| 迈科期货早评精要 2020.11.4 | ||
| 品种 | 观点 | 操作建议 |
| 股指 | 昨日三大期指收涨，IF主力合约报4756.8点，上涨1.02%，IH主力合约报3300点，上涨1.25%，IC主力合约报6209.2点，上涨1.53%。现货方面，市场昨天整体走势强于预期，收盘市场中位数上涨1.83%，两市总成交7847亿，主要指数持续了前日反弹，但领涨板块出现变化，昨日早盘在中金带动下，金融板块活跃进而带动指数上涨，且没有在成交量较低的的情况下造成明显回落，此外受我国对澳大利亚铜矿石相关禁令影响，有色板块异动，带动指数上行，主线新能源车和光伏回调，半导体继续了底部反转的走势，预计后期主线仍会聚集在新能源车与光伏，半导体反转、金融股拉升的持续效应尚待观察。昨日晚间上交所发布蚂蚁暂缓上市消息，短期消耗流动性的压力暂时缓解，美大选方面或有拖延，但也在市场预期之中，资金短期仍以规避为主。技术上，指数震荡格局不变，短期看区间下沿支撑和区间中部压力之间震荡运行。 | 区间中下部分左侧操作。IF2011合约4615-4800点，IH2011合约3218-3320点，IC2011合约6095-6280点。短期以下沿低吸为主。 |
| 贵金属 | 昨日晚间美股上涨，美元指数大幅下跌，带动贵金属价格上行。本周最大看点是美国大选投票日，按照往常惯例，通常会在投票日当晚或者次日凌晨揭晓结果，即最早在北京时间今天中午出台结果。但从今年情况来看，由于本次大选邮寄选票数量增多，有部分州延长计票截止日期，目前已经有25个选区已经将要求送达日期设置在投票日之后，这导致大选最终结果出现延迟的概率大。风险主要在于，一是某个党派会不会提前宣布获得大选，在没有全部计票结束情况下，二是选情胶着，导致选举结果迟迟不能出现。如果本周大选结果能够很快落定，短期或将对美元指数形成向上推动，黄金价格短线承压，将表现出先抑后扬的走势，因为无论哪个党派上台，都会推动新一轮的财政刺激政策，有利于后期贵金属价格走势。如果本周大选结果有争议迟迟未能落定，预计避险情绪将短线出现升温，这对短线贵金属价格有推动，但长期来看，将对经济形成压制不利于通胀预期，短线避险情绪过后，长线对贵金属价格不利，贵金属价格将先抑后扬。另外还要防止类似2016年大选投票日那样单日剧烈波动的情况，注意规避风险。 | 规避短线风险。 |
| 黑色 | 成材方面，唐山地区再传限产，考虑到目前利润反弹，目前供给缩减的力度预计有限，上周螺纹的增量主要来自于长流程，但随着电炉利润的回升存在增产的可能，本周若出现短流程增产可能将对盘面产生明显压力；需求端，昨日成交如期回落至22万吨，预计本周成交及表需环比略微下滑但整体维持高位，北方陆续进入冬季关注冷冬对需求节奏的影响；今日美国大选结果初步确定，尽管黑色系定价多数在国内，但或受风险情绪影响波动放大。整体看，钢价短期偏强的态势将持续，但临近淡季后续压力或将逐步体现。铁矿方面，上周海外发运量2471.6万吨（+315.2），其中巴西792.1万吨（+115.2），澳洲1679.5（+200），淡水河谷的发运保持较好巴西发运回到高位，澳洲港口检修的影响减弱发运回升，上周国内到港量2456.9万吨（+24.4），发运及到港双升的组合对盘面产生了压力，本周实际到港压力减弱，ms数据显示周初港口库存12796.78万吨增库负端短期收窄；需求端，下游利润扩张钢需平稳，下游补库暂不明显，焦价上涨使下游对铁矿利润分配空间受限。整体看，本周到港压力阶段性减弱盘面或有反复，但冬储前空配的思路不变。焦炭方面，焦企高产量高利润维持，河南去政策出台供给收缩预期增强，在钢厂铁水产量无大幅缩减的情况下供需缺口将长期存在；需求端，刚需维持暂无缩减迹象，临近冬季有补库预期，港口现货偏少，存在无货不报价情况。整体看，供需偏紧的情况下产能政策频出上涨持续，维持多配的思路不变。 | 期货：螺纹关注电炉上方阻力，铁矿空配，焦炭多配。套利维持多焦空矿的策略，维持煤焦正向套利策略（多01空05），关注多卷空螺重新入场机会。 期权：观望。 |
| 油脂油料 | 美国农业部周一发布的作物周报显示，截至11月1日，美国大豆收割工作已经完成了87%，一周有为83%，上年同期为71%，五年平均进度为83%。该进度低于市场预期。 美豆收割工作已完成87%，高于去年同期的71%，且巴西大豆播种进度快速升至42%，加上美国大选前多头平仓，昨晚美豆跌，但昨晚原油涨2.9%，今连盘油脂再度宽幅上涨，近期盘面波动剧烈，买家追涨谨慎，预计成交量不大。少部分油厂豆粕胀库停机，上周油厂压榨量降至209万吨周比降4.7%，而因饲料用油需求良好及部分油脂流入国储，豆油库存继续下降至125万吨周比降1.7%，菜油及棕油库存也处低位，油脂基本面良好，加上通胀预期难消，预计油脂震荡上行态势将延续。只是当前市场不确定因素较多，欧美疫情再次爆发，经济担忧再现，美国大选结果明日将出炉，外围市场动荡不安，不确定性大，或加剧近期震荡频率，操作上仍需谨慎。 |
暂时观望。 |
| 白糖 | 外围市场疫情反弹，宏观事件层面带来的风险导致ICE原糖期货价格回落。市场表现为对消费前景的担忧。从现在的时间节点来看，市场进入一个北半球新榨季供应阶段，而消费旺季的结束更加会使得糖价进入回调整理行情。国内新榨季的生产开始了，产糖进度较往年来看整体偏慢，糖价上方的压力还是比较明显的，这是波段行情的逻辑，但是由于全球糖供需平衡情况来看，呈现年度周期的减产格局因此下方的支撑非常强。糖价大概率会呈现一个宽幅的区间震荡行情，等待反复消化阻力后震荡向上。 | 趋势多单背靠 5180有效性做防守。 |
| 棉花 | 截至10月21日，印度新棉上市量为2.28万吨，印度棉花协会（CAI）称，2020/21棉花年度印度棉花结转库存达到创纪录的182.8万吨，将对棉价造成压力；澳大利亚新棉开始播种，降雨接连到来利于缓解旱情。国际棉纱价格推高后，下游询价和成交预计减少，巴基斯坦纺企采购外棉热度下降。新冠感染人数激增给下周美国总统竞选增加风险，短期内国际棉花市场将趋于谨慎，棉价振荡下行过程中波动幅度将会加大。国内新棉采摘率接近90%，皮棉供应量逐渐增加，下游纺织市场交易热度继续降温，国内棉价随之下行。统计局数据显示，1-9月份，全国规模以上工业企业利润总额同比下降2.4%，降幅比1-8月份收窄2个百分点，其中纺织服装、服饰业累计同比下降22.9%，较1-8月收窄2.7%。随着近期郑棉回落，套保压力出现增加迹象，10月30日郑棉仓单数量17.76万吨，本年度以来首次出现单日增加。下游“双十一”订单基本交货，由于海外疫情加速蔓延，后期圣诞节、感恩节和春节订单扑所迷离，外向型贸易企业接单将趋于谨慎。海外疫情和美国大选等外部动荡因素增多，棉价或将随之调整。 | 压力区明确，轻仓空单思路。 |
| 乙二醇 | 乙二醇主力合约价格略微收涨。原料方面，原油价格下跌。而乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所上升，而聚酯开工率略微升高。供应方面，目前开工率为64.76%，周环比略升，因前期存在一些检修的设备开始重启，然而开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，受到印度纺织订单回流的影响，聚酯需求向好，织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中将恢复对聚酯原料的需求，乙二醇来自需求方面的支撑继续存在。库存方面也在逐步减少，因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 | 3860-3750区间操作EG2101合约。 |
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