2020年6月30日铜市早评 宏观情绪支撑股市，供应紧张支撑铜市
周一美欧股市上涨，美国5月成屋销售签约指数环比增长44.3%，但仍为连续三个月同比负增长，这反映联储降息对房地产需求的刺激作用强烈，房地产有望很快恢复去年以来的增长势头。另外德国默克尔表示支持7500亿欧元购债计划，欧盟这一经济支持计划有望获得通过，英国首相表示将推动大规模基建投资计划。总体来看，资本市场仍聚焦于超低流动性带来的经济恢复以及后续的大规模经济刺激计划，对于美国经济重启进程的反复未做太多关注，风险偏好仍强。美国第三大页岩油宣布破产，突显低油价对页岩油产业的破坏，刺激油价上涨，也从长期投资成本角度给油价以支持。
受此影响，基金属多数继续上涨，伦铜小涨至5970美元。昨天沪铜大涨，持仓小幅增加，暗示追高资金入场。消息面，智利科达尔科炼厂暂停生产以让工人轮班，虽然公司表示不影响生产，但随着疫情恶化，矿山控制疫情的难度加大，生产受到干扰的风险大幅提高，另外秘鲁宣布将紧急状态再延长到7月底，陆路、水路、航运和边境都继续关闭，意味着矿山对外发运效率将继续受影响。供应链风险已经成为一个重要矛盾。现货方面，可跟踪库存保持快速下降，特别是ＬＭＥ可用库存已降至11万吨，低库存下库存继续减少对价格的边际支撑作用更强烈，而国内因炼厂原料紧张而集中检修，零单发货减少，库存下降，现货升水保持高位，昨天沪铜现货进口略有亏损，主因ＬＭＥ现货贴水大幅收窄到3美元，国内在低库存高升水结构下必然维持比价以满足进口需求，两市相互推动。海关数据显示5月废铜进口仅7万吨，同比环比大降，但6月进口量已增加，精废供应面差异，昨天电铜急涨导致精废价差扩大到2000元，另外半年末因素加上价格快速急涨，现货实际成交低迷，低杆氧无法跟上涨幅，说明终端实际消费并未如精铜价格所反映的那么紧张，更主要是结构问题。整体来看，欧美超量流动性以及大规模刺激预期带来多头情绪，月度经济数据不断印证经济重启需求回升，供应链干扰预期加重，现货保持低库存高升水，强势逻辑得到加强。节奏上小步上行维持，价格短期已站上48000，交割前挤仓难见大的回调，多头不变，回调仍可短买。今日48600-48300。
股市：美股大涨，经济数据显示强劲回升推动风险偏好
原油：上涨，大型页岩油公司宣布破产突显成本支撑
美元；上涨，经济数据强劲反弹显示经济回升超预期，美元资产吸引力增强
铜：48600-48300，宏观风险偏好仍强，供应链担忧加剧，低库存高升水，交割前有挤仓压力，多头不变，回调仍可短买
铝：13900-13800，宏观风险偏好仍强，去库存速度放缓但现货仍维持高升水，交割前有挤仓压力，近月仍偏强震荡
锌：16900-16800，宏观风险偏好仍强，矿山供应仍紧张，但库存开始止跌回升，震荡略有上行
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