2020年6月18日铜市早评 进口窗口重开，现货紧张支撑铜价强势
周三欧美股市维持小涨，联储主席重申疫情对经济的破坏巨大，将尽一切努力支持经济，前一天联储还宣布在二级市场购买企业债券，直接将资金注入企业，此外特朗普提出一万亿基建计划，金融市场风险偏好整体偏强。数据方面，昨天公布的美国5月营建许可月率上升14.4%，4月修正后为下滑21.4%，而昨天公布的5月零售销售月率上升17.7%，由于美国经济中消费和房地产占比较大，说明美经济正在迅速恢复，特别是房地产的快速恢复可能受超量流动性推动，具有可持续性。美国最近几天新冠感染人数出现反弹，部分州也出现了重新加强社交限制的声音，不过从欧洲经验看，社交限制放松初期都出现过暂短反弹，只要民众重视、个人防控措施到位，是完全可以持续压低传染人数的。
受美元持续反弹和股市高位回落影响，基金属最近几天走势分化，伦铜昨天冲高5800，今天早盘低开在5770，昨天伦敦库存重新开始下降，整体来看，自6月以来伦敦库存注销仓单大幅增加到10万吨，笔者认为与中国5月以一大量买盘和欧洲经济重启有关，库存有望持续减少，而低库存下，库存的进一步变动对价格的边际支撑作用会增强。
国内在5月下旬以来进口持续增加，而欧美经济重启风险偏好上升，导致伦沪强弱转换，6月上旬现货进口窗口关闭，但上周库存再降一万吨，6月摘牌前出现罕见的挤仓，本周现货升水回到180元，隔月升水扩大，广东库存低至一万吨，现货升水扩大到250元，现货进口利润恢复到200元，仓单提货溢价迅速回升到90美元。另外，价格回落后铜杆厂出货量明显增加，加工费也有所回升，仍维持在中性偏强水平。整体来看前两周因价格急涨导致结构大幅弱化在本周又快速走强，整体仍属强势格局，本周智利、刚果又出现疫情恶化带来供应干扰担忧。而宏观面欧美经济重启节奏逐步加快，超量流动性、大规模财政刺激等炒作预期整体利多，铜价强势格局还会维持，虽然铜价已进入技术强压力区，但基本面并未明显转弱，中线抛空还远未到时候。短线关注46000下方支撑，回调仍可短买。今日47000-46500。
股市：美股高位持稳，刺激政策预期支撑强势
原油：小跌，美页岩油开始增产，ＯＰＥＣ+减产形势复杂化，高位压力体现
美元：小涨，美经济数据意外强劲，美元相对优势支撑偏强震荡
铜：47000-46500，换月后现货高升水，主要产铜国疫情恶化带来炒作预期，强势格局，46000短线支撑，回调仍可短买
铝：13600-13400，去库存速度放缓，但现货高升水结构仍支持远月期价，远期压力逐步增大，高位震荡格局
锌：16600-16400，伦敦持续增库存，高位压力体现，但国内炼厂减产，下游需求仍强，现货偏强带动远月压力位下方震荡
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