2020年4月7日金属早评 关注疫情动向，金属略有反弹
周末欧美股市强力反弹，可能主因最近几天意大利等第一批疫情暴发国家的新增病例数、死亡数等出现连续几天的放缓势头，暗示社区控制已开始起效。多数国家都表示将延长隔离措施，目前隔离措施普遍持续到4月中旬和下旬，但如果社区隔离起效，可能资本市场将开始转向对结束隔离措施的预期，金融市场的恐慌情绪将结束。美国3月非农就业人数下降70万，但这还只是统计到3月中旬，未来就业数据将大幅恶化，对股市的冲击可能没有结束。油价大幅上涨，沙特和俄罗斯同意在9号进行OPEC+谈判，但目前为止美国没有暗示将参与减产，而如果美国不减产，OPEC+大幅减产的希望可能不大。最近两天油价受消息影响可能剧烈震荡，并将波动放大到股市及商品市场。
基金属小幅上涨，伦铜升至4900元上方，上周中国交易所库存连续第二周下降，减少了三万吨，体现了正常的季节性趋势。当前库存36万吨，虽然较过去三年水平偏高，但考虑到国内需求推迟一个月恢复，实际压力并不大。上周国内电铜保持升水130元以上，笔者认为多因素导致现货升水走高，一是欧美疫情恶化造成海外废铜收集、加工、运输都几乎停顿，全球废铜供应暂时退出，消费转向电铜。在国内来说，废铜杆加工厂几乎停工，电铜杆规模废铜杆，导致电铜需求增加。二是南半球疫情存在失控的风险，智利、秘鲁等国已要求社区隔离，铜矿降低运营，4月以后的精矿供应略有紧张，导致国内炼厂有挺升水的意向。周末智利安托法加斯塔宣布因疫情将把旗下一个大项目暂停4个月，是疫情影响供应的最新信号。3月以来，交易所库存未见持续增加，反而开始下降，伦敦现货贴水收窄，国内进入稳定的升水，进口亏损收窄，废铜对电铜滞跌，价 差结构也说明现货供应压力是有所减轻的。国内可能随着库存下降，风险情绪好转，铜价略有反弹空间。当然从中期角度还难以平衡全球经济衰退和需求减少与供应阶段性受影响的矛盾，不建议积极抄底，谨慎维持现用现买。今日39800-39300。
股市：美股大涨，疫情略有控制迹象，风险情绪好转
原油：大涨，关注大国博弈情况
美元：大涨，疫情略有控制迹象，美元避险需求支撑
铜：39800-39300，更多矿山减产，国内库存下降，升水提高，略有反弹空间
铝： 11700-11500，中铝考虑减产，成本支撑区震荡
锌：15700-15500，矿山减产，宏观情绪好转，略有反弹
年
月
|
||||||