2020年10月14日铜市早评 中国进口大增，铜市低位支撑强
周二欧美股市下跌，美国两家疫苗试验都宣布暂停，共和党提出一项5千亿美元的刺激计划，显然与民主党要求相差太远，金融市场倾向于认为大选前无法达成新的刺激计划。不过拜登民调高于特朗普10个百分点，获胜的预期明显增强，如果民主党获得两院多数席位，则大选后通过较大规模刺激计划以及基建、绿色能源等希望大增，当前金融市场已经在炒作这种预期。欧洲方面，英国在最后期限前仍威胁硬脱欧，昨天英镑欧元兑美元大跌，不过从近期金融市场整体表现看，预期黑天鹅可能性不大。整体来看，自上周特朗普染病以来，选情逐步明朗，市场开始交易拜登获胜预期，对大选后预期偏好。经济数据方面，中国公布9月进出口数据，以美元计，9月出口同比增加9.9%，进口增加13.2%，三季度进出口总值创下季度历史新高，累计进出口同比增加0.7%，年内首次转为正增长。这体现了国内及海外需求恢复速度加快，四季度有望维持强劲。ＩＭＦ也公布了三季度全球经济展望，将今年全球经济预期由半年度时的萎缩5.4%调升为萎缩4.4%，预期中国将增长1.9%，这暗示三季度以来经济恢复的势头继续好于预期，四季度反弹势头继续。即将公布中国9月主要经济数据，估计偏好。
基金属受美元波动影响，昨天普遍小跌，伦铜跌至6690美元。中国海关公布9月铜及铜材进口72万吨，接近7月达到的历史最高值，1-9月累计进口499万吨，同比增加41%。9月比价多数时候处于出口比价附近，大规模进口可能与人民币升值的套利以及增加储备有关。但无论如何，中国大规模进口使得表观需求强劲，而且自９月下旬以来，国内价格结构明显走强，体现在精废价差收窄到支撑水平，精铜开始重新替代废铜消费，国内电铜库存开始下降，现货升水提高到150元以上，进口亏损也收窄到200元左右，说明国内现货压力已得到很大程度消化，四季度基于废铜紧张和人民币升值预期，可能令中国进口保持较高水平，从而对国际铜价形成支撑。短线看，昨天沪铜现货升水提高到170元，交割前略有挤仓压力。下游需求整体平静，占需求主体的铜杆需求仍预期不佳，ＳＭＭ预期10月杆厂开工率环比9月仍略有下滑，但汽车、家电、机械等消费强劲，中汽协公布的9月汽车产量环比增长19%，同比增长12%，继续验证终端消费持续回升的判断，这方面消费有望抵消电力需求的平淡，但无法提供有力的增长，令价格缺乏向上动力。此外9月铝材出口42.6万吨，环比增加7.7%，也验证了海外需求恢复动力增强。总体来看，中国消化了天量进口的压力，铜价在低位验证废铜紧张的支撑，但需求平淡暂无上升动力，展望四季度，宏观利好可期，可能随着废铜进一步紧张而逐步走强。铜价暂时随美元波动，下方支撑很近，逢低适量买入。今日51500-51200。
股市：欧美股市下跌，美选情逐步明朗，风险偏好重回，股市偏强震荡
原油：上涨，美选情逐步明朗，风险偏好重回，但中期处于减产后的再平衡过程，整体窄幅震荡格局
美元；上涨，大跌后93技术支撑反弹，美选情逐步明朗刺激预期增强，中期下跌预期增强
铜：51500-51200，节后库存减少低位废铜支撑体现，消费暂无推动力，51000下方逢低买入
铝：14700-14600，低库存高升水，现货稳定带动近月补水上涨
锌：19300-19100，库存小增但仍处低位，四季度精矿重新紧张仍有减产预期，低库存高升水对近月强支撑，短线反弹
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