| 迈科期货早评精要 2020.12.7 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收涨，IF主力合约报5072.4点，上涨0.19%，IH主力合约报3549.6点，上涨0.17%，IC主力合约报6458.4点，上涨0.56%。现货方面，上周五上证主板大盘股指数延续缩量整理形态，收小阳星，盘面有资金承接迹象，深证主板指数上涨，进入区间顶部蓄势，创业板已企稳反弹，目前在区间中部运行，整体来看此位置容易形成共振突破。收盘两市合计成交7487.5亿，市场中位数上涨0%，调整形态正常。板块上，上周市场在传统周期、金融、新能源车、半导体、军工几个方向中轮动，速度快且持续性低，存量博弈特征明显。考虑到12月上半月增量资金大幅进入市场的可能性不大，预计主线板块在趋势不破的情况下轮流领涨，指数在此基础上震荡，蓄势突破。技术上，分时级别看，传统周期板块顶背离后下跌，金融板块本周再冲高也将形成背离，创业板分时及日线以下级别进入顶背离，在目前位置共振突破的预期之上，指数本周有较大概率先共振下跌，而后再蓄势突破，较小概率直接拉高修复技术顶背离，进入上升趋势。目前仍属存量市场，IC按震荡思路，IF、IC回调做多思路。 |
短线不追高。IF、IH突破箱体，等待回踩买入，支撑位IF2012合约4919-4989点之间点，IH2012合约3431-3483点之间；IC仍在箱体内， IC2012合约6316 - 6563点按区间压力支撑左侧操作。 |
| 贵金属 |
尽管上周五美国公布的非农就业数据低于预期，但并未引发投资者对于后续刺激的预期升温，美黄金略有反弹随后承压回落，关注美黄金1830-1850短线区间突破情况，突破后均可进行相应的多空操作。宏观因素方面，本周四美国将投票决定是否为辉瑞提供紧急使用授权，以及是否第二天开始分发疫苗，近期主要关注疫苗推进进展方面是否加快，这将影响美国名义国债利率的上行幅度，经济复苏预期导致的利率上行是影响贵金属价格的重要利空因素。美元指数仍偏弱运行，美国疫情和欧洲疫情的走向出现差异，是影响美元指数走弱的重要原因之一，上周五美国公布的非农就业数也低于预期，疫苗进展以及数据偏弱会引发财政刺激预期，但从上周五市场反应来看，预期并不强烈，对贵金属价格的利多也不明显。总体而言，目前处于利空因素虽然有减弱，但仍然存在并且存在反复风险，利多因素逐步升温但力度仍然偏弱，这样的情况下，预计贵金属价格总体低位震荡。 |
突破短线震荡区间进行相应的多空操作。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺、卷产量有一定减量仍未见明显增量压力，据悉本月钢厂存在检修且唐山有阶段性加压限产的消息预计板材后续难增量，近期螺纹下行电炉利润接近盈亏线后续关注能够企稳；今日钢银数据显示建材库存降8.18%，热卷降7.79%，总库存降6.65%，降速良好；需求端，上周表需367.74万吨（-39.74），下滑的速度略超预期但也可能受价格下跌压制，本周现货跌至电炉成本附近关注企稳及市场对冬储价位心态变化，热卷整体需求数据向好但进一步向好的空间或有限目前盘面基本反应前期利好因素，短期或进入观察阶段。铁矿方面，本周预计海外发运或有小幅反弹，根据淡水河谷产量年度目标下限的完成进行推算预计本月巴西发运均值水平或在714万吨水平，本月到港均值水平环比11月底将有所提高但绝对水平压力不大，上周港口降库158.8万吨给与市场多头信心01合约继续向上修复贴水带领远月也走强；需求端，钢厂铁水环比减量，厂内库存上周未延续增库态势，预计利润回调阶段性影响补库意愿，疏港环比下滑整体在320万吨/日附近波动，需求整体稳定；月报中我们倾向于铁矿中期看好，但本月中下旬驱动边际转弱，结合周末中钢协及交易所对近期铁矿的超预期上涨有发声以及目前累积涨幅已经较大，建议谨防价格的高波动。焦炭方面，第八轮提涨落地，钢厂陆续接受执行。焦企产能利用率维持较高水平，高利润低库存推动开工率高位。山西河北河南等地区去产能执行加速度，邯郸峰峰地区要求10号前关闭314万吨产能，焦炭日均产量继续下滑，已至年中6-7月水平；需求端，下游钢厂生产积极性高，补库积极，终端临近年底与“十四五”全国集中开工项目较多，真实需求旺盛支撑较好。焦煤方面，重庆发成重大煤矿事故，预计安全生产检查会更加严格，产量或受影响；进口端，蒙古在甘其毛都设立绿色专区，确保日通关至少500车，澳煤通关概率极低；需求端，焦企补库积极，库存再创同期历史新高，真实需求不减。整体来看，焦炭供需两旺，去产能执行较好的情况下，短期供应偏紧格局难有大的改观；焦煤受焦企补库热度影响，将持续偏强运行。 |
期货：中期维持多头思路，本月或有调整，铁矿谨防价格的高波动。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
农业咨询机构Safras Mercado预估，巴西2020/2021年度大豆产量将创下1.335亿吨纪录高位，据机构调查显示，已经销售了7,540万吨大豆。南美作物产量前景不确定性仍存，美元汇率创下两年多来新低，印尼2020年12月10日起生效毛棕油出口levy从55美元大幅调到180，24度棕油从35美元调到140，体现了印尼对继续实施B30的决心，这会令棕油需求转向马来，马盘棕油因此大涨。另外豆粕胀库停机油厂增加，豆油库存持续下降，棕油和菜油库存保持低位，而豆油收储仍在进行，中储粮旗下各地油厂目前豆油基本都不对外报价，春节前包装油备货旺季也将启动，油脂市场整体震荡趋升格局未改。但近期连盘豆油逼近8000大关都容易出现资金获利平仓，导致盘面波动剧烈，现货市场波动也仍将频繁。 |
油脂逢回调做多。 |
| 白糖 |
印度三年来首次无补贴出口糖的消息导致原糖期货连续下跌，巴西创纪录的糖产量也给市场增加了压力，但目前巴西已经进入了榨季生产的尾声，短期国际市场上来看，供应充足。国内进口食糖以及糖浆数量双双创出新高，广西开榨的进度和糖分表现好于预期，部分地区开榨延迟，春节备货启动要到12月中旬，在此之前，多种糖源集中供应的压力下，现货市场成交备受考验。从盘面来看，国际糖价也有所回落，国内糖市目前进入了关键的时期，糖价上方有新糖供应的压力存在，在消费没有回升之前，糖价保持弱势的概率较大。 |
05合约5030压力，空头思路操作。 |
| 棉花 |
美棉收获进度近八成，印度MSP收购进度快于往年同期，巴基斯坦棉花受减产影响价格上涨，北半球棉花供应压力持续增加。国际纺织市场延续降温，因多国封锁导致棉花消费减少。短期，疫苗接种进入关键时期，对市场情绪形成一定支撑。国内经济持续恢复，短期聚焦实体经济。国家统计局公布的1-10月份规以工业企业实现利润同比增长0.7%，累计利润同比增速年内首次由负转正，其中纺织品服装行业利润降幅进一步收窄。随着棉花采摘结束，棉花供应压力进一步增加。国内纺织市场品种表现分化，近日江浙一带市场订购精梳32-40支单股纱数量增多，且有涨价现象；纺企纱线库存不断积累，价格相对抗跌。阶段性市场缺乏更多消息指引。 |
空单继续持有。 |
年
月
