| 迈科期货早评精要 2020.11.26 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指下跌，IF主力合约报4910点，下跌1.25%，IH主力合约报3415点，下跌0.96%，IC主力合约报6325.4点，下跌1.65%。现货方面，昨日主要指数高开低走，主板因周期股回调带动下行，创业板因第二批集采利空继续下跌，最终全面收跌，市场中位数下跌1.38%，两市合计成交8634亿，整体来看市场情绪趋弱，但成交量未过度萎缩，不过度看空。涨跌比来看，昨日已经接近历史情绪低点，今日有低开后反弹的可能。板块上，医疗板块受第二批器械集采影响下跌，由于权重较大，导致创业板继续下跌，目前看来集采利空还未完全释放，短期影响偏空。主线方面，新能源车承压回落，趋势待观察，有色、化工领跌等周期股，周期短期见顶，半导体有接力周期迹象，周期开启阶段调整是不可避免的，目前指数已经跌回箱体，后期看震荡蓄势为主，走势强弱取决于半导体能否有效带动做多力量。技术上，主要指数重回震荡区间，短期上行动力不足，下方有支撑。IF暂看颈线支撑，IH、IC看中轨支撑。 |
压力支撑位之间左侧操作，参考短线支撑，前期空单持有，IF2012合约4837-4993点，IH2012合约3370-3469点，IC2012合约6258-6452点。不宜情绪性追涨杀跌。 |
| 贵金属 |
短线利空情绪有所释放，美黄金在1800一线获得短线支撑。前期利空情绪主要来自疫苗获得重要进展消息以及美国经济复苏预期，短线这些利空因素没有改变，要关注12月10日美国批准疫苗紧急使用授权的情况，如果进展顺利将对金银价格形成进一步利空。所以在美国有新的刺激政策预期之前，贵金属价格整体保持低位偏弱震荡，从形态上看，美黄金短线向上突破1850之前，预计弱势局面难改。但短线快速下跌使价格有超跌反弹需求，美黄金如果今日未能有效跌破1800，短线则有向上反弹测试压力位的动作。 |
减持后的短空持有，关注1800附近支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，zg及gg数据显示建材产量回升分别增1.32（包含电炉）及3.31万吨，预计今日ms数据表现将一致产量回升至365万吨附近，热卷及其他板材类产量有所下降，供应整体有增品种有分化，压力向建材转移；需求方面，zg及gg数据走弱的态势基本一致，根据近期建材成交水平看预计ms口径表需将降到400万吨以下水平，总库存降库将明显缩窄，厂库有累库的可能性，近期需求的走弱呈季节性但幅度略超预期，原因在于盘面下跌对采购意愿的打击以及近期市场有类似9月份资金偏紧的状况。结合往年价格走势，随着需求的走弱现货以及01合约价格的高点大概率已经看到，到12月底前预计将以现货下跌而01合约震荡偏弱的形式完成基差的修复，预计最终期现货价格收敛的中枢在3800附近，而05合约的交易逻辑有所不同，一方面受明年需求预期影响，另一方面需要考虑盘面冬储的性价比（05合约大贴水下后续有很强的季节性收敛），目前的基建及地产数据虽然没有一个很强的表现但明年上半年尤其是一季度的需求韧性大概率仍存在，而考虑到冬储性价比方面建议可以考虑背靠电炉谷电成本买入（静态成本3636-3643）。铁矿方面，上周海外发运减量较为明显主要集中于澳洲，后续继续跟踪澳洲发运情况，本周到港压力看仍不大，从船运期推算看下周开始逐步提升，本周港口库存降库后下周开始或将重新开始小幅累库；需求端，利润稳定的情况下刚性需求波动不大后续关注下游的季节性检修情况，春节前钢厂的冬储补库周期以及盘面的贴水修复仍是节前交易的主要逻辑，节奏上受下游钢材下跌的影响有阶段性补库意愿不足的可能；因此铁矿在钢材没有整体大幅下跌的情况下自身驱动偏强，建议维持多配。焦炭方面，焦炭方面，焦企高利润低库存与满产维持，生产积极性较好，河北山西去产能持续进行。港口贸易商心态两级分化，港口成交活跃度降低；需求端，限产政策相对宽松，钢厂长流程利润高位维持，开工率高位，钢厂库存企稳，补库意愿积极，下游终端真实需求旺盛支撑较好。焦煤方面，国家煤监局部署安全生产检查趋严，各地及长治市陆续公示煤矿淘汰关停，涉及产能3000万吨，对主焦煤产量影响大小有待观察；进口端，蒙煤受疫情影响巨大，通关量下降至200辆/车，澳煤通关仍不确定；需求端，焦炉去产能超预期，真实需求稍有下降，焦钢厂补库积极，对优质主焦煤需求不减。整体来看，焦炭供需两旺，关注去产能情况，焦煤受淘汰关停，蒙煤通关下降影响，叠加澳煤不能通关，供应端遭遇挑战。 |
期货：01合约转为震荡格局交易价值减弱，05合约维持多头思路。多卷螺差、做空05焦化利润，铁矿01-05正向套利策略（持有至12月底或01贴水修复）持续。
期权：观望。 |
| 油脂油料 |
在美国农业部最新一期出口销售报告之前，交易商预期，截至11月19日当周，美国2020-21市场年度大豆出口净销售将介于70-140万吨。此前某国企申请收储延期的传言一度引发恐慌及盘面跳水，但毕竟未被证明，而市场仍担忧棕油产量下降，马盘继续获益，此外近期豆油及棕油进口利润恶化明显，中国买家洗船消息频出，洗掉几船11-1月船期美豆，还洗掉了8万吨12-1月船期阿根廷豆油，利多国内市场，同时美豆逐步接近1200大关的高位，大豆进口成本不断提升，近月盘面榨利也亏损，以及豆油供应并无压力，棕油和菜油库存也较低，叠加新冠疫苗好消息频出，股市大涨，全球通胀预期不变，油脂市场整体仍处于震荡上行通道中。 |
维持油脂回调做多思路不变。 |
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