| 迈科期货早评精要 2020.9.24 |
| 品种 |
观点 |
操作建议 |
| 股指 |
昨日三大期指中，IF、IC收涨，IH收跌。IF主力合约报4621点，上涨0.01%，IF主力合约报3253点，下跌0.25%，IC主力合约报6323点，上涨0.44%。现货方面，昨日两市总成交6608亿，创近期新低，市场中位数上涨0.32%，市场明显缩量震荡，节前效应显著。板块上生物制药、医疗保健有所反弹，主线概念光伏、汽车持续走强，主线板的持续强势有助于弱势行情中的指数维持，料后续光伏、汽车等主线还将持续。技术上看，指数短期仍处于弱势震荡结构，涨跌趋势较难延续，且容易受到外围扰动。预计在指数走出方向以前，都将维持窄幅震荡走势，短期仍以60分钟级别前低作为参考支撑位。考虑昨夜美股下跌影响，指数跟跌注意小级别支撑位日内做多机会。 |
区间中部和下沿左侧操作。IF2010合约4400-4720点、IH2010合约3100-3379点、IC2010合约6100-6481点（小级别支撑位IF参考4603点，IH参考3253点，IC参考6297点）。 |
| 贵金属 |
1.近期贵金属价格主要受两方面因素影响，一是美元指数，二是通胀预期。2.美元指数短线走高，因为美国货币政策以及财政政策均没有进一步进展的情况下，流动性风险以及其他国家央行更为宽松的预期，导致货币政策以及经济预期的相对差异，对美元指数短线形成支撑。3.近期贵金属价格走弱的一个重要因素是通胀预期走低，因为疫情再起影响了经济增长预期，以及商品价格的走弱预期，会导致通胀预期回落，这会推高实际利率。如果经济走弱的预期能够扭转，才能对黄金价格形成利多。4.总体来看，目前市场偏空氛围暂时没有扭转，后期市场情绪转变的因素将来自政策进一步加大的预期，或者经济增长预期好转，或者避险情绪进一步升温。 |
前期空单背靠美黄金1875、美白银23.3持有，空头情绪有所释放，急跌可部分平仓，美黄金关注1830-1840，美白银关注21-21.5短线支撑。 |
| 黑色 |
成材方面，gg数据显示建材产量降4.93万吨，zg数据降0.67万吨，方向一致指向减产但幅度差距较大，预计今日ms有较明显减量；需求端，近期成交仍偏稳，刚需支撑投机需求不足，基本维持20-22万吨水平，gg数据显示建材表需环比下滑明显，整体9月份需求远不及之前预期，预计今日ms螺纹表需相对持稳；库存方面，gg及zg数据显示皆变现去化，但去化幅度略有差异；近期废钢价格下跌使得目前最底部的谷电成本（目前谷电低于高炉成本）下移，近期废钢若能企稳的话，2400元/吨的废钢价格（张家港）对应3500附近谷电成本支撑，若下跌态势延续参考去年3季度废钢最低2290元/吨对应约3380附近，后续关注废钢企稳情况。整体看，需求仍弱价格下行为主，短期3500附近提供支撑，后续关注原料补跌情况。铁矿方面，上周海外发运下降，国内到港下降，预计后续发运能够回升，到港压力从本周开始恢复；需求端，钢厂铁水下滑后续关注能够加速，节前补库逐步进入尾声支撑逐渐转弱；整体看，下行态势延续下方空间或大于成材，仍可考虑对冲时的空配。焦炭方面，高利润高产量的状态维持，焦炭第三轮提涨落地预计进一步提涨难度较大；需求端，原料端情况一致，铁水趋势下降且有加速可能，下游低利润补库的力度有限，目前港口以及钢厂的投机需求积极性皆偏低；目前供需方向持续走弱，现货提涨后昨日盘面跌破60日均线，且相对弱于其他品种，近期关注盘面是否补跌。 |
期货：单边沽空策略持续。套利策略，多成材空铁矿以及做空焦化厂利润的策略持续。
期权：买入看跌期权。 |
| 油脂油料 |
美国农业部周一公布，民间出口商报告向巴基斯坦出口销售13.2万吨大豆;向中国出口销售13.2万吨大豆;向未知目的地出口销售17.1万吨大豆。均为2020/2021市场年度付运。传言自上上周四以来中国至少买入了100万吨美豆，出口良好令美豆持续大涨，且加拿大放弃与中国的自由贸易谈判，市场看多油脂的氛围依然浓郁，连盘油脂也继续大涨。美豆狂飙导致进口大豆成本进一步提升，同时中储扩建油罐罐容引发收储预期，节前备货也未结束，油脂供应并无压力，资金仍因通胀预期积极做多，预计短线油脂行情将保持强势。但上周油厂压榨量增至218万吨周比增10%，创历史单周新高，且上周华东到港近4万吨进口毛豆油，豆油库存进一步增至133万吨周比增5%，且内盘油脂连续冲高后，阿根廷毛豆油已少见地出现进口利润，节前备货再有一周基本结束，对于潜在利空需加以关注。 |
暂时观望。 |
| 白糖 |
从长期来看，全球糖从本榨季开始逐渐进入到一个减产的周期，这个周期将是年度级别特征，进而抬升糖价长期趋势的底部平台。国内方面，现货市场主产区广西报价稳定，云南糖价继续上调。从消费端来看，尽管中秋备货已经结束，但是库存的薄弱同时体现在产区和销区，这种情况并不多见，进口方面也出现减少，因此供应预期偏紧，卖方惜售情绪提升，来自于产业的提振将支持糖价继续震荡向上。另预计疫情导致的人工紧俏引发开榨延后和天气减产问题，在未来将会形成利好接力，因此我们认为整体看糖价震荡向上格局不变。隔夜ICE美糖收复前一交易日失地，近期糖走势整体来看还是较为强势。今日关注下档支撑有效性。 |
多单持有，短线支撑防守5250、波段支撑防守5180。 |
| 棉花 |
短期国际棉价涨势趋缓，风险因素增多，飓风“莎莉”威力降级，引发潜的新棉受损担忧减弱，以及美棉实际转运量减少令ICE棉价短期承压。行业的政治风险和飓风高发期特殊窗口，棉价波动幅度或加大。8月欧美服装零售不及预期，即将到来的节日零售旺季将面临前所未有的不确定性，国际棉纱陆续到港后，涨势可能放缓。新棉收购价格尚不明朗，国内棉价弱势振荡为主。国家统计局数据显示，8月纺织服装类零售年内首次出现正增长，纺织工业增加值同比增长3.3%，但纺织服装、服饰业工业增加值和固定资产投资仍为负增长。国内新棉进入吐絮盛期，部分地区开始零星采摘收购，新棉产量预期稳中有增产，2020/21 年度国内棉花产量为586.8万吨，同比增加2.5 万吨。截至9月18日，全国新棉采摘进度为1.6%，同比下降1个百分点，采摘籽棉折皮棉9.2万吨，同比减少6.7万吨。新棉大量上市前，下游纺织厂开始控制原料采购力度，受海外疫情反复和美政府对新疆棉禁令消息影响，预计短郑棉上方阻力有效性强。 |
依托布林通道中轨观察阻力有效性，尝试性抛空。 |
| 甲醇 |
甲醇价格近日震荡走势，反弹幅度受到限制。化工品整体走势伴随着原油价格的回落而回落，华东地区港口价格偏弱整理，华南市场价格小幅走弱，内陆市场价格局部下调，整体甲醇价格近期都有所走低。供需方面来看，甲醇开工率目前处在69.21%左右，环比上升，东华能源、江苏索普重启，兖矿榆林、新能凤凰、安徽华谊负荷提升，陕西润中清洁停车检修。国际方面开工负荷有所上升，伊朗一套230万吨/年产能的设备上周末重启，委内瑞拉三套共计235万吨/年产能设备正常运行。需求方面，聚乙烯、聚丙烯现货价格有所走低，甲醛价格止跌，二甲醚价格小幅走跌，醋酸价格较为平稳，整体需求较之前来说有所放缓，供需方面的平衡或将持续处于动态当中。库存方面有所减少，总库存周环比有所下降，后续仍将持续关注需求的放缓对库存造成的影响。行情在此基础上宽幅震荡。 |
2000-2060区间操作MA2101。 |
| 乙二醇 |
原油方面有所走低，化工品整体都有所回落。乙二醇原料方面，乙烯和石脑油价格支撑作用良好，因此乙二醇从成本端方面来看仍将获得一定程度的支持。近期由于受到乙二醇供需方面的不平衡，乙二醇价格难以出现大幅持续走高的形势。目前乙二醇开工率有所增加，而聚酯开工率有所走低。供应方面，目前开工率为62.76%，后期检修的设备减少，因此前期整修的设备重启所造成的供应增加或仍将持续。需求方面，聚酯前期利润亏损严重，因此聚酯开工率有所走低，而织造工厂近期开工率并未出现下滑的迹象，因此后续聚酯价格或将存在一定程度的支撑。伴随着聚酯原料近日价格的走低，后续聚酯厂利润的修复情况或将有所改善，利润情况改善的过程当中，或将恢复对聚酯原料的需求，届时乙二醇来自需求方面的支撑才将会存在。因此行情在此基础上，仍将宽幅震荡运行。持续关注库存变化以及原油的变动情况。 |
3740-3820区间操作EG2101合约。 |
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