| 迈科期货早评精要 2020.10.12 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
上周五三大期指收涨，IF主力合约报4660点，上涨2.17%，IH主力合约报3275点，上涨1.75%，IC主力合约报6332点，上涨2.89%。现货方面，市场中位数上涨2.58%，两市合计成交7113亿，明显放量。上周五为节后首个交易日，指数高开后补量持续上涨，北上资金流入超百亿，资金回补动作明显。10月主要面对三季报窗口期和美大选带来的不确定性预期（一方面在于不同党派执政带来的货币政策变动和局部战争升级预期，另一方面在于大选之中的事件带来的不可预知性结果），三季度业绩有望带动主线板块引领指数上行，美大选会导致资本市场波动加剧，初判指数震荡维持可能性大于单边上行。技术上，两市主要指数均放量站上20日线，首日反弹后能否持续还需后续的量能确认。结构上，主要指数与期指仍处于震荡区间，目前突破中部压力区，如突破确认则可看区间中部和上部震荡运行。 |
区间中上部分左侧操作。IF2010合约4632-4879点，IH2010合约3262-3325点，IC2010合约6312-6467点。节前多单可继续持有，短期累计涨幅较大可部分兑现。 |
| 贵金属 |
短线由于美元指数走弱，贵金属价格震荡向上。近期欧洲方面公布的经济数据大致维持稳定，有利欧元使美元指数略有承压，另外美元由于大选不确定因素受到一定压制。近期市场关注焦点主要集中在美国大选、美国新一轮财政刺激以及英国脱欧谈判进展。短线由于风险事件众多，并且不确定风险较大，给汇率市场带来波动，从而进一步影响黄金价格波动。美黄金1980上方价格因为货币政策极度宽松预期以及美元指数预期大幅走低，短线影响因素暂时不具备向上强劲越过这一线，而下方1850是政策预期落空情绪极度悲观导致，预计短线也难以跌破。 |
中线暂以震荡思路对待，短线震荡略偏多。 |
| 黑色 |
成材方面，上周螺纹产量明显下降，其中减量部分来自于电炉，但主要原因并非亏损所致，假期间物流受阻原料废钢到货减少使得产量下降，后续需要关注持续性，热卷因利润相对较高产量仍维持高位，后续唐山限产下或对板材供应造成抑制；从周末唐山公布的限产方案看，限产幅度在10-45%之间，预计影响日均生铁产量在3.5万吨左右，整体力度弱于往年，但考虑到目前低利润的状态后续执行阻力或较小。需求端，上周五终端补货叠加中游投机性需求释放，建材成交量达34万吨创年内新高，周六为工作日成交有所缩量降至26万吨附近，短期需求或有所透支近日成交或有回落，但10月份进入终端消费旺季预计整体消费水平良好；钢银数据显示建材库存环比降0.91%，板材类不同程度类库，总库存上升3.71%，节后季节看库存应开始趋势性去化。整体看，秋冬季限产属于预期内事件且力度弱于往年对盘面影响仍需观察，冬季临近仍需控制产量缓解库存压力，单边驱动不足预计维持区间震荡，区间参考3500-3700（谷电-平电静态成本）。铁矿方面，海外发运良好，上周开始到港压力逐渐增加，未来两周到港预计将在高位；需求端，节后铁水产量止降反弹是原料走强的主要因素，钢价反弹下负反馈可能短期难持续，但唐山秋冬季限产预计仍将对铁水产生抑制；节后钢厂库存下降较快有所补库，预计后续整体按需采购为主，疏港水平趋稳上周港口库存累积154万吨，和去年相比累库幅度不算太大，但未来两周累库的压力仍较大预计升至1.25亿吨上方。整体看，铁矿基本面相对偏弱，建议维持空配为主，01合约在830-850区间回补空单，05合约参考765-785。焦炭方面，焦炭现货第四轮提涨落地，焦化利润继续扩张，上周焦炭产能利用率及日均产量小幅上升，周末山西公布去产能方案叠加其他地区政策，后续若正常执行则焦炭供需缺口或将扩大，但高行业利润下关注实际执行情况；需求端，下游钢厂产量回升负反馈暂中断，也难趋势回升预计仍以降为主，港口成交好转价格上涨；目前盘面涨至2080-2100附近或暂无继续修复贴水动力，短期或震荡修整等待利好进一步兑现。 |
期货：逢高回补铁矿空单。套利策略，做多螺/矿比价策略逢低重新入场，焦化厂利润头寸离场。
期权：保持空头策略。 |
| 油脂油料 |
美国农业部月度供需报告显示大豆库存处于五年低位，因出口增加令库存下降。USDA10月供需报告显示美豆期末库存及产量均低于预期令美豆大涨，且10月棕榈油出口预期增加，暴雨及新冠疫情带来的限制措施引起产量担心，马盘也同时上涨，鉴于外盘强劲，油脂现货继续跟盘宽幅提价。因适逢国庆长假，上周油厂压榨量自200万吨以上的高位大幅回落至139万吨，当前豆油库存暂无压力，菜油库存也偏低，另外拉尼娜现象带来的暴雨已经开始中断东南亚地区的棕油生产，可能造成今年全球毛棕油供应下降，同时全球通胀预期难消，南美大豆种植季天气炒作也拉开帷幕，资金或卷土重来，油脂行情重回上涨通道，短线或维持强势，但仍需关注美豆上市及油厂恢复开机情况。 |
逢低买入豆油2101合约，多单可继续持有。 |
| 白糖 |
外盘国庆期间大幅度上涨，目前虽然期价运行至关键阻力位，但上涨通道依然保持完好，市场对巴西的干旱天气带来的产量下调担忧进行反应，天气因素成为阶段性影响糖价的因素，需要关注。从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台，将使得糖价逐步上升，从基金持仓情况来看，多头头寸也在增持。10月份原糖的交割量非常大，天量交割通常是见底的表现，说明价格下跌后，吸引的买盘需求，糖价在需求的带动下会上涨。国内方面，需求平稳，现货糖价5550-5600，依然呈升水格局，新糖将逐渐上市，加上9月份的产销数据均不是很乐观，因此糖价没有外盘表现的积极，但预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后问题，将会对糖价形成支撑，对于郑糖来讲，我们认为还有区间震荡的需求。 |
上升趋势，底仓继续持有，5300上方择机兑现利润等待回落重新买入。 |
| 棉花 |
节日期间美棉外盘大涨，国内新疆籽棉收购价格不断抬升，支撑期现货价格小幅上涨。随着新疆籽棉收购价格抬升,国庆假期后,国内纺企大幅上调棉纱报价,下游订单的持续性仍待观察，江苏、山东等地部分纺织企业为加快完成订单，提早复工甚至节日无休进行生产相比下游产业的“稳扎稳打”，棉纺织产业上游“斗争”却异常激烈。新棉加工成本与市场价格严重倒挂，部分新疆棉企只好发布停收通告，以此来控制企业风险。北疆前期收购的40%衣分机采棉价格在5.7元/公斤，棉籽价格2.15元/公斤，加工费按1000元/吨计算，机采棉成本在13200元/吨以上，加上短途运输费和仓库费用按200-250元/吨计算，成本约13400元/吨，如果是包厂每吨还要增加400-500元/吨的承包费用，成本就达到13800元/吨以上。10月份后机采棉收购价涨至6元/公斤，成本约在14000元/吨之上。另外随着棉籽的大量上市，棉籽价格预计会有所下跌，间接也导致了皮棉成本继续增加。能否具备持续大涨的基础？中国及全球棉花供应宽松，中国外销明显没有恢复，来自于成本的上涨以及秋冬服装需求的利好是阶段性的行情。 |
趋势观望，波段涨未结束可尝试参与，14000较难逾越。 |
| 乙二醇 |
假日过后，原油反弹尚可。乙二醇原料方面，乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。乙二醇开工率有所降低，而聚酯开工率有所走低。供应方面，目前开工率为60.96%，周环比下降，后期存在一些检修的设备，因此开工率仍将存在低位震荡的走势。需求方面，聚酯前期利润亏损严重，因此聚酯开工率有所走低，而织造工厂近期开工率有所上升，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。伴随着聚酯原料近日价格的走低，后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中，或将恢复对聚酯原料的需求，届时乙二醇来自需求方面的支撑才将会存在。因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3680-3850区间操作EG2101合约。 |
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