外需求持续回升，主动补库有望延续，顺周期逻辑得到强化，后期仍看好顺周期带领指数突破。技术上，分时背离后主要指数共振下跌，目前调整态势正常，昨日空方力量较强，IF、IH仍处于有效支撑位上，维持回调买入思路，IC在区间内运行，维持震荡思路。 |
IF、IH回踩支撑区间买入，支撑位参考IF2012合约4927-4994点之间，IH2012合约3431-3487点之间；IC按短期压力支撑左侧操作，点位参考IC2012合约6316-6563点。 |
| 贵金属 |
昨日晚间金银向上突破短线震荡区间，美黄金突破1850回升至1867附近，此位置转为短线支撑，预计短线仍略有上行空间。美国新一轮财政刺激政策有望取得进展，以及英国脱欧谈判再度受阻，避险情绪升温，是短线影响贵金属价格的主要因素。英国和俄罗斯的疫苗接种计划正式开始，美国将在本周四决定是否批准辉瑞的紧急使用授权。自11月9日以来，疫苗消息持续成为影响贵金属价格的利空因素，但近期开始市场关注焦点有所转移，美国新一轮财政刺激政策以及英国脱欧进展再度成为关注对象。总体而言，在出现英国脱欧谈判再度受阻的消息之前，金银价格主要受到疫苗消息以及财政刺激影响。因为疫苗消息已经持续了一个月，处于利空因素减弱但仍存的阶段，因为美国财政刺激规模较之前预计的较小，所以利多刺激逐步升温但力度仍弱，这导致了金银价格虽有反弹但力度偏弱。昨日由于脱欧这一利多因素加入，导致短线价格反弹超过压力位。关注脱欧谈判进展，是否再度出现缓和迹象，这将对短线价格形成偏空影响。 |
短线多单背靠1850，24.4持有，冲高减仓离场，短线操作。 |
| 黑色 |
成材方面，供应端变化不大上周环比整体有所减量，唐山近期开始二级管控后续关注板材及铁水变化；需求端，我们在月报中提到往年冬季螺纹现货回调的底部有效支撑在华东电炉成本附近（富宝口径），上海螺纹近期跌至4010元/吨（电炉成本4008）开始出现量价齐升，昨日主流贸易商建材成交放量至27万吨，投机需求再度释放，预计本周螺纹表需环比回升；对于冬季需求季节性下滑是一定的，只不过节奏上受价格影响有助推作用，11月中旬开始现货见顶回落过程中也抑制了投机需求，近期回踩成本后的释放也更多是在一定安全边际下的入场拿货，现货更多是反弹暂无向上的动力，而盘面有贴水的情况下反应的更明显预计偏强运行，但后续上方仍受现货价格压制，如果出现平水或升水现货则会给到抛空的机会；对于热卷，月报中提到，热卷确实中期向好，但12月份没有进一步上行动力，现货价格偏上沿的均价水平可能在4300附近，之上存在一定压力。整体中期看好，但随着价格的上涨短期利好在逐步兑现，后续谨防高位压力。铁矿方面，上周26港口到港量1964.5万吨环比减量，预计澳巴发运皆有所回升，本周开始到港预计将有所回升但绝对水平不高，港口供需缺口预计缩窄，将维持紧平衡状态，后续关注唐山限产是否会拖累疏港导致阶段性的累库；需求端，钢厂铁水环比减量，厂内库存上周未延续增库态势，预计利润回调阶段性影响补库意愿，疏港环比下滑整体在320万吨/日附近波动，需求整体稳定；中期看好，本月谨防高位调整的可能。焦炭方面，第八轮提涨均已落地，钢厂陆续接受执行。焦企发运订单良好，厂库低位，产能利用率维持较高水平，高利润推动开工率高位。山西河北河南等地区去产能执行加速度，本周多省市地区施行空气污染应急响应，焦钢日产量或继续下滑；需求端，下游钢厂生产积极性高，补库积极，终端临近年底与“十四五”全国集中开工项目较多，真实需求旺盛支撑较好。焦煤方面，重庆发成重大煤矿事故，预计安全生产检查会更加严格，产量或受影响；进口端，蒙古在甘其毛都设立绿色专区，确保日通关至少500车，澳煤通关概率极低；需求端，焦企补库积极，库存再创同期历史新高，真实需求旺盛。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较好的情况下，短期供应偏紧格局难有大的改观；焦煤受焦企补库热度影响，将持续偏强运行。 |
期货：中期维持多头思路；短期铁矿高位谨防高波动，焦炭关注现货仓单附近压力。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
据美国农业部发布的周度出口检验报告显示，截至2020年12月3日的一周，美国大豆出口检验量为2,297,316吨，上周为2,423,867吨，去年同期为1,402,627吨。巴西出现更多的降雨缓解了当地大豆生长压力，且分析师预计巴西20/21年度大豆产量料将跳增至1.3179亿吨，达创纪录的高位，令上周五美豆收跌，但内盘油脂表现依旧较强，今日连盘豆棕油均涨，近期盘面波动剧烈，买家入市谨慎，成交不多。因印尼周四宣布从12月10日起提高毛棕榈油出口税，11月和12月棕榈油供应预期吃紧，知名分析师纷纷看多明年年上半年油脂行情，认为明年下半年才会开始回落，上周五晚马盘上涨3%，创下八年多来的最高水平，同时豆粕胀库导致上周油厂压榨量降至179万吨周比降3%，豆油库存继续下降，菜油库存保持低位，而春节前包装油备货旺季也将启动，油脂行情整体仍处于震荡上行格局，但美豆近期在天气影响下频繁波动，连盘豆油8000大关前也反复拉锯，操作上暂仍需谨慎。 |
以逢低买入操作为主。 |
| 白糖 |
印度三年来首次无补贴出口糖的消息导致原糖期货连续下跌，巴西创纪录的糖产量也给市场增加了压力，但目前巴西已经进入了榨季生产的尾声，短期国际市场上来看，供应充足。国内进口食糖以及糖浆数量双双创出新高，广西开榨的进度和糖分表现好于预期，部分地区开榨延迟，春节备货启动要到12月中旬，在此之前，多种糖源集中供应的压力下，现货市场成交备受考验。从盘面来看，国际糖价也有所回落，国内糖市目前进入了关键的时期，糖价上方有新糖供应的压力存在，在消费没有回升之前，糖价保持弱势的概率较大。 |
05合约5030压力，空头思路操作。 |
| 棉花 |
北半球棉花供应压力持续增加，国际纺织市场延续降温，因多国封锁导致棉花消费减少。随着棉花采摘结束，棉花供应压力进一步增加。国内纺织市场整体延续弱势，部分品种表现分化，其中精梳32、40支单股纱品种需求有所改善，国内棉纱价格普遍稳中下行；国外棉纱市场观望情绪依旧浓郁，外纱竞争力受运费价涨影响下降，内外纱线价差倒挂幅度继续扩大，常规外纱均价高于国产纱346元/吨。坯布市场延续走淡，价格相对持稳。纺企纱线库存不断积累，价格相对抗跌。阶段性市场缺乏更多消息指引，盘面受新棉上市的供应压力，以及消费淡季使得行情弱势震荡，等待更多消息指引。 |
暂按震荡行情对待，区间14675-14300内操作。 |
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