2020年4月8日金属早评 疫情影响供应预期差异，铜价略有反弹
本周欧洲疫情数据向好，意大利已连续一周新增病例数放缓，说明前期的社区隔离措施起效，德国等少数几个国家已准备逐步放松隔离措施，谨慎恢复商业活动，整个欧洲的疫情防控形势看到了曙光，金融市场可能转向对经济活动迅速恢复的预期中来。另外各国政府最近也密集推出财政刺激计划，以日本号称将推出108万亿日元刺激计划为代表，也促使人们风险意愿增加。不过以中国为例，在社区隔离措施解除后一个月，经济运行才基本恢复正常，因此市场很有可能过分乐观了，最好谨慎对待。石油市场剧烈震荡，关注4月9日和10日OPEC+会议和G20会议，目前减产预期强烈，关注点在于是否达到预期，可能影响短期金融市场走势。
基金属全面上涨，伦铜一度升至5100元，收于5000元，昨天嘉能可宣布赞比亚一年产12万吨的铜矿产将暂停运作，未宣布持续时间，目前炼厂将继续生产处理库存矿石。赞比亚政府宣布其不可抗力违法，并拒绝了其裁员1.1万人的决定。这说明嘉能可的关停决定主要是因为金属价格大跌造成的经营困难，突显低价对供应已产生影响。此外，本周还有智利的安托法加斯塔宣布旗下矿山暂时运营4个月。总之随着疫情在南半球扩散，供应受损的情况不断增加，可能带来新的炒作预期。目前为止，海外矿山减产的量不大，各矿仍尽力运营，但4月以后的船期减少，5、6月精矿出货存在较大不确定性。当前国内炼厂精矿供应仍充足，但供应紧张的预期日益增加，加之废铜紧缺，炼厂原料紧张，未来存在被动减产的风险。从供应端来看，全球废铜阶段性退出供应，如果南半球铜厂减产增加，供应阶段性减少可能抵消需求减少，至少从3月中旬欧洲疫情扩散以来，可跟踪的库存持续减少，伦敦现货贴水大幅收窄，国内现货转为升水，废铜对电铜经济性消失，价差结构也说明铜供应事实上并没有压力反而逐步紧张。多因素推动铜价反弹，但从中期角度看，疫情造成的供应暂时受损将在恢复正常后很快流出，而消费可能永远受损，全年过剩的确定性较高，在近期市场情绪炒作疫情结束，但可能反弹高度有限。短线看，昨天伦铜反弹盘中触及日线布林中轨，关注可能面临技术压力，建议保持谨慎，下游即买即用，控制风险为主。今日40300-40000。
股市：美股小跌，关注疫情好转迹象推动风险偏好回升
石油：下跌，关注大国博弈，波动加剧
美元；回落：疫情向好推动风险偏好回升，整体仍维持偏强格局
铜：40300-40000，疫情向好和矿山关停炒作，略有反弹，但短线注意技术压力，维持即买即用不追高
铝：11600-11500，中铝减产，库存加快流出，低位支撑增加，成本区震荡
锌：15800-15600，矿山减产及宏观情绪提升推动反弹，但短线关注技术压力，维持低位震荡
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