2020看看3月27日金属早评 实体经济受冲击压制金属低位震荡
昨天美股再度大涨，市场炒作美国2万亿财政刺激政策，预期最快可能周五推出，将对受疫情影响行业大力补贴及贷款等，相关上市公司大涨从而推动股指上行。美联储表示还有政策空间，并推出直接针对小企业的大众企业贷款计划。此外G20同意实施5万亿刺激计划。美3月21日当周初次申请失业金人数328万人，前值为28.2万人，此前的历史最高纪录是1982年的69.5万人。这是反映疫情对美国实体经济冲击的第一份数据。昨天全球新增确诊超5万，累计确诊超50万，从40万到50万，只用三天时间，疫情快速扩散，迄今为止，最早实施社区隔离措施的意大利仍未见增速放缓的效果，情势令人担忧。考虑到三月中旬欧美才开始采取社区隔离措施，对经济的冲击已如此巨大，未来实体经济压力会大大超出预期，对金融市场存二次冲击可能。
工业品表现谨慎，伦铜昨日小幅回落，对经济衰退和现货需求减少的担忧仍是铜市主导因素。海关数据显示1-2月中国进口精铜增加，但废铜大减，因2月疫情影响，但也说明国内原本需求不错。马来西亚是中国最大的废铜进口来源国，已因疫情实施两周社区隔离，其它东南亚国家也都普遍实施封港等措施，废铜进口已经有取消，3、4月废铜进口将再度大减，导致国内供应进一步紧张。国内现货报贴水10元至平水，下游采购略有增加。随着下游工地开工，需求逐步启动，国内消费仍呈持续回升之势，而进口减少，贸易商存挺升水意愿。最近出口企业已出现大量的订单取消，海外疫情对中国经济的拖累将逐步体现，虽然铜需求以内需为主稳定，但宏观经济和总需求的大幅下行也对铜的风险定价产生影响。总体来说，海外疫情持续恶化，欧美企业停工，二季度需求必然大幅下滑，但供应方面的影响也逐步体现，只是暂时看需求的下滑超过供应的延迟，加上宏观偏弱，铜价可能维持低位震荡。国内随着消费回升，库存将见顶回落，现货进入升水格局。短线对反弹保持谨慎，国内4万上方可能是近期压力，建议不急于抄底，仍以控制风险为主。今日39300-38800。
股市：美股大涨，2万亿刺激，但失业暴增，承压
原油：下跌，疫情恶化更多禁航，刺激不能提高需求，承压
美元：下跌，2万亿刺激，避险情绪有所缓解，但疫情仍在恶化，偏强
铜：39300-38800，疫情恶化，经济衰退担忧主导，但中国需求正逐步回升，升水提高，低位震荡反弹缺乏持续性
铝：11700-11500，深入成本区，炼厂减产扩大，但需求剧烈萎缩，不足以改变过剩，低位震荡
锌：15200-15000，矿山减产，炼厂惜售，现货转升水，短线情绪跟随宏观波动，略有反弹，
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